La nueva economía Web3 requiere el uso de diferentes tipos de tokens como marcadores de valor para las actividades económicas, incluidos tokens funcionales, tokens de acciones y tokens no fungibles (NFT), que representan derechos de uso, acciones y certificados digitales, respectivamente.
Escrito por: Grupo HashKey
resumen ejecutivo
Web3 es una red de valor representada por blockchain, que enfatiza la confiabilidad de los datos, la soberanía de los datos y la interconexión de valores. En Web3, todo el valor se puede tokenizar y combinar, transformar, transferir y distribuir de manera eficiente e inteligente en la red de valor de Web3. Estos valores tienen múltiples niveles de significado de derechos de propiedad. Además de la propiedad, lo más importante es el derecho de uso. Por ejemplo, sólo aquellos que poseen el Token de una determinada red, sistema o aplicación blockchain tienen derecho a utilizar esa red, sistema o aplicación. En el corazón del mercado de tenencia se encuentra el capitalismo de las partes interesadas. La forma organizativa cambiará enormemente, convirtiéndose en una organización de código abierto, una organización sin fines de lucro o una organización autónoma descentralizada (DAO). La tokenización de los derechos de uso es clave para comprender el desarrollo de la infraestructura blockchain durante los últimos 15 años.
En los próximos 15 años, las aplicaciones Web3 construidas sobre la infraestructura blockchain se convertirán en el nuevo foco de desarrollo y tendrán un impacto revolucionario en las actividades económicas y financieras humanas, la interacción social y la protección de la privacidad en el mundo digital. La nueva economía Web3 creará nuevos mercados de divisas, mercados de capitales y mercados de productos básicos, que requieren el uso de diferentes tipos de tokens como marcadores de valor para las actividades económicas, incluidos tokens funcionales, tokens de acciones y tokens no fungibles (NFT). derechos, acciones y tokens digitales respectivamente. Lo llamamos el "modelo de tres tokens". En la nueva economía Web3, los "tres tokens" utilizarán plenamente el principio de las partes interesadas a través de mecanismos de incentivos sobre la base del desempeño de sus respectivas funciones.
La base para el desarrollo saludable de la nueva economía Web3 es la investigación en profundidad y la práctica continua de la economía de tokens. En la economía simbólica, la política monetaria, el diseño de mecanismos y la ingeniería financiera son una relación "trinitaria". El objetivo de la política monetaria es regular la oferta y la demanda de Token para que la oferta efectiva y la velocidad de circulación de Token se adapten a las necesidades de desarrollo de la nueva economía Web3. El objetivo del diseño de mecanismos es la compatibilidad de incentivos, a través del diseño de mecanismos de juego dinámicos y algoritmos para la toma de decisiones descentralizada, para coordinar las acciones consistentes de múltiples participantes bajo información asimétrica y objetivos no consistentes. El objetivo de la ingeniería financiera es la conversión riesgo-retorno y el diseño de productos y mercados financieros adecuados para la nueva economía Web3. El objetivo general de la economía de los tokens es alentar a las partes interesadas a participar activamente en las nuevas actividades económicas de Web3 mediante el diseño razonable del mecanismo de suministro de los tokens, los escenarios de aplicación y los productos y mercados financieros relacionados, a fin de promover el crecimiento del valor de los tokens.
La nueva economía Web3 superará a la economía de Internet en términos de sistemas económicos, organizaciones económicas, sistemas financieros, leyes de creación de valor, leyes de distribución de valor, partes interesadas, modelos de negocio, mecanismos distribuidos de toma de decisiones y captura de valor. A diferencia de las características de captura de valor de "protocolos delgados, aplicaciones gruesas" de la economía de Internet, la nueva economía Web3 son "protocolos delgados, aplicaciones gruesas". La pila de protocolos subyacente de la nueva economía Web3 tiene un sistema monetario y un sistema de valores incorporados, que pueden crear valor en la capa de protocolo. La nueva economía Web3 combinará muchas tecnologías digitales en la capa de aplicaciones, y el espacio de creación de valor no será menor que el de Internet.
1. Esperando con ansias la nueva economía de Web3
(1) Web3: lógica subyacente y tendencias evolutivas
Desde mediados del siglo XIX, impulsada por la tecnología de la comunicación (CT), la tecnología de la información (TI) y la tecnología digital (DT), la migración digital de la humanidad ha seguido profundizándose y la capacidad de los seres humanos para recopilar y procesar datos ha seguido mejorando. Los datos se han convertido en una nueva fuerza impulsora sin precedentes para el desarrollo de la sociedad y la economía humanas. Se han superado las limitaciones del tiempo y el espacio físicos, se han reconstruido las leyes económicas y las organizaciones empresariales están avanzando hacia el código abierto, la apertura, el intercambio y la cogobernanza. .
