Arbitrum lanzó el lanzamiento aéreo del token ARB en marzo con una respuesta abrumadora de usuarios y seguidores. El lanzamiento del token transfiere el control descentralizado del protocolo a ArbitrumDAO, que está gobernado por los poseedores del token.
Las cosas han cambiado drásticamente desde el lanzamiento de la moneda. La primera propuesta de mejora destinada a crear la Fundación Arbitrum y asignarle fondos fue rechazada por los poseedores de tokens debido a problemas de transparencia y comunicación poco clara. Sin embargo, la propuesta es sólo una aprobación sobre la que ya se ha actuado y, por lo tanto, no puede satisfacer las objeciones de los poseedores de tokens. Los poseedores de tokens y miembros de la comunidad preocupados han planteado preguntas sobre la utilidad del token y por qué vale la pena poseer el token ARB cuando no tiene flujo de efectivo, no es el token de gas de Arbitrum y es posible que ni siquiera tenga un control total de gobernanza y una valoración multimillonaria.
¿Por qué token?
Los derechos y responsabilidades de los tenedores de activos financieros tradicionales (acciones y deuda) están en gran medida estandarizados a nivel mundial y entre emisores. Sin embargo, las criptomonedas permiten a los emisores desarrollar derechos y responsabilidades únicos para cada token, lo que permite distintos grados de captura de valor incluso entre protocolos similares. Estos derechos y responsabilidades forman parte del modelo económico del token y desempeñan un papel en la determinación del éxito del token y del protocolo.
Modelo económico de tokens de ARB
ARB es el token de gobernanza de ArbitrumDAO y ejerce un control significativo sobre las redes Arbitrum One y Nova. Según los documentos del protocolo, la DAO controla lo siguiente:
Escalabilidad de la cadena y futuro tecnológico
Tesorería DAO
Inflación simbólica
Beneficio de Sequencer: la diferencia neta entre las tarifas cobradas por las operaciones en cadena y las tarifas L1 pagadas por Sequencer
Todas las plataformas y cuentas de redes sociales de Arbitrum
Si bien el protocolo aún se encuentra en su fase de crecimiento, el protocolo y la DAO están protegidos por un comité de seguridad de superusuarios elegidos que pueden actuar rápidamente ante cualquier vulnerabilidad o riesgo potencial a través de firmas múltiples. La DAO tiene el poder de cambiar la composición del Comité de Seguridad eligiendo y destituyendo miembros.
La Fundación Arbitrum, una entidad legal registrada en las Islas Caimán, también apoya a la DAO. Tiene responsabilidades como celebrar acuerdos fuera del mercado, asignar fondos para el crecimiento del acuerdo y gestionar las redes sociales. La DAO tiene derecho a cambiar los directores que gestionan la Fundación Arbitrum.
El token se lanzará con una oferta de 10 mil millones y una tasa de inflación anual máxima del 2%. En la distribución inicial, el 7,5% del suministro total, o 750 millones de tokens ARB, se transfirió de la tesorería de DAO a las billeteras de la fundación. La transferencia de estos 750 millones de ARB no se reveló en la distribución inicial del token. Esto se convirtió en un problema para los poseedores de tokens y la razón principal por la que se rechazó AIP-1.
derechos de gobernanza
AIP-1 es una aprobación que ha tomado medidas, lo que genera preocupaciones sobre si el token ARB tiene alguna capacidad de gobernanza. Sin embargo, los poseedores de tokens rechazaron la propuesta, lo que condujo a una mayor transparencia y claridad en el diseño del protocolo, donde residen las capacidades de gobernanza del token. La Fundación ha tomado varias medidas para abordar las preocupaciones de los poseedores de tokens, entre ellas:
Publicar un informe de transparencia que brinde más detalles sobre la instalación y los costos de la fundación;
Reemplazo propuesto para AIP-1.1, agregando un presupuesto y un plan de desbloqueo gradual para los fondos transferidos a la fundación;
Proponer una alternativa al AIP-1.2, actualizando el documento para aclarar más claramente el papel de la Fundación y el control de la DAO sobre la misma.
Además, el miembro de la comunidad Alex D. propuso AIP-1.05, exigiendo que la fundación devuelva todos los fondos que se le transfirieron. Sin embargo, según el recuento de votos actual, es probable que la propuesta fracase.
Las preocupaciones sobre la falta de gobernanza de un token parecen no tener una base real debido a las mejoras inmediatas que aporta la gobernanza activa.
flujo de fondos
Los protocolos de Capa 2 (L2) generan flujo de caja a través de dos fuentes de ingresos principales:
El beneficio del secuenciador es la diferencia entre los ingresos por tarifas generados por los usuarios de L2 y las tarifas pagadas a la capa base. Las ganancias del secuenciador de Arbitrum se transferirán a la tesorería de DAO.
El secuenciador puede generar valor máximo extraíble (MEV) reordenando las solicitudes de transacciones de los usuarios. Actualmente, el secuenciador Arbitrum no captura MEV, pero la DAO puede obtener ganancias de MEV subastando derechos de producción de bloques, una vez que se implemente la secuenciación descentralizada. Como principal equipo de desarrollo de Arbitrum, Offchain Labs tiene reservas sobre las subastas MEV y está explorando formas de reducir MEV.
Aunque el acuerdo actualmente no distribuirá flujos de efectivo, se acumularán en la tesorería y se utilizarán para un mayor crecimiento. En las finanzas modernas, generar flujo de caja libre y reinvertirlo generalmente se considera un buen enfoque siempre que el negocio se encuentre en un período de alto crecimiento. Layer-2 es una industria de alto crecimiento, y la industria de las criptomonedas también es de alto crecimiento. Si el crecimiento futuro se satura, la DAO puede votar para distribuir su flujo de caja libre.
Activos no gasistas
Es posible que ARB nunca se convierta en una ficha de gas en Arbitrum, pero eso no tiene por qué ser un requisito previo para que sea valioso. Es probable que ARB agregue otras utilidades en el futuro a medida que avanza hacia un conjunto descentralizado de secuenciadores. La DAO puede exigir que la ARB apueste por los secuenciadores para alinear financieramente los incentivos y permitir recortes en caso de cualquier mala conducta, similar a los validadores en las redes de prueba de participación. Esto aumentará el valor del token a medida que los usuarios exijan mayor seguridad del protocolo.
Competencia con optimismo
Está claro que el token ARB tiene valor a través de su flujo de caja, gobernanza y seguridad. Podemos estimar su valor comparando métricas clave con las de su competidor más cercano, Optimism.
volumen de operaciones diario
