La bifurcación dura de Shanghai planificada para la red Ethereum ya casi está aquí. Planificada para el 12 de abril, esta es la primera actualización importante desde The Merge en septiembre de 2022. La actualización “Shapella” (una combinación de las dos principales propuestas de Shanghai y Capella) incluye EIP-4895 que permite a los validadores retirar ETH apostado de Beacon. cadena (capa de consenso) a la EVM (capa de ejecución). La capa de ejecución es la divertida y amigable que los usuarios de Ethereum han llegado a conocer y amar.
¿Por qué es esto tan importante? Con poco más de 18 millones de ETH actualmente en juego (valorados en poco más de $33 mil millones al momento de escribir este artículo), algunos de los cuales han estado bloqueados durante años, la posibilidad de que estos tokens inunden un mercado que ya se tambalea es suficiente para que algunos titulares estén listos para venda las noticias una vez que los retiros estén habilitados.
Para los titulares que tienen posiciones largas y cortas en ETH después de los retiros, es probable que sea un evento significativo, y la actividad en la cadena sugiere que muchos sienten lo mismo: la actividad en torno a los derivados de participación líquida (LSD) puede ser un indicador útil de lo que podría hacer el mercado. hacer post-desbloqueo.
Los derivados de apuestas líquidas podrían ejercer influencia sobre los desbloqueos de Beacon Chain
¿Qué son los derivados de apuestas líquidas? Son un instrumento financiero relativamente nuevo nacido de DeFi que funciona como instrumentos al portador para ETH apostado. De manera similar a cómo los protocolos de préstamo y endeudamiento brindan a los usuarios un token de acción para representar una garantía bloqueada (piense en los tokens a de Aave), apostar ETH genera un activo envuelto que se utiliza para reclamar la cantidad equivalente de Ethereum de la plataforma de participación. Cuando un apostador deposita ETH en plataformas importantes como Lido, Rocketpool, Frax, Stakewise y ahora Coinbase, recibe un sabor de LSD específico de la plataforma. Debido a que los tokens apostados no son líquidos, estos activos envueltos permiten a los participantes continuar ganando recompensas mientras protegen la red sin renunciar por completo a la oportunidad de participar en otras actividades dentro de DeFi.
Los derivados de participación líquida tienen como objetivo resolver estos problemas permitiendo que los activos apostados se negocien en los mercados secundarios. Esto significa que los apostadores podrían acceder al valor de su ETH apostado antes de que la actualización de Shanghai permita retiros o, en el futuro, mientras mantienen su posición apostada. Por ejemplo, un participante podría utilizar su ETH envuelto como garantía en otra plataforma o cubrir un gasto inesperado vendiendo su LSD en un mercado secundario.
RocketPool, Lido, Coinbase y Frax
Aunque los mercados han visto lo que parece ser una serie cada vez mayor de días verdes, con Ethereum rápidamente alcanzando el desempeño de Bitcoin en lo que va del año, las ganancias de ETH se sitúan en un contexto de volatilidad entre los LSD y los tokens de stake.
El LDO del Lido no ha recuperado su máximo de principios de marzo y ha mantenido una resistencia de 2,75 dólares. Lido, el protocolo de apuesta más grande por casi un orden de magnitud, ofrece actualmente algunas de las recompensas de apuesta más altas entre los principales proveedores con un APY promedio de alrededor del 10%. Las altas recompensas no son una sorpresa: Lido recibió casi 50 millones de ETH en tarifas y 5 millones en ingresos en marzo, y abril está en camino de igualar o superar esas cifras.
Precio de LDO versus ETH. Fuente: TradingView
Al RPL de RocketPool le fue mucho mejor con un aumento del 25% en los últimos treinta días. El activo envuelto emitido por el tercer proveedor de apuestas de TVL, rETH, históricamente se ha comercializado con una prima respecto de ETH y otros LSD, probablemente como resultado de la reputación del proveedor como la solución de apuestas más descentralizada disponible para los titulares en la actualidad, lo que convierte a rETH en un LSD deseable. sostener.
Durante los últimos treinta días, RocketPool ha recibido más de $46 millones en entradas, y muchos probablemente esperan sacar provecho de la prima de rETH cuando se permitan los retiros. El APY promedio de RocketPool según DeFi Llama es de alrededor del 3,65%, que no es tan alto como el de otros proveedores, pero con más de 1.800 nodos RocketPool activos, la naturaleza descentralizada del protocolo es atractiva. Las direcciones que poseen RPL también han aumentado constantemente.
Por el contrario, los LSD de los dos principales proveedores de apuestas, Lido y Coinbase, se comercializan con descuento para detectar ETH. Juntos representan casi el 90% de todo el ETH apostado, no es sorprendente que Lido y Coinbase hayan sido objeto de escrutinio como entidades centralizadoras dada su concentración de ETH apostado.
Los proveedores de Ethereum LSD comparten el ETH apostado. Fuente: Llama DeFi
A pesar del impresionante desempeño de RPL y la ganancia del 15% del token nativo SWISE de StakeWise, Frax parece haber salido ganador.
Frax Ether ha experimentado el salto más significativo en el valor total bloqueado en los últimos 30 días en comparación con los otros diez principales proveedores de apuestas con un crecimiento del 14% para una valoración de 244 millones de dólares. A pesar del aumento en TVL, Frax totalizó solo $3,1 millones en ingresos durante treinta días, lo que coloca al protocolo justo por encima de los $2,6 millones de StakeWise.
Valor total bloqueado en Frax. Fuente: Llama DeFi
Los derivados de apuestas líquidos, como el Ether envuelto que ofrecen los proveedores de apuestas, son una parte importante del ecosistema Ethereum, al igual que el plasma es una parte esencial de la sangre humana. DeFi, el comercio de NFT y GameFi están interconectados, a veces de forma más sutil que otras.
Los LSD desempeñan una función importante de mantener la liquidez dentro del ecosistema Ethereum. Actualmente, más del 15% de todo el Ether que existe está apostado con un validador de cadena Beacon (lo que significa que esto no incluye ningún ETH que se utilice como garantía en plataformas de préstamo/préstamo).
Teniendo en cuenta que una cantidad no trivial de ese ETH ha estado bloqueada durante años, a través de uno de los mercados bajistas más difíciles, congelar indefinidamente esta cantidad de capital (con un valor de más de $ 33 mil millones en el momento de escribir este artículo) tendría un efecto duradero y notable. efecto en todo el ecosistema.
Sin embargo, durante los últimos 30 días, tratar de protegerse contra el caos posterior a Shapella manteniendo ETH sin apostar no tuvo un rendimiento mucho mejor que tener un LSD: ETH ha subido un 31% en comparación con el 30% de stETH, el 30% de rETH, mientras que el cbETH de Coinbase está hasta un 32% y el LSD de Frax ha subido un 34%.
En general, los derivados de apuestas líquidas son un desarrollo importante en el ecosistema de apuestas, ya que ayudan a abordar algunos de los desafíos asociados con las apuestas, al mismo tiempo que amplían el grupo de participantes potenciales en el ecosistema.
La habilitación de retiros para Ethereum apostado en la cadena Beacon significa que la prueba de participación de Ethereum ha alcanzado un punto de suficiente estabilidad y seguridad, y los participantes que participaron en la seguridad de la red podrán recuperar sus fondos apostados.
Independientemente del impacto inmediato de los retiros habilitados, el éxito continuo de la prueba de participación de Ethereum depende de incentivar a los titulares de ETH para que validen la red, y los derivados de participación líquida han demostrado ser un mecanismo eficaz para hacerlo.
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