Puntos clave
La venta en corto significa vender un activo prestado con el objetivo de recomprarlo más tarde a un precio menor, obteniendo una ganancia por la diferencia. Funciona en mercados de acciones, forex, materias primas y cripto.
Por lo general, hacer una venta en corto requiere una cuenta de margen. Los traders deben aportar garantías, pagar comisiones por el préstamo y cumplir los requisitos de margen de mantenimiento para mantener su posición abierta.
Los riesgos principales incluyen pérdidas potencialmente ilimitadas si los precios suben, el riesgo de liquidación y la posibilidad de un squeeze (apretón) en corto si muchos vendedores en corto se ven forzados a cubrir al mismo tiempo.
En cripto, la venta en corto se hace más comúnmente mediante contratos de futuros perpetuos, que permiten a los traders abrir una posición corta sin pedir prestado directamente el activo subyacente.
La venta en corto puede usarse para dos propósitos principales: intentar obtener ganancias por una caída de precio, o cubrir una posición existente frente al riesgo a la baja.
Introducción
La mayoría de los traders conoce la compra de un activo y esperar a que su precio suba. Pero, ¿y si esperas que el precio de un activo caiga? La venta en corto ofrece una forma potencial de beneficiarse de las caídas de precio en cualquier mercado, incluidas acciones, materias primas, forex y criptomonedas. También es una herramienta común de cobertura, especialmente durante condiciones prolongadas de mercado bajista.
La venta en corto se remonta al mercado de acciones holandés del siglo XVII, pero recientemente atrajo más atención general. Durante el episodio de GameStop de 2021, los traders minoristas impulsaron con fuerza el precio de una acción fuertemente posicionada en corto, obligando a muchos vendedores en corto a salir con pérdidas en lo que se convirtió en un squeeze en corto de alto perfil. Eventos como este muestran por qué la venta en corto conlleva riesgos que difieren sustancialmente de mantener una posición larga.
Este artículo explica cómo funciona la venta en corto, la mecánica detrás de ella y qué deben entender los traders antes de entrar en una posición corta.
¿Qué es la venta en corto?
La venta en corto, o “shorting”, significa vender un activo que no se posee con la intención de recomprarlo más tarde a un precio menor. Un trader que entra en una posición corta espera que el precio caiga. Si ocurre, puede recomprar el activo al precio más bajo, devolvérselo al prestamista y quedarse con la diferencia como ganancia (menos comisiones e intereses). Si, en cambio, el precio sube, el trader enfrenta una pérdida.
La venta en corto se utiliza para dos propósitos principales:
Intentar beneficiarse de una caída de precio: si un trader cree que un activo está sobrevalorado, puede hacerle corto en anticipación a una corrección.
Cobertura: las posiciones cortas pueden compensar pérdidas potenciales en una posición larga, actuando como una forma de protección del portafolio.
La estrategia es común en mercados de acciones, materias primas, divisas y, cada vez más, en mercados de cripto. Tanto los traders minoristas como firmas profesionales como fondos de cobertura la usan con regularidad.
Cómo funciona la venta en corto
En mercados tradicionales, hacer cortos normalmente implica pedir prestadas acciones a un bróker, venderlas al precio actual y, más tarde, recomprarlas para devolvérselas al prestamista. La ganancia o la pérdida proviene de la diferencia entre el precio de venta y el precio de recompra, menos cualquier costo de préstamo y comisiones.
En los mercados cripto, los futuros perpetuos son la forma más común de tomar una posición corta. Estos contratos permiten a los traders especular sobre si el precio subirá o bajará sin pedir prestado directamente el activo subyacente. En su lugar, aportan garantías y pagan o reciben una tasa de funding según las condiciones del mercado.
Ejemplo de venta en corto de acciones
Un inversor cree que XYZ Corp, que cotiza a 50 USD por acción, caerá. Toman prestadas 100 acciones y las venden por 5.000 USD. Si el precio baja a 40 USD, recompran las acciones por 4.000 USD, se las devuelven al prestamista y se quedan con 1.000 USD (menos comisiones y costos de préstamo). Si el precio sube a 60 USD, comprar de nuevo 100 acciones cuesta 6.000 USD, lo que resulta en una pérdida de 1.000 USD más costos adicionales.
Ejemplo de venta en corto de Bitcoin
Un trader pide prestado 1 BTC y lo vende a 95.000 USD, abriendo una posición corta. El precio cae a 90.000 USD. Compran de nuevo 1 BTC y se lo devuelven al prestamista. La ganancia es 5.000 USD menos intereses y comisiones. Si el precio sube a 100.000 USD, recomprar 1 BTC resulta en una pérdida de 5.000 USD más comisiones.