Los humanos son animales sociales, y la historia del desarrollo humano es también la historia de la evolución de las redes: desde las redes de relaciones de tribus antiguas hasta las redes de infraestructura pública en diversas formas físicas y luego las redes digitales. Los seres humanos nos vemos profundamente afectados por Internet en aspectos como el trabajo, la vida, la interacción social, la economía y la política.
La red digital es una red eficiente de intercambio de información desarrollada sobre la base de Internet desde finales del siglo pasado. El proceso de desarrollo de las redes digitales se puede dividir en tres etapas. La Web 1.0 es una "red de información" representada por sitios web de portales. Los usuarios pueden obtener fácilmente todo tipo de información en línea, pero en la mayoría de los casos, la difusión de información es unidireccional. La Web 2.0 es la "red de datos" representada por las redes sociales. Los usuarios crean una gran cantidad de contenido y dejan datos masivos sobre su identidad y comportamiento en línea, y la difusión de información se convierte en una interacción bidireccional. Las plataformas Web 2.0 han generado un enorme valor comercial a través de la recopilación y el análisis de datos de los usuarios, pero también han causado complejos problemas de gobernanza, como una deficiente protección de la privacidad de los usuarios, el monopolio de las plataformas y el uso gratuito de la información periodística. Web 3.0 es una "red de valor" representada por blockchain, que enfatiza la confiabilidad de los datos, la soberanía de los datos y la interconexión de valores. En la Web 3.0, todo el valor puede tokenizarse y combinarse, transformarse, circularse y distribuirse de manera eficiente e inteligente en la red de valor de la Web 3.0. Estos valores tienen significados de derechos de propiedad de varios niveles. Además de la propiedad, lo más importante es el derecho de uso.
(2) Mercado de derechos de uso
La importancia de los derechos de uso se refleja más plenamente en los productos y servicios digitales. Como se muestra en la Figura 1, los productos en forma física generalmente sólo pueden ser utilizados por el mismo sujeto al mismo tiempo y van acompañados de consumo, desgaste y depreciación durante el uso. Los activos y servicios digitales generalmente tienen las características de altos costos fijos, bajos costos marginales y uso no competitivo. Los productos y servicios digitales pueden ser utilizados por varias personas a la vez. Esto tiene dos efectos.
Figura 1: Características económicas de los productos físicos frente a los productos o servicios digitales
Por el lado de la oferta, los productos y servicios digitales tienen evidentes economías de escala: cuanto más se producen, menor es el costo promedio después de la amortización. Por ejemplo, desarrollar un software requiere una gran inversión, pero una vez desarrollado el software, ya sea que lo utilice una persona o 100 millones de personas, el costo total no será significativamente diferente.
Por el lado de la demanda, cuando varias personas utilizan productos y servicios digitales, se genera un enorme valor económico y social a través de efectos de red. Kevin Kelly resumió esto como el "efecto máquina de fax" hace más de 20 años. Supongamos que alguien compra una máquina de fax por 200 dólares y el coste para él es de 200 dólares. Pero después de conectar su máquina de fax a una red de máquinas de fax que consta de 10 millones de máquinas de fax, puede enviar faxes hacia y desde otras personas, y el valor de la red que disfruta es mucho mayor que el costo de comprar la máquina de fax. Por lo tanto, la máquina de fax también representa el derecho a utilizar la red de máquinas de fax.
Figura 2: Propiedad frente a derechos de uso
Aunque los derechos de uso y de propiedad pertenecen a diferentes dimensiones de los derechos de propiedad, son bastante diferentes. Como se muestra en la Figura 2, la propiedad es exclusiva y no infinitamente subdivisible. Según el sistema de propiedad, el objetivo de las operaciones corporativas es maximizar los intereses de los accionistas. Esto se llama capitalismo de accionistas y se refleja más plenamente en el mercado de valores. Los derechos de uso se comparten y se pueden conceder varias veces y se benefician mutuamente. Para muchos productos y servicios digitales, los derechos de uso pueden, en teoría, otorgarse en un ciclo ilimitado. El camino para ampliar los derechos de uso es ser de código abierto, abierto y sin licencia.
En esencia, los mercados de tenencia son capitalismo de partes interesadas. La forma organizativa cambiará enormemente, convirtiéndose en una organización de código abierto, una organización sin fines de lucro o una organización autónoma descentralizada (DAO). Estas organizaciones persiguen la maximización del valor organizacional (o intereses comunes). Todos los participantes de la organización colaboran a gran escala como partes interesadas, haciendo sus propias contribuciones y compartiendo los valores organizacionales. En estas formas organizativas, la propiedad se vuelve irrelevante y lo verdaderamente valioso es el derecho de uso. Aunque los derechos de uso no se pueden desmutualizar, se pueden tokenizar.
