Aspectos clave
Los tokens envueltos son tokens digitales que representan activos de una blockchain en otra, permitiendo el uso entre cadenas de criptomonedas como Bitcoin en la red de Ethereum a través de plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi).
Mantienen un peg 1:1 con el activo original, que un custodio o un contrato inteligente mantiene en reserva mientras la versión envuelta circula en una cadena diferente.
Los tokens envueltos mejoran la liquidez y la interoperabilidad, brindando a los usuarios acceso a servicios de DeFi como préstamos, obtención de liquidez y farming de rendimiento en blockchains que los activos originales no admiten de forma nativa.
Los riesgos clave incluyen la dependencia de custodios, vulnerabilidades de contratos inteligentes y preocupaciones sobre centralización.
Introducción
Las redes blockchain están en gran medida aisladas entre sí. Un bitcoin en la red de Bitcoin no puede moverse directamente a Ethereum o a BNB Chain. Los tokens envueltos resuelven este problema creando un token en una blockchain que representa un activo de otra.
Empaquetar permite que el valor se mueva entre cadenas donde, de otro modo, sería inaccesible. Este artículo explica cómo funcionan los tokens envueltos, qué blockchains los admiten y qué riesgos considerar antes de usarlos.
¿Qué es un token envuelto?
Un token envuelto es una versión tokenizada de otra criptomoneda. Está vinculado al valor del activo que representa y, por lo general, puede canjearse (desempaquetarse) de vuelta al original en cualquier momento. Usualmente representa un activo que no reside de forma nativa en la blockchain donde se emite.
El ejemplo más utilizado, Wrapped Bitcoin (WBTC), es un token ERC-20 en Ethereum que representa Bitcoin. WBTC permite a los titulares de Bitcoin participar en protocolos de préstamos basados en Ethereum, granjas de rendimiento y pools de liquidez sin vender su BTC.
Por cada WBTC en circulación, un BTC se mantiene en reserva por un custodio. Esto permite que el valor de Bitcoin se use en aplicaciones basadas en Ethereum sin que ningún BTC real se mueva a la red de Ethereum.
No necesitas pasar tú mismo por el proceso de empaquetado y desempaquetado. Los tokens envueltos se negocian en exchanges como otras criptomonedas. En Binance, por ejemplo, puedes negociar directamente el par WBTC/BTC spot.
¿Cómo funcionan los tokens envueltos?
El proceso de empaquetado normalmente implica tres roles: un comerciante (merchant), un custodio y el propio token envuelto en una blockchain de destino.
Veamos WBTC como ejemplo. Un comerciante envía BTC al custodio. Luego, el custodio acuña una cantidad equivalente de WBTC en Ethereum. Cuando alguien quiere desempaquetar, el comerciante envía una solicitud de quema (burn) al custodio; el WBTC se destruye y el BTC original se libera de las reservas. Una organización autónoma descentralizada (DAO) ha gestionado históricamente qué comerciantes y custodios están aprobados para participar.
En 2024, un cambio en el acuerdo de custodia de WBTC, que incluyó un nuevo socio custodio en múltiples jurisdicciones, desató el debate en la comunidad sobre cuánta confianza depositan los usuarios en custodios centralizados. Esto puso de relieve un reto continuo en el sector: muchos tokens envueltos dependen de terceros de confianza, lo que crea un punto único de fallo si el custodio se ve comprometido o gestiona mal las reservas.
Un modelo alternativo utiliza contratos inteligentes en lugar de custodios centralizados para bloquear y liberar activos. Estos enfoques de empaquetado “sin necesidad de confianza” o “descentralizados” reducen la dependencia de una sola parte, aunque introducen sus propios riesgos de contratos inteligentes.
¿Qué blockchains admiten tokens envueltos?
La mayoría de las grandes blockchains ahora admiten algún tipo de token envuelto. Ethereum fue el centro original, usando el estándar de tokens ERC-20. Wrapped Ether (WETH) es un ejemplo destacado: como ETH en sí no es un token ERC-20, WETH lo envuelve para cumplir con el estándar y permitir una interacción fluida con protocolos de DeFi.
BNB Chain admite BTCB, una versión envuelta de Bitcoin. Solana tiene equivalentes envueltos de BTC y ETH disponibles a través de protocolos de puente. Avalanche, Polygon y otras redes también admiten activos envueltos, a menudo gestionados por protocolos de puente entre cadenas.
El mecanismo específico varía según la cadena y el puente. Algunos dependen de custodios centralizados; otros usan bóvedas con contratos inteligentes y pruebas verificadas on-chain de reservas; y una cantidad creciente utiliza cómputo multipartito (MPC) para distribuir la custodia entre múltiples partes.
Beneficios de los tokens envueltos
Los tokens envueltos ofrecen varias ventajas prácticas, especialmente en el contexto de la interoperabilidad entre cadenas:
Mejora de la liquidez: Los activos de diferentes blockchains pueden desplegarse en varias plataformas, haciendo que el capital sea más eficiente en todo el ecosistema.
Acceso entre cadenas: Permiten a los usuarios participar en protocolos de DeFi, plataformas de NFT y estrategias de rendimiento en cadenas que no admiten los activos originales.
Participación en DeFi: Los usuarios pueden prestar, pedir prestado, proporcionar liquidez, hacer staking y votar en plataformas más allá de la blockchain nativa de sus tokens.