Tipos de venta en corto
Hay dos tipos principales de venta en corto en mercados tradicionales:
Venta en corto cubierta: el trader primero pide prestadas las acciones antes de venderlas. Esta es la forma estándar y legalmente requerida en la mayoría de las jurisdicciones.
Venta en corto desnuda (naked short selling): las acciones se venden sin haberlas pedido prestadas primero. Esto está restringido o prohibido en muchos mercados porque puede contribuir a una presión artificial sobre el precio y a la inestabilidad del mercado.
En cripto, los futuros perpetuos y los contratos de opciones ofrecen formas adicionales de establecer exposición corta sin pedir prestado el activo subyacente.
Requisitos para la venta en corto
Como la venta en corto implica pedir prestado, los traders normalmente necesitan una cuenta de margen. El trading con margen requiere garantías y hay varios conceptos clave que entender antes de usarlo:
Margen inicial: en mercados tradicionales, a menudo equivale al 50% del valor de la posición en corto. En cripto, depende de la plataforma y del apalancamiento elegido. Por ejemplo, con 5x de apalancamiento, una posición de 1.000 USD requiere 200 USD en garantías.
Margen de mantenimiento: la garantía mínima necesaria para mantener una posición abierta. Si el saldo de la cuenta cae por debajo de este nivel, los traders pueden recibir una llamada de margen.
Riesgo de liquidación: si el nivel de margen baja demasiado, el bróker o el exchange pueden cerrar la posición automáticamente para limitar pérdidas, lo que puede ocasionar que el trader pierda sus garantías.
Beneficios de la venta en corto
La venta en corto puede ofrecer ciertas ventajas en condiciones de mercado específicas:
Potencial de ganancia en mercados a la baja: la venta en corto permite a los traders potencialmente beneficiarse de la caída de precios, algo que no es posible con un enfoque solo largo.
Cobertura: una posición corta puede ayudar a compensar pérdidas en un portafolio largo durante una bajada, reduciendo la exposición general.
Descubrimiento de precios: los vendedores en corto pueden ayudar a sacar a la luz la sobrevaloración al introducir información negativa en el mercado, lo que puede mejorar la precisión de la fijación de precios con el tiempo.
Liquidez: la venta en corto incrementa la actividad de trading, facilitando que otros participantes entren y salgan de posiciones.
Los riesgos de hacer cortos
El riesgo más significativo de una posición corta es que las pérdidas son, en teoría, ilimitadas. Cuando compras un activo, el peor de los casos es perder toda tu inversión. Cuando haces un corto, no hay un tope sobre qué tan alto puede llegar el precio, y cada movimiento al alza incrementa tu pérdida. Por eso, la gestión de riesgos es especialmente crítica al hacer una venta en corto.
Otros riesgos incluyen:
Squeeze (apretón) en corto: si el precio de un activo sobre el que se hizo un corto sube con fuerza, los vendedores en corto pueden apresurarse a cubrir sus posiciones comprando, lo que empuja el precio aún más arriba y puede amplificar pérdidas rápidamente.
Costos de préstamo: las comisiones y los intereses por pedir prestadas acciones pueden ser significativos, especialmente en activos con alta demanda para hacer cortos.
Pagos de dividendos: en mercados de acciones, los vendedores en corto deben pagar cualquier dividendo emitido sobre las acciones prestadas durante el período en que la posición está abierta.
Riesgo regulatorio: durante períodos de tensión en el mercado, los reguladores en algunos países pueden prohibir temporalmente la venta en corto sobre activos específicos, lo que puede obligar a los traders a cubrir posiciones a precios desfavorables.
Venta en corto en mercados cripto
Los mercados cripto ofrecen varias formas de hacer cortos sobre activos digitales. El método más usado es mediante contratos de futuros perpetuos, que no tienen fecha de vencimiento y permiten mantener la exposición corta de forma indefinida mientras se disponga de suficiente margen. Las tasas de funding, que son pagos periódicos entre traders largos y cortos, ayudan a mantener el precio de los futuros alineado con el precio spot.
Los contratos de opciones son otra forma de obtener exposición corta. Comprar una opción de venta (put) le da al comprador el derecho de vender un activo a un precio establecido antes de que venza el contrato, lo que puede generar una ganancia si el activo subyacente cae por debajo de ese nivel.