(3) La posición central de blockchain en Web3
En los últimos 15 años, con el rápido desarrollo del ecosistema de la cadena pública representado por Bitcoin y Ethereum, la tecnología subyacente de blockchain ha madurado. El mecanismo de I+D de blockchain tiene sus raíces en la comunidad de código abierto y encarna las características de apertura, intercambio e innovación ilimitada. La infraestructura blockchain es un bien público importante que no es propiedad de ninguna persona o institución en particular. El libro de contabilidad distribuido de blockchain puede extraer derechos de uso de productos y servicios digitales, estandarizar y compartir derechos de uso en forma de tokens y formar un mercado de activos digitales sobre esta base. El mercado de activos digitales puede proporcionar servicios como la emisión y comercialización de derechos de uso a escala global. En términos de captura de valor, blockchain incorpora las características de "protocolo ancho, aplicación delgada".
En los próximos 15 años, las aplicaciones Web3 construidas sobre la infraestructura blockchain se convertirán en el nuevo foco de desarrollo y tendrán un impacto revolucionario en las actividades económicas y financieras humanas, la interacción social y la protección de la privacidad en el mundo digital. En primer lugar, el protocolo básico blockchain será la garantía básica para el desarrollo de aplicaciones Web3, asegurando el funcionamiento efectivo de las actividades comerciales en blockchain a través de contratos inteligentes. En segundo lugar, las aplicaciones Web3 utilizan mecanismos de gobernanza descentralizados para garantizar que sus sistemas sean libres de confianza, abiertos y transparentes, y no requieran permiso para participar, y las organizaciones autónomas distribuidas (DAO) se convertirán en la principal forma organizativa. Finalmente, los tokens no fungibles (NFT) se convierten en prueba de identidad, prueba de capacidad, prueba de comportamiento, prueba de carga de trabajo, prueba de contribución, prueba de actividad, prueba de producto y servicio, etc. de los usuarios de aplicaciones Web3. Según estas pruebas, Token se utilizará como herramienta de incentivo para establecer un mecanismo de incentivo eficaz.
Con la claridad de las políticas regulatorias, los tokens de acciones lograrán un rápido desarrollo. En la economía distribuida construida en torno a las aplicaciones Web3, los tokens de acciones, los tokens funcionales y los tokens no fungibles (NFT) utilizarán plenamente el principio de las partes interesadas a través de mecanismos de incentivos en función del cumplimiento de sus respectivas funciones. La nueva economía Web3 incorporará nuevos sistemas económicos y financieros, y el valor económico y social creado será mayor que las dos formas organizativas de empresas con fines de lucro y comunidades de código abierto compuestas por voluntarios, y estos valores serán generados por tokens de acciones, funcionales Compartidos por titulares de tokens y tokens no fungibles (NFT). En términos de captura de valor, Web3 presenta gradualmente las características de "protocolos gruesos, aplicaciones gruesas".
2. Todo el valor se puede tokenizar
(1) Volver a comprender el token
Los activos digitales basados en blockchain son esencialmente valores tokenizados y técnicamente todos son Tokens, y los Tokens incluyen dos tipos: homogéneos y no homogéneos. ¿Cómo entender la importante posición de Token en la nueva economía Web3? Ya con la llegada de los sistemas informáticos en la década de 1960, como se muestra en la Figura 3, los tokens representaban el permiso para acceder y utilizar el sistema informático. Cuando la licencia del sistema informático: Token (token) evolucionó gradualmente desde la etapa de Internet a la etapa de blockchain, la licencia se estandarizó, compartió y financiarizó aún más, y se convirtió en Token en la nueva economía Web3. Token es un sistema que extrae derechos de uso de productos y servicios digitales y captura valor.
Figura 3: Evolución del token
En la nueva economía Web3, todo el valor puede tokenizarse. La base de la tokenización son las funciones de gestión de identidad, moneda y pago, registro de activos, transacciones, compensación y liquidación que vienen con la cadena de bloques. Hay 4 formas principales de tokenizar. Primero, Token representa el derecho de uso. En segundo lugar, NFT representa prueba de identidad, prueba de capacidad, prueba de comportamiento, prueba de carga de trabajo, prueba de contribución, prueba de actividad y prueba de productos y servicios, etc. En tercer lugar, Token representa valor fuera de la cadena, como la tokenización de monedas digitales del banco central, monedas estables y bonos verdes. Cuarto, Token representa derechos de ingresos, derechos de gobernanza o una combinación de activos digitales.
(2) El verdadero valor del Token
Primero, emisión de tokens. La emisión de tokens se basa en un conjunto de modelos de algoritmos claramente definidos de antemano. La clave es controlar la cantidad y la velocidad de emisión. El límite de cantidad y la disciplina de emisión especificadas por el algoritmo son la base del mecanismo de confianza y consenso de tokens, que incorpora el principio "El código es ley".
