La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) podría estar atacando las finanzas descentralizadas (DeFi), ya que está considerando reabrir una propuesta del año pasado que ahora apuntaría explícitamente a las plataformas para esas transacciones de criptomonedas como intercambios que necesitan ser regulados.
La SEC propuso ampliar la definición de la palabra “bolsa” en enero de 2022 para abarcar una franja más amplia de actividad comercial en Estados Unidos. En ese momento, la agencia dijo en su propuesta de reglamentación que ciertas entidades que participaban en la actividad comercial no estaban reguladas como bolsas, lo que creaba una “disparidad regulatoria”.
La agencia de valores leyó las cartas de comentarios del año pasado de la industria de las criptomonedas, en las que se calificaba la propuesta inicial de una toma de poder excesiva que no aportaba suficiente claridad sobre su significado para ser legítima. La comisión votará el viernes sobre lo que equivale a una respuesta a esa crítica. Si se aprueba, la propuesta actualizada utilizaría un lenguaje más directo que incluye a DeFi en la definición ampliada de bolsas reguladas, y detallará sus estimaciones sobre cuánto se espera que ese cambio cueste a la industria.
Los cambios específicos se publicarán después de que finalice la reunión con una votación más tarde hoy.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, sostiene que la mayoría de las plataformas de criptomonedas ya están operando como bolsas de valores no registradas, con o sin los últimos ajustes a la definición de lo que significa ser una bolsa. Pero él y la comisión están dispuestos a "reiterar la aplicabilidad de las reglas existentes a las plataformas que comercializan valores de criptoactivos, incluidos los llamados sistemas 'DeFi'", según una hoja informativa de la SEC que describe los cambios.
“Denominarse plataforma DeFi no es una excusa para desafiar las leyes de valores”, dijo en comentarios preparados antes de la reunión.
Los funcionarios de la SEC, hablando con los periodistas antes de la reunión del viernes, dijeron que la reapertura y la información adicional se produjeron después de que varios participantes del mercado pidieron más información sobre las enmiendas propuestas y cómo se aplicarían exactamente a los criptoactivos y DeFi.
Según los funcionarios de la SEC, la agencia no busca definir realmente DeFi en la norma, pero evaluará cada situación según cómo se maneja la actividad, incluso si hay un intermediario y exactamente qué servicio está brindando ese intermediario.
En sus comentarios preparados, Gensler reiteró su opinión de que “la gran mayoría de los tokens criptográficos son valores” y que las plataformas de comercio de criptomonedas ya cumplen con los requisitos existentes para los intercambios de valores.
“Estas plataformas combinan órdenes de múltiples compradores y vendedores de valores criptográficos utilizando métodos establecidos y no discrecionales”, dijo. “Esa es la definición de un exchange, y hoy en día, la mayoría de las plataformas de comercio de criptomonedas la cumplen. Eso es así independientemente de si se consideran centralizadas o descentralizadas”.
Reacción de la industria
La industria de las criptomonedas lleva mucho tiempo abogando por unas normas estadounidenses que puedan aportar certidumbre a la forma en que deben operar las empresas y las actividades, aunque destacados ejecutivos de las criptomonedas y sus grupos de presión también han dicho que la postura de la SEC de que deben registrarse y seguir las leyes de valores existentes no funcionará para esta industria. La SEC ha optado en general por no adoptar un enfoque personalizado para el sector de las criptomonedas que reconozca en qué se diferencia del resto de las finanzas, y Gensler argumenta sistemáticamente que las leyes de valores de larga data son suficientes.
La SEC había impulsado esta norma de definición de intercambio y otras propuestas el año pasado que, sin detallar sus intenciones específicamente con las criptomonedas, habían sugerido que la agencia tenía la intención de formalizar su alcance en el sector de los activos digitales.
Más tarde, la agencia se volvió más explícita acerca de tener la vista puesta en los activos digitales, cuando emitió otra propuesta en febrero que podría prohibir a los asesores de inversiones mantener activos en empresas de criptomonedas.
Con cada norma propuesta, los muros de la SEC se cierran sobre las empresas de criptomonedas que insisten en que no tienen camino hacia las finanzas reguladas.
La agencia recibió casi 400 cartas de comentarios sobre la propuesta revisada de esta semana y reveló 35 reuniones de personal y llamadas con lobistas de Wall Street, organizaciones de autorregulación de la industria, el Banco de Inglaterra y otros en relación con el esfuerzo. Un período de comentarios reabierto daría a los abogados y lobistas de criptomonedas otros 30 días para argumentar en contra de la norma antes de que la agencia revise esas respuestas y decida si aprueba una norma final.
Incluso cuando la nueva definición de exchange no nombraba a las criptomonedas explícitamente, la industria se opuso a ella asumiendo que tenía en mente plataformas de activos digitales.
“La propuesta no se adapta a las formas fundamentalmente nuevas en que las personas pueden realizar intercambios de activos utilizando protocolos DeFi (y mucho menos las reconoce)”, argumentaron la Asociación Blockchain y el Fondo Educativo DeFi en una carta de 2022 a la SEC. “En cambio, aplicaría de manera indebida las regulaciones diseñadas para la intermediación de bolsas como la Bolsa de Valores de Nueva York al software o a los desarrolladores de software”.
El representante Patrick McHenry (republicano por Carolina del Norte), presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes que supervisa la SEC, escribió una carta a Gensler junto con otro miembro del comité en la que decía que la agencia parecía estar tratando de "expandir la jurisdicción de la SEC más allá de su autoridad estatutaria existente para regular a los participantes del mercado en el ecosistema de activos digitales, incluso en las finanzas descentralizadas".
Circle Internet Financial aprovechó la oportunidad para solicitar reglas más específicas para las criptomonedas.
“En vista de la arquitectura única de los mercados de activos digitales, sugerimos que la comisión se beneficiaría más de un lanzamiento de concepto de amplio alcance centrado en los mercados de activos digitales y la mejor manera de lograr sus objetivos de política a la luz de la arquitectura única de dichos mercados”, sugirió la carta de comentarios de la compañía.
Pero algunos se alegraron el año pasado por la posibilidad de que las criptomonedas pudieran incluirse en esta supervisión de la SEC.
“La industria de las criptomonedas se está expandiendo rápidamente y algunos grupos de presión del sector insisten en que sus ofertas y plataformas quedan fuera de las leyes y regulaciones de valores”, escribió Better Markets, un grupo con sede en Washington que aboga por protecciones más estrictas en el sistema financiero, en una carta de comentarios el año pasado. “Pero claramente, la comisión debe aplicar la regulación de valores por igual a todos los valores, independientemente de cuán novedosas, ‘innovadoras’, populares o rentables puedan ser dichas ofertas”.
Ha sido un mes difícil para DeFi en los círculos políticos de EE. UU., después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. también dejó en claro la semana pasada que los servicios DeFi deberían estar sujetos a las leyes contra el lavado de dinero, diciendo que las plataformas han sido utilizadas por delincuentes y para el financiamiento del terrorismo.