El 22 de septiembre, la firma canadiense de gestión de activos Ninepoint Partners, con sede en Toronto, inició la cotización de su primer fondo listado en EE. UU., con la esperanza de que los lazos energéticos que unen a Canadá y Estados Unidos perduren más allá de las disputas comerciales que afectan a la frontera.
El Ninepoint North American Energy Independence ETF, que cotiza en la NYSE Arca bajo el símbolo ENRG, agrega a todas las empresas involucradas en la producción de petróleo y gas, oleoductos, energía nuclear y uranio, cobre y minerales clave en una sola cartera administrada activamente.
Esta combinación también sitúa al fondo de inversión en el centro de un tema que los mineros de criptomonedas conocen bien: el acceso a la energía. El acceso a la red y las ubicaciones mineras aprobadas influyen cada vez más en si un minero de Bitcoin continúa minando o dirige sus esfuerzos hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento (HPC).
Lo que en realidad mantiene el ENRG
El ENRG tiene entre 25 y 50 valores en su cartera y cobra una comisión de gastos de 0,65%. Su cartera cubre los campos de suministro de energía, infraestructura de transporte, energía nuclear y uranio, además de entradas para la electrificación, incluido el cobre y minerales críticos. El fondo tiene su enfoque en Canadá, así como en México y Estados Unidos, aunque puede tener hasta un 10% de sus inversiones permitidas fuera de Norteamérica. Su presentación ante la SEC confirma la tarifa de gestión del 0,65% y enumera Tidal Investments como asesor y Ninepoint Partners como subasesor.
El co-CEO de Ninepoint, John Wilson, dijo a Reuters que aproximadamente dos tercios de los productores de petróleo y gas del fondo estarán basados en Estados Unidos, mientras que los operadores de oleoductos canadienses y los mineros de uranio, cobre y otros metales conformarán la mayor parte de esas clases de activos.
La tesis: la integración supera la retórica
La situación de Wilson es simple de comprender. La dependencia de los países de la energía a través de sus fronteras ha estado vigente mucho antes de que un gobierno llegara al poder, y no se eliminará debido al cambio en los poderes políticos.
Sería ingenuo pensar que lo más destacado va a desaparecer en cualquier momento en los próximos dos años.
—John Wilson, co-CEO de Ninepoint.
Las estadísticas comerciales ilustran qué tan fuertes son esas conexiones. Según la EIA, en 2025 el promedio diario de importaciones estadounidenses de gas natural desde Canadá fue de 8.600 millones de pies cúbicos. El comercio de electricidad ascendió a 3.200 millones de dólares, con importaciones desde Canadá que representaron el 67% de la rotación. De acuerdo con el Regulador de Energía de Canadá, Canadá representó el 63,4% de las importaciones de petróleo crudo y casi el 100% del gas natural importado por EE. UU. en ese período.
Según el gestor de cartera de Ninepoint, Eric Nuttall, esta fuerte dependencia puede explicarse en función de la seguridad energética.
La seguridad energética dejó de ser una abstracción con la guerra de Rusia en Ucrania y los controles de exportación de China sobre las tierras raras.
—Eric Nuttall
Donde la minería cripto se encuentra con la lucha por la energía
La teoría de la demanda de Ninepoint está directamente relacionada con la minería cripto. Según la IEA, la demanda eléctrica de los centros de datos aumentó un 17% y apunta a que las conexiones a la red, las subestaciones transformadoras y otra infraestructura son cuellos de botella en términos de proporcionar nuevas conexiones.
Según Cryptopolitan, el trabajo en curso para desarrollar la capacidad informática de OpenAI genera un valor cada vez mayor para la energía, la tierra y las interconexiones existentes.
ETF Ninepoint ENRG: estadísticas de energía de Norteamérica y minería de Bitcoin
Las presiones ya se hacen evidentes en la economía de la minería. CoinShares estimó que el costo promedio ponderado en efectivo, antes de impuestos, para producir un Bitcoin es de alrededor de 75.500 dólares a partir del segundo trimestre de 2026. La empresa se refirió a la impactante cifra de la cola de interconexión de EE. UU., de aproximadamente 2.600 GW, mientras que el informe más reciente disponible del Berkeley Lab mostró que más de 2.060 GW de generación activa y almacenamiento estaban en cola a la espera de una conexión a la red al final de 2025. La discrepancia probablemente se deba a la diferencia en las definiciones variables de colas y en las fechas de reporte de los datos; por lo tanto, las cifras no deben tomarse como equivalentes exactas.
Según el Cambridge Centre for Alternative Finance, la electricidad representa más del 80% de los gastos operativos de los mineros. Dada la naturaleza cara y limitada de la electricidad, Core Scientific, Keel, Cipher e IREN están reduciendo su capacidad de minería o dejándola de lado reorientando sus instalaciones para IA y HPC. El efecto en las criptomonedas es indirecto, pero aun así es significativo.
Si la electricidad se vuelve más costosa o menos confiable en Norteamérica, los mineros buscarán otras fuentes de electricidad barata y confiable. ENRG por sí solo no tendrá un impacto en el precio de Bitcoin, pero tiene una relación con las mismas limitaciones que afectan en conjunto a la minería de Bitcoin.
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