En segundo lugar, Token representa el derecho de uso. Sólo aquellos que poseen el Token de una determinada red, sistema o aplicación blockchain tienen derecho a utilizar esa red, sistema o aplicación.
En tercer lugar, la circulación de Token. En el proceso de uso de una determinada red, sistema o aplicación blockchain, los usuarios consumirán algunos tokens cada vez que los utilicen. Por lo tanto, la circulación de tokens es un modelo deflacionario en su conjunto. Por ejemplo, en Ethereum, el consumo diario de gas es mayor que el ETH recién emitido en la red todos los días, lo que desempeña un importante papel de apoyo en el valor de Ethereum.
Cuarto, el atributo de equidad de Token. En algunos protocolos de capa de aplicación en blockchain, el equipo fundador a menudo no solo desempeña el uso funcional de Token, sino que también desempeña el uso patrimonial de Token. Por ejemplo, el equipo de creación generalmente promete utilizar parte de los ingresos del flujo de efectivo del proyecto para recomprar los Tokens que circulan en el mercado, lo que esencialmente consiste en transferir una parte del capital a los poseedores de Tokens.
Quinto, los atributos de gobernanza de Token. En las redes o sistemas blockchain, algunas comunidades distribuidas u organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) suelen transferir parte de sus derechos de gobernanza a través de Tokens. El token es un certificado de derechos de voto. Los titulares de tokens pueden participar en la votación, la gobernanza, etc. de la comunidad.
(3) "Modelo de tres tokens" de Web3 New Economy
Debido a que el protocolo básico de blockchain está unificado globalmente y tiene un sistema de captura de valor incorporado, solo requiere un "modelo de token único", siendo los representantes típicos BTC y ETH. La nueva economía Web3 creará nuevos mercados de divisas, mercados de capitales y mercados de productos básicos, que requieren el uso de diferentes tipos de tokens como marcadores de valor para las actividades económicas, incluidos tokens funcionales, tokens de acciones y tokens no fungibles (NFT). derechos, acciones y tokens digitales respectivamente. Este es el "modelo de tres fichas".
Los tokens de utilidad representan el derecho a utilizar productos y servicios digitales. Solo cuando posee tokens funcionales emitidos por una determinada red, sistema o aplicación, tiene derecho a utilizar productos y servicios relacionados. Cuanto mayor sea el número de aplicaciones y usuarios ecológicos, mayor será la demanda del mercado de tokens funcionales. Los tokens funcionales también son certificados para recibir otros derechos e intereses. Por ejemplo, la parte del proyecto bloquea la dirección que contiene un determinado token como grupo objetivo y lanza el token de gobernanza del proyecto a la dirección. En la práctica, los tokens funcionales se pueden regalar como puntos ecológicos para motivar a los usuarios y lanzarlos al mercado. Los tokens funcionales no necesitan actividades de financiación como "emisión, venta y suscripción", y el descubrimiento de precios de los tokens depende de transacciones en el mercado secundario; . forma. Las fuentes de valor de los tokens funcionales incluyen: 1. "Permiso" para usar la red; 2. Se utiliza para pagar tarifas y comisiones de gas; 3. La empresa utiliza parte de las ganancias para recomprar 4. Certificados de derechos para la gobernanza comunitaria; Prioridad al recibir lanzamientos aéreos y agregar a la lista blanca. Los tokens de utilidad son unidades de valor para efectos de red.
El equipo fundador y los primeros inversores desempeñan un papel crucial en el proyecto desde el inicio hasta la implementación. En esta etapa, si solo hay tokens funcionales, los incentivos para el equipo fundador no son suficientes y la tasa de rendimiento no puede atraer a los primeros inversores. Por lo tanto, es necesario introducir tokens de capital, que representan el capital otorgado a las partes del proyecto y a los primeros inversores. En términos de naturaleza económica, no existe una diferencia esencial entre tokens de acciones y acciones. Los tokens de acciones no se cotizarán para su negociación en las bolsas de valores, pero ingresarán a los intercambios de activos virtuales en forma de STO (emisión de tokens de acciones). STO se vende en una red global, como una cadena pública, y se encuentra en la misma plataforma comercial que los tokens funcionales. Reúne a usuarios e inversores y, por lo general, puede alcanzar niveles de valoración más altos.
Los tokens no fungibles (NFT) desempeñan un papel importante en la confirmación, concesión de licencias y certificación de objetos completamente digitales, y son "tokens digitales" en el verdadero sentido. NFT puede capitalizar derechos confirmados y circularlos en transacciones secundarias, mejorando la liquidez de los activos. NFT puede ser un registro de la contribución, la actividad y las capacidades de comportamiento de las partes interesadas en el sistema económico Web3. Estos registros se pueden utilizar como base para recompensar a las partes interesadas. En resumen, NFT puede conectar todo, incluso conectar Web2 y Web3, conectar el mundo real y el mundo virtual, conectar fuera de línea, fuera de la cadena y en línea, dentro de la cadena, conectar gemelos digitales y nativos digitales, conectar usuarios y comunidades, y conectar consumo y experiencia. Las fuentes de valor de NFT incluyen "Juega NFT para ganar" y "Juega NFT para poseer".
