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La bolsa de Turquía se desplomó más de 8% esta semana después de que un administrador local de fondos admitiera que no podía cumplir con las solicitudes de retiro de los clientes.
Esa única admisión provocó un pánico más amplio en toda la industria de fondos.
Luego, los reguladores congelaron y ordenaron la liquidación de 131 fondos de inversión por un valor de ₺890 mil millones, aproximadamente $18.3 mil millones, lo que afectó a alrededor de 350,000 inversores.
Varios grandes administradores de activos son acusados de ejecutar lo que funcionarios están llamando un "esquema tipo Ponzi", comprando acciones ilíquidas en compañías relacionadas para inflar artificialmente los valores de sus fondos y atraer más dinero minorista persiguiendo lo que parecía ser un rendimiento