El petróleo y los tipos de interés, como dos precios en la misma entrada de un concierto.
En su informe de volatilidad macro del 21 de septiembre, Cboe señaló que la correlación entre la volatilidad del crudo y la de los tipos de interés alcanzó el nivel más alto de los últimos 35 años. La correlación móvil de un mes entre el WTI de vencimiento cercano y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó a 0,96 a mediados de septiembre, sobre un máximo de 1. La última vez que apareció este valor en los gráficos fue a principios de los años 90.
Lo que lo impulsa es que dos líneas se mueven a la vez. El petróleo subió por la tensión en el estrecho de Ormuz, superando los 100 dólares por barril; ese canal soporta alrededor de una quinta parte del transporte mundial de petróleo. En el mismo periodo, la Reserva Federal mantuvo al alza la tasa de política, llevándola al rango de entre el 3,75% y el 4%.
Cuando el precio del petróleo es alto, aumenta el coste de transporte y producción; y cuando los tipos son altos, se reduce el margen para trasladar esos costes. Con ambas presiones a la vez, el margen de beneficios de las empresas se adelgaza.
Que la correlación sea tan alta como para acercarse a 1 significa que, con frecuencia, ambos se fijan bajo la misma narrativa de precios al alza (inflación). Para quienes asignan carteras, dos activos que antes se movían de forma relativamente independiente durante este periodo se convirtieron en una misma operación; el efecto de diversificación queda reducido a lo meramente contable. Para ver cómo esa conexión se transmite a otros mercados, el código QR del grupo está en la imagen al final.
Lo que se mueve junto, ya no hace de “paraviento” el uno para el otro.
#原油 #利率
En su informe de volatilidad macro del 21 de septiembre, Cboe señaló que la correlación entre la volatilidad del crudo y la de los tipos de interés alcanzó el nivel más alto de los últimos 35 años. La correlación móvil de un mes entre el WTI de vencimiento cercano y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó a 0,96 a mediados de septiembre, sobre un máximo de 1. La última vez que apareció este valor en los gráficos fue a principios de los años 90.
Lo que lo impulsa es que dos líneas se mueven a la vez. El petróleo subió por la tensión en el estrecho de Ormuz, superando los 100 dólares por barril; ese canal soporta alrededor de una quinta parte del transporte mundial de petróleo. En el mismo periodo, la Reserva Federal mantuvo al alza la tasa de política, llevándola al rango de entre el 3,75% y el 4%.
Cuando el precio del petróleo es alto, aumenta el coste de transporte y producción; y cuando los tipos son altos, se reduce el margen para trasladar esos costes. Con ambas presiones a la vez, el margen de beneficios de las empresas se adelgaza.
Que la correlación sea tan alta como para acercarse a 1 significa que, con frecuencia, ambos se fijan bajo la misma narrativa de precios al alza (inflación). Para quienes asignan carteras, dos activos que antes se movían de forma relativamente independiente durante este periodo se convirtieron en una misma operación; el efecto de diversificación queda reducido a lo meramente contable. Para ver cómo esa conexión se transmite a otros mercados, el código QR del grupo está en la imagen al final.
Lo que se mueve junto, ya no hace de “paraviento” el uno para el otro.
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