En resumen, la nueva economía Web3 es esencialmente una red distribuida. En una red distribuida, el valor se genera, combina, transforma, transfiere y distribuye constantemente. Los tokens de utilidad sirven como derechos para usar una red distribuida para capturar el valor de la red. Parte del valor se deposita en nodos empresariales y los tokens de capital representan el capital empresarial. NFT desempeña la función de certificado digital en la red distribuida.
3. Economía de tokens
(1) Metodología "Trinidad"
En la economía simbólica, la política monetaria, el diseño de mecanismos y la ingeniería financiera son una relación "trinitaria". El objetivo de la política monetaria es regular la oferta y la demanda de tokens, el objetivo del diseño del mecanismo es la compatibilidad de incentivos y el objetivo de la ingeniería financiera es la conversión riesgo-retorno.
Figura 4: La metodología “Trinidad” de la economía simbólica
Todos los sistemas económicos de tokens se ven afectados por la oferta y la demanda de tokens a nivel macro, y por el mecanismo de incentivos de las partes interesadas a nivel micro. Los productos financieros y el diseño del mercado son inseparables de los métodos de ingeniería financiera. Los objetivos de investigación de la economía de los tokens se pueden resumir de la siguiente manera: a través del diseño razonable de mecanismos de suministro de tokens, escenarios de aplicación y productos y mercados financieros relacionados, alentar a las partes interesadas a participar activamente en las nuevas actividades económicas de Web3, promoviendo así el crecimiento del valor de los tokens. .
(2) Política monetaria
1. El triángulo imposible de la economía simbólica
La innovación en el campo Web3 girará principalmente en torno a dos "triángulos imposibles", como se muestra en la Figura 5. El primero es el "Triángulo Imposible de Blockchain", lo que significa que ninguna red o sistema blockchain puede lograr los tres objetivos de descentralización, escalabilidad y seguridad al mismo tiempo. El segundo es el "Triángulo Imposible de la Economía de los Tokens", lo que significa que ningún modelo económico de tokens puede alcanzar los tres objetivos de libre comercio, anclaje de precios y emisión independiente al mismo tiempo. El "Triángulo Imposible de la Economía de las Fichas" es la clave para comprender la sostenibilidad y la estabilidad inherente del modelo económico de las fichas. En cierto sentido, el avance del "triángulo imposible de la cadena de bloques" es la fuerza impulsora fundamental para la innovación de la tecnología subyacente de la cadena de bloques, y el avance del "triángulo imposible de la economía simbólica" es la fuerza impulsora fundamental para la innovación de la economía simbólica.
Figura 5: Dos “triángulos imposibles” en el campo Web3
2. Función de activo separada y función de moneda
En la nueva economía Web3, los precios de los tokens fluctuarán debido a factores como el desarrollo ecológico, la liquidez del mercado secundario y el sentimiento de los inversores. Si el Token se utiliza como instrumento de pago para actividades económicas, las fluctuaciones de precios pueden inhibir el desarrollo de las actividades económicas. Las fluctuaciones del precio de los tokens también pueden conducir a una inestabilidad inherente en el modelo económico de los tokens.
Para garantizar la estabilidad del sistema económico Web3, la función de activos y la función de moneda deben separarse al diseñar el modelo económico de tokens. Los tokens que asumen la función de activos representan las acciones de los participantes en la nueva economía Web3, con el objetivo de capturar el valor aportado por el desarrollo económico. Los tokens que asumen la función monetaria pueden aislar el impacto de las fluctuaciones de precios del token anterior en las actividades económicas, permitiendo a los participantes centrarse en las actividades económicas mismas. En ciertas etapas del desarrollo de la nueva economía Web3, es inevitable que los precios de los Tokens caigan, y es necesario evitar daños irreversibles a las actividades económicas, la cohesión comunitaria, etc. causados por la caída de los precios de los Tokens. De esta manera, cuando los fundamentos del mercado mejoren, el precio del token podrá repararse al alza.
El modelo económico de tokens debe tener un mecanismo de estabilización incorporado: durante el período de caída del precio de los tokens, el costo de participar en actividades económicas disminuye y la actividad económica aumenta, acompañado de una disminución en la velocidad de emisión y circulación de los tokens. Esto constituirá un fuerte apoyo para el valor del Token y evitará la aparición de una "espiral de muerte".
