El precio del oro por onza vale alrededor de 4.350 dólares después de una semana relativamente tranquila, con poco movimiento general a pesar de un renovado interés de los inversores por el metal precioso.
Aunque el oro ha tenido dificultades para consolidar una recuperación convincente, los inversores han seguido sumando a los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro.
La Carta Kobeissi ha identificado una divergencia creciente entre las tenencias de ETF y el precio del lingote, lo que plantea la posibilidad de que el oro finalmente regrese por encima de los 5.000 dólares.
Las tenencias de ETF de oro están en aumento incluso cuando los precios luchan
Según The Kobeissi Letter, las tenencias de los ETF de oro rastreadas por Bloomberg han subido hasta aproximadamente 100 millones de onzas, acercándose a su nivel más alto en al menos nueve meses.
Las tenencias han aumentado en más de 4 millones de onzas desde su mínimo de julio, recuperando la caída registrada entre abril y julio.
El informe también identifica ocho días consecutivos de entradas en ETF respaldados por oro, la racha más larga desde octubre de 2025.
La tendencia más amplia de la demanda está respaldada por datos del World Gold Council. Su informe del 9 de septiembre mostró que los ETF globales de oro respaldados físicamente atrajeron 18.000 millones de dólares en agosto, llevando sus tenencias a un récord de 4.189 toneladas.
Estas cifras demuestran que la demanda de inversión se ha mantenido sustancial incluso cuando los precios del oro han encontrado resistencia.
Sin embargo, las entradas a los ETF representan solo un componente del mercado del oro. Las posiciones en futuros, las compras de los bancos centrales, la demanda de joyería, los tipos de interés y los movimientos de divisas pueden influir en el precio.
El gráfico del precio del oro revela una divergencia inusual
El gráfico de The Kobeissi Letter compara las tenencias de los ETF de oro, representadas por la línea naranja, con los precios del oro al contado, mostrados en blanco.
Desde marzo hasta mediados de agosto, ambas series generalmente se movieron en la misma dirección.
Fuente: X/@KobeissiLetter
Ambos bajaron durante el verano: las tenencias de los ETF se acercaban a 96 millones de onzas en julio, mientras que el oro cayó hacia los 3.900.
La relación empezó a cambiar a mediados de agosto.
Las tenencias de los ETF se recuperaron rápidamente, pasando de aproximadamente 97 millones de onzas a casi 100 millones de onzas para septiembre. El oro siguió inicialmente la recuperación, subiendo hacia los 4.800 dólares, pero después revirtió el rumbo.
La sección más reciente del gráfico muestra la divergencia con claridad: las tenencias de los ETF siguen subiendo hacia sus máximos anteriores, mientras que el oro se ha retirado hacia los 4.350–4.400 dólares.
Esta es la observación central detrás del argumento alcista de The Kobeissi Letter.
Si los precios del lingote finalmente alcanzan el aumento en las tenencias de los ETF, la publicación cree que el oro podría subir por encima de los 5.000 dólares en los próximos meses.
Desde el precio actual de aproximadamente 4.350 dólares, llegar a 5.000 dólares requeriría una ganancia de alrededor del 15%.
No obstante, el gráfico no demuestra que el oro deba seguir necesariamente el aumento de las tenencias de los ETF. Las dos líneas usan escalas verticales distintas y su relación histórica no es una fórmula predictiva.
También es posible que la divergencia se cierre mediante una compra más lenta de ETF o una caída en las tenencias, en lugar de un repunte del lingote.
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Perspectiva del precio del oro: ¿Podrían ser los 5.000 dólares lo próximo?
La creciente demanda de ETF de oro ofrece un contexto potencialmente favorable, pero el precio aún necesita superar varios obstáculos técnicos y macroeconómicos.
La zona de 4.400–4.500 dólares es la primera área a vigilar. Una recuperación sostenida por encima de ella podría volver a poner en foco los 4.600–4.800 dólares, seguido del nivel de 5.000 dólares, psicológicamente importante.
A la baja, los 4.300 dólares son un punto de referencia inmediato, mientras que una caída más profunda podría volver a poner en juego la zona de 4.000–4.100 dólares. Por supuesto, estos son rangos aproximados de precio.
Los tipos de interés siguen siendo otra consideración importante. Los mayores rendimientos de los bonos aumentan el costo de oportunidad de mantener oro que no paga rendimiento, mientras que un dólar más fuerte puede hacer que el lingote sea más caro para los compradores que usan otras divisas. Estas presiones se hicieron evidentes en la cobertura del mercado del oro antes de la decisión de septiembre de la Reserva Federal.
La conclusión es que los inversores en ETF de oro están comprando con agresividad, pero los precios del lingote aún no han reflejado esa demanda. Una recuperación por encima de los 4.500 dólares mejoraría la imagen a corto plazo, mientras que un movimiento hacia los 5.000 dólares sigue siendo un escenario condicionado y no una consecuencia inevitable de las entradas a los ETF.
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El artículo “Gold Price Today: The Signal Hiding Behind Gold’s Recent Decline” apareció primero en CaptainAltcoin.