Posibles ahorros de costos: En algunos casos, los tokens envueltos en una cadena con comisiones más bajas pueden ofrecer transacciones más baratas o rápidas que las de la red nativa del activo original.
Retos y riesgos
Los tokens envueltos conllevan varios riesgos que los usuarios deberían comprender antes de usarlos:
Riesgo del custodio: La mayoría de los tokens envueltos dependen de partes de confianza que mantienen los activos originales en reserva. Si un custodio se ve comprometido, actúa con negligencia o enfrenta una acción regulatoria, las reservas podrían estar en riesgo. Los cambios en los acuerdos con custodios también pueden generar incertidumbre, como se vio con WBTC en 2024. Los contratos inteligentes que gestionan el empaquetado (wrapping) y el desempacado (unwrapping) pueden contener vulnerabilidades.
Exploits de puentes: Los protocolos de puente entre cadenas, en los que muchos sistemas de tokens envueltos se apoyan, han sido una fuente importante de pérdidas en el ecosistema cripto. Los exploits documentados han ocasionado que grandes sumas se drenen desde contratos de puentes desde 2021.
Complejidad: Usar tokens envueltos entre cadenas requiere entender cómo interactúan los puentes, las carteras (wallets) y las distintas redes. Los errores pueden resultar en la pérdida de fondos.
Riesgo regulatorio: Las reglas que rigen los tokens envueltos y los puentes entre cadenas varían según la jurisdicción y siguen evolucionando.
Comisiones y deslizamiento: Las comisiones de transacción en ambas cadenas, además del posible deslizamiento de precio durante los intercambios, pueden reducir los beneficios de usar tokens envueltos en algunos escenarios.
Casos de uso comunes de los tokens envueltos
Los tokens envueltos se usan en una amplia variedad de escenarios:
Trading entre cadenas: Intercambiar activos o transferir valor entre redes blockchain que, de otro modo, no serían compatibles.
Provisión de liquidez: Depositar activos envueltos en pools de liquidez en intercambios descentralizados para ganar comisiones.
Colateral en DeFi: Usar tokens envueltos como colateral para préstamos o estrategias de rendimiento en protocolos que no admiten la cadena nativa del activo original.
Interoperabilidad de NFT: Algunas plataformas de NFT y ecosistemas de gaming aceptan activos envueltos para transacciones o gobernanza.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre un token envuelto y una stablecoin?
Un token envuelto representa otra criptomoneda mantenida en reserva, manteniendo un peg 1:1 con ese activo específico. Una stablecoin normalmente está vinculada a una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense. Ambos usan mecanismos de peg, pero los tokens envueltos siguen activos cripto en lugar de la moneda fiduciaria.
¿WBTC es lo mismo que Bitcoin?
WBTC no es lo mismo que Bitcoin. Es un token ERC-20 en Ethereum que representa Bitcoin mantenido en reserva por un custodio. WBTC te permite usar el valor de Bitcoin en plataformas basadas en Ethereum, pero es un token distinto en una blockchain diferente, y su valor depende de que el custodio mantenga sus reservas correctamente.
¿Puedo perder dinero con tokens envueltos?
Sí, es posible perder fondos al usar tokens envueltos. Los fallos del custodio, los exploits de contratos inteligentes, los hacks de puentes o la volatilidad del mercado pueden causar pérdidas. Como con cualquier activo cripto, entender el mecanismo específico y los riesgos del token envuelto que estás usando es importante antes de comprometer fondos.
¿Qué es WETH y por qué existe?
WETH es Ether envuelto. El token nativo de Ethereum, ETH, no es un token ERC-20, lo que significa que no puede interactuar directamente con muchos protocolos de DeFi que requieren el estándar ERC-20. WETH envuelve ETH en un token compatible con ERC-20 para que pueda usarse sin problemas en aplicaciones de DeFi e intercambios descentralizados. El proceso de empaquetado en Ethereum es completamente sin necesidad de confianza (trustless) mediante un contrato inteligente.
¿Existen tokens envueltos sin necesidad de confianza?
Algunos sistemas de tokens envueltos usan contratos inteligentes para bloquear y liberar activos sin depender de un solo custodio centralizado. Los enfoques de cómputo multipartito (MPC) distribuyen la custodia entre múltiples partes, reduciendo los puntos únicos de fallo. Sin embargo, los modelos sin necesidad de confianza siguen con riesgos de contratos inteligentes y ningún mecanismo de puente está completamente libre de riesgos.
Reflexiones finales
Los tokens envueltos son una solución práctica a una de las limitaciones estructurales fundamentales de las criptomonedas: las blockchains no se comunican entre sí de forma nativa. Al representar activos a través de distintas redes, los tokens envueltos amplían el alcance del capital y abren oportunidades de DeFi que, de otro modo, estarían fuera del alcance de quienes tienen activos en cadenas aisladas. No obstante, los riesgos como la confianza en el custodio y las vulnerabilidades de los contratos inteligentes siguen siendo relevantes para cualquiera que use estos activos.
Lecturas adicionales
¿Qué es Wrapped Bitcoin (WBTC)?
¿Qué es Wrapped Ether (WETH)?
¿Qué es la interoperabilidad entre cadenas?
¿Qué es una Organización Autónoma Descentralizada (DAO)?
Una introducción a los tokens ERC-20
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