3. Mecanismo de emisión y devolución de tokens.
Los mecanismos de emisión y devolución de tokens tienen un impacto crucial en la estabilidad del modelo económico de tokens. En el mundo real, el crecimiento de la oferta monetaria es generalmente igual a la suma del crecimiento del PIB y la inflación. En la nueva economía Web3, la velocidad efectiva de suministro y circulación de Token debe adaptarse a las necesidades de desarrollo de la nueva economía Web3. Los problemas centrales incluyen: primero, la cantidad y velocidad de emisión inicial; segundo, la velocidad de emisión después de que aparece el precio del mercado secundario; tercero, la relación entre el precio del token y los tokens convencionales o tokens relacionados (modelo de tipo de cambio del token), y su impacto en el modelo económico; cuarto, el retiro, recompra, destrucción y precipitación de Token en escenarios de uso, etc.
Algunos mecanismos pueden regular la velocidad efectiva de suministro y circulación de Tokens. Primero, ampliar los escenarios de aplicación de los Tokens para que algunos Tokens puedan "precipitar" en los escenarios de aplicación en lugar de ingresar al mercado secundario para su circulación. En segundo lugar, introduzca el mecanismo de destrucción de tokens. Por ejemplo, en algunos escenarios de aplicación, el token pagado por el usuario se destruye automáticamente. El mecanismo de recompra de Token también es muy importante. La velocidad de recompra puede ser no lineal o acelerada, con el objetivo de lograr un efecto deflacionario. En tercer lugar, el mecanismo de apuesta esencialmente regula la liquidez de los tokens en diferentes intervalos de tiempo. En un futuro próximo, la apuesta "congelará" una parte de los Tokens, pero en el futuro, estos Tokens se liberarán y el rendimiento de la apuesta cambiará con la nueva emisión de Tokens. Si los fundamentos de la nueva economía Web3 pueden mejorar durante el período de apuesta, la liquidez del token liberada en el futuro podrá absorberse.
(3) Diseño del mecanismo
Toda persona económica racional participará en las actividades del mercado de acuerdo con las reglas del interés propio, pero la búsqueda individual del interés propio puede ir en contra de los intereses colectivos o afectar los objetivos generales de la sociedad. Si hay un diseño de mecanismo que permite a cada participante perseguir el comportamiento de maximizar sus propios intereses, que coincide con el objetivo de maximizar los intereses colectivos, el diseño del mecanismo es compatible con los incentivos.
Figura 6: Principios básicos del diseño del mecanismo de token
Como se muestra en la Figura 6, la compatibilidad de incentivos es el principio básico a seguir en el diseño de modelos económicos simbólicos. Sólo cumpliendo las condiciones de compatibilidad de incentivos se puede promover la colaboración en un entorno descentralizado y sin confianza, de modo que los intereses individuales de los participantes sean consistentes con los intereses colectivos y se puedan evitar las divisiones dentro de la comunidad causadas por incentivos injustos.
En la nueva economía de la Web3, los participantes difieren mucho en términos de factores psicológicos, sesgos cognitivos y tendencias conductuales. Por lo tanto, es difícil lograr una perfecta compatibilidad de incentivos en el diseño de mecanismos. Cómo diseñar mecanismos de juego dinámicos y algoritmos para la toma de decisiones descentralizada para coordinar las acciones consistentes de múltiples participantes bajo información asimétrica y objetivos no consistentes es una cuestión importante.
En el "modelo de tres monedas" de la nueva economía Web3, el diseño de mecanismos tiene un importante valor de aplicación. Los tokens de acciones están sujetos a la regulación de valores y deben cumplir con los requisitos regulatorios de valores o cumplir con criterios de exención durante la emisión y la negociación. Por ejemplo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) utiliza la prueba de Howey para determinar si los activos digitales tienen propiedades de seguridad. La prueba de Howey incluye cuatro criterios: inversión monetaria, compromiso con un proyecto común, no necesidad de operarlo usted mismo y expectativa de ganancias. En el diseño y uso de tokens funcionales, además de no tocar los cuatro estándares de la prueba de Howey, lo mejor es distribuirlos gratis a través de recompensas ecológicas. En este caso, antes de que el token funcional entre en circulación en el mercado secundario, el precio inicial no se puede determinar en función de la financiación anterior, pero una subasta holandesa bilateral puede proporcionar una orientación para el precio inicial. Las subastas holandesas se llevan a cabo en blockchain de manera abierta, transparente, segura y no manipulada por instituciones centralizadas. También se puede decidir si los tokens funcionales se pueden incluir en los intercambios mediante la votación cuadrática de la comunidad.