Hacer cortos en cripto conlleva los mismos riesgos fundamentales que hacer cortos en mercados tradicionales, pero con volatilidad adicional. Los precios cripto pueden moverse con rapidez en períodos cortos, lo que incrementa el riesgo de liquidación y de squeezes en corto.
Consideraciones de mercado y éticas
La venta en corto es un tema sujeto a un debate constante. Los críticos sostienen que puede acelerar las caídas de precios o usarse para presionar injustamente a las empresas. Durante la crisis financiera de 2008, varios gobiernos prohibieron temporalmente la venta en corto sobre acciones financieras, citando preocupaciones sobre la estabilidad del mercado.
Los defensores argumentan que la venta en corto cumple un papel importante en los mercados al mejorar el descubrimiento de precios y aportar liquidez. Los vendedores en corto también pueden estar entre los primeros en identificar y exponer empresas fraudulentas o sobrevaloradas.
Los reguladores normalmente intentan equilibrar estas perspectivas. En Estados Unidos, la Regulación SHO de la SEC rige las prácticas de venta en corto e incluye reglas contra la venta en corto “naked” (desnuda) y la manipulación. Muchas jurisdicciones exigen que grandes posiciones cortas se revelen públicamente, lo que añade transparencia al mercado.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa hacer una venta en corto de una acción o de un activo cripto?
Hacer una venta en corto significa vender un activo prestado con la intención de recomprarlo más tarde a un precio menor. Si el precio cae, el trader puede recomprar el activo con mayor economía, devolvérselo al prestamista y quedarse con la diferencia (menos comisiones). Si el precio sube, la operación resulta en una pérdida.
¿Cuál es el mayor riesgo de la venta en corto?
El riesgo principal son las pérdidas potencialmente ilimitadas. Cuando mantienes una posición larga, la mayor pérdida posible es lo que pagaste por el activo. Una posición corta no tiene un tope equivalente. Si el precio sigue subiendo, las pérdidas continúan creciendo. Esto puede empeorarse con un squeeze en corto: cuando los precios suben, muchos vendedores en corto se ven obligados a cubrir simultáneamente, empujando el precio aún más arriba.
¿En qué se diferencia hacer venta en corto en cripto vs. mercados tradicionales?
En mercados tradicionales, hacer cortos suele significar pedir prestadas acciones a un bróker y luego venderlas. En cripto, los futuros perpetuos son el método más común. Estos contratos permiten a los traders abrir una posición corta sin pedir prestado el activo subyacente directamente. En cripto también existen contratos de opciones que pueden lograr resultados similares. La volatilidad en mercados cripto tiende a ser mayor, lo que incrementa el riesgo de liquidación.
¿Puedes perder más de lo que inviertes al hacer venta en corto?
Sí. A diferencia de una posición larga, donde la pérdida máxima es el monto invertido, una posición corta puede generar pérdidas que superen las garantías iniciales. Si el precio del activo sobre el que se hizo el corto sube de forma marcada, las pérdidas se acumulan sin un límite teórico. Por eso, usar órdenes de stop-loss y mantener garantías adecuadas es importante al hacer cortos.
¿Qué es un squeeze en corto?
Un squeeze en corto ocurre cuando el precio de un activo muy castigado por posiciones cortas sube rápidamente, forzando a los vendedores en corto a recomprar el activo para cerrar sus posiciones y limitar pérdidas. Esta ola de compras empuja el precio aún más alto, creando un ciclo de retroalimentación. El episodio de GameStop de 2021 es un ejemplo muy conocido en el que las compras coordinadas de minoristas desencadenaron un squeeze en corto a gran escala.
Reflexiones finales
La venta en corto es una estrategia central tanto en mercados tradicionales como en cripto, utilizada ya sea para intentar obtener ganancias por precios a la baja o para cubrir posiciones existentes. Requiere una comprensión sólida de la mecánica del margen, los costos del préstamo y los riesgos de pérdidas ilimitadas.
En cripto específicamente, los futuros perpetuos han hecho la venta en corto más accesible, aunque vienen con su propio conjunto de riesgos. Cualquier persona que esté considerando hacer una venta en corto debería investigar cuidadosamente la mecánica y abordarla como parte de un marco más amplio de estrategias de trading de criptomonedas.
Lecturas adicionales
¿Qué es un squeeze en corto?
¿Qué es el trading con margen?
¿Qué son los contratos a plazo (forward) y de futuros?
¿Qué es un mercado bajista (bear market)?
Guía para principiantes sobre gestión de riesgos
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