(4) Ingeniería financiera
La economía de tokens utiliza métodos de ingeniería financiera para convertir riesgos y beneficios y tiene cinco objetivos principales: primero, respaldar la asignación de recursos en el tiempo y el espacio, segundo, diseñar productos financieros correspondientes de acuerdo con diferentes escenarios y necesidades de diferentes usuarios; proporcionar liquidez gestión de la liquidez, especialmente reduciendo los costos de liquidez, en cuarto lugar, la fijación de precios de activos, la gestión de riesgos;
4. La nueva economía Web3 supera a la economía de Internet
La nueva economía de la Web 3 superará a la economía de Internet en términos de sistemas económicos, organizaciones económicas, sistemas financieros, leyes de creación de valor, leyes de distribución de valor, partes interesadas, modelos de negocio, mecanismos distribuidos de toma de decisiones y captura de valor.
(1) Sistema económico
Desde la perspectiva del sistema de derechos de propiedad y el sistema de distribución de la renta del capital, el modelo económico se puede dividir en el "modelo Main Street" bajo el modelo económico industrial, el "modelo Silicon Valley" bajo el modelo económico de Internet y el "modelo de capital compartido". Model" bajo el nuevo modelo económico Web3.
El "modelo Main Street" se concentra en términos de derechos de propiedad y las ganancias de capital son exclusivas, por lo que en esta etapa apareció un gran número de grandes capitalistas.
Los derechos de propiedad del "Modelo Silicon Valley" están descentralizados. El alcance del capital se ha ampliado, el capital ya no se limita a la cantidad de capital y el conocimiento se ha convertido en un tipo importante de capital. Los emprendedores utilizan planes de negocios para atraer capital de riesgo y realizar la realización del conocimiento. El "modelo de Silicon Valley" ya no es un modelo de capital monopolista y ganancias exclusivas, sino un modelo de compartir el capital a través del capitalismo de accionistas y convertirlo en una acción compartible.
El "Modelo de Capital Compartido" es un modelo que va más allá del "Modelo de Silicon Valley". Todos los stakeholders pueden compartir todo el valor de la organización económica u organización empresarial. Los emprendedores bajo el "Modelo de Silicon Valley" se convierten en los iniciadores del "Modelo de Capital Compartido".
(2) Organización económica
Las organizaciones económicas bajo el "modelo Main Street" y el "modelo Silicon Valley" suelen ser organizaciones corporativas centralizadas. Cuando surgieron las organizaciones corporativas, adoptaron principalmente un mecanismo de toma de decisiones de arriba hacia abajo y tenían una estructura en forma de U. Con la diversificación y globalización de las actividades económicas de la empresa, gradualmente surgieron unidades de negocios y departamentos regionales, y el poder de la sede del grupo se fue descentralizando gradualmente, presentando una estructura en forma de M en términos de arquitectura.
El "modelo de capital compartido" esencialmente hereda la estructura en forma de M de la organización de la empresa, formando gradualmente una forma de organización distribuida de creación propia (DAO) y asignando los derechos o intereses de la organización a las partes interesadas mediante la tokenización.
(3) Sistema financiero
Probablemente habrá dos sistemas de mercado de capitales en la nueva economía Web3. El primero es el capitalismo de accionistas basado en el sistema de acciones y el mecanismo de distribución de ingresos del capital de la economía industrial y la economía de Internet. La forma de las actividades financieras del capitalismo accionario se muestra en la Figura 7. Las empresas obtienen fondos del mercado a través del capital social es la estandarización y financiarización de la propiedad de la empresa para obtener dividendos y derechos de gobierno de la empresa.
Figura 7: Formas de actividad financiera del capitalismo accionario
El segundo es el capitalismo de partes interesadas basado en la nueva economía Web3. El capitalismo accionario enfatiza la propiedad y utiliza el capital como incentivos para fomentar la creación de nuevas empresas y nuevos negocios. El capitalismo de las partes interesadas enfatiza el derecho de uso y realiza la "participación" de las partes interesadas y las ganancias de capital compartidas a través de Token. La forma de las actividades financieras del capitalismo de partes interesadas se muestra en la Figura 8. Un token es la estandarización, el intercambio y la financiarización de los derechos de uso de la ecología abierta. Tener un token significa que tienes derecho a participar en la gobernanza de la ecología abierta y de la ecología abierta. derecho a utilizar los productos o servicios digitales abiertos.
Figura 8: Formas de actividad financiera del capitalismo de stakeholders
El capitalismo de accionistas y el capitalismo de accionistas pueden fusionarse entre sí. Como se muestra en la Figura 9, algunos nodos empresariales aparecerán en la nueva economía Web3. El capital corporativo no es sólo un canal de financiación compatible, sino que también proporciona un mecanismo de incentivo para los equipos empresariales y los primeros inversores. Los accionistas corporativos pueden transferir parte de sus intereses a tokens funcionales en el ecosistema corporativo, y los tokens funcionales pueden ejercer efectos de red para promover el desarrollo del ecosistema corporativo. Mientras el valor de la red compartido por los accionistas sea mayor que los beneficios transferidos, los accionistas y los poseedores de tokens de utilidad formarán una situación en la que todos saldrán ganando. Los tokens funcionales pueden lanzarse al mercado mediante emisiones no financieras, representar derechos de uso ecológico y derechos de gobernanza y capturar valor del ecosistema abierto.
Figura 9: La convergencia del capitalismo de accionistas y capitalismo de partes interesadas
(4) Leyes de creación de valor
La economía industrial persigue la maximización del valor de la empresa, la economía de Internet persigue la maximización de los intereses de los accionistas y la nueva economía Web3 persigue la maximización de los intereses organizacionales.
(5) Leyes de distribución de valor
La economía industrial se caracteriza por altos costos fijos y costos marginales crecientes. Por lo tanto, el modelo de fijación de precios de la economía industrial es básicamente de costo plus y no existe un modelo libre.
En la era de la economía de Internet, el modelo libre ocupa la corriente principal. La metáfora es "la lana viene del cerdo y el perro paga la cuenta". La razón por la que es gratuito es que la economía de Internet se caracteriza por altos costos fijos, pero costos marginales decrecientes o incluso cercanos a cero. Los productos de Internet que parecen gratuitos pueden en realidad ser más caros que los productos fabricados que son raros y caros. Esto también ha creado algunas empresas de Internet con un valor de mercado que supera el billón de dólares estadounidenses.
La distribución de valor de la nueva economía Web3 sigue un mecanismo de distribución justo, equitativo y abierto, que permite a las partes interesadas compartir los beneficios.
(6) Partes interesadas
El modelo de negocio de la nueva economía Web3 se describe como "Player to Earn", donde Player se refiere a las partes interesadas, incluidos desarrolladores, creadores, contribuyentes, consumidores e inversores. Todos los participantes serán Web3 Players y ya no se limitarán a accionistas con una función independiente de participación en los beneficios.
(7) Modelo de negocio básico
Los modelos de negocio clásicos de la nueva economía Web3 deberían ser “Jugar NFT” y “Ganar Token”. Como se mencionó anteriormente, NFT es una prueba de contribuyentes y Token es un derecho de uso estandarizado y compartido. El derecho de uso puede negociarse en el mercado secundario para realizar la realización del valor de la contribución.
(8) Mecanismo distribuido de toma de decisiones
El mecanismo de toma de decisiones de la nueva economía Web3 es un mecanismo descentralizado (o distribuido). La descentralización no pretende resistir la censura, rechazar el cumplimiento o rechazar la supervisión. La descentralización de la nueva economía Web3 introduce principalmente un mecanismo de toma de decisiones comerciales más justo a través de la tecnología digital. Entre eficiencia y equidad, el escenario empresarial de la nueva economía Web3 necesita encontrar un punto de equilibrio adecuado. Cuanto más se tomen decisiones orientadas a la infraestructura, más énfasis se debe poner en la equidad, mientras que cuanto mayor sea el nivel de aplicaciones, más énfasis. debe centrarse en la eficiencia.
(9) Captura de valor
La captura de valor de la economía de Internet a menudo se denomina "protocolos delgados, aplicaciones gruesas", mientras que la nueva economía Web3 es "protocolos gruesos, aplicaciones gruesas". La diferencia entre gordos y delgados radica en la capacidad de captar valor.
El núcleo de Internet es el modelo TCP/IP, que asigna direcciones de red a través del protocolo IP y depende del protocolo TCP para la comunicación. Los protocolos de Internet carecen de un sistema de captura de valor, por lo que la economía de Internet no es amigable para los desarrolladores de capas de protocolos. La capa de aplicaciones de Internet se basa en el "capitalismo de vigilancia" para capturar una gran cantidad de valor a través de la privacidad de los datos y la atención (incluidos los usuarios que miran pasivamente los anuncios publicados por las plataformas de Internet).
La pila de protocolos subyacente de la nueva economía Web3 tiene un sistema monetario y un sistema de valores integrados, y la creación de valor también se puede realizar en la capa de protocolo. La nueva economía Web3 combinará muchas tecnologías digitales en la capa de aplicaciones, y el espacio de creación de valor no será menor que el de Internet. La capa de protocolo Web3 y la capa de aplicación son economías distribuidas basadas en tokens, que son esencialmente redes de mercado para transacciones directas entre participantes, y las partes interesadas también comparten el valor económico.
El valor comercial de la economía distribuida no se refleja en los derechos de los accionistas, sino que está contenido en la red del mercado y, en última instancia, se refleja en el valor del token, y el valor del token está relacionado positivamente con la escala económica respaldada. La economía distribuida basada en Token tiene un fuerte efecto de red. El aumento del valor del crecimiento a escala de usuarios para la economía distribuida (magnitud n^2) es mayor que el del comercio centralizado (magnitud lineal). Por lo tanto, las mismas actividades económicas pueden lograr un mayor valor comercial a través de la economía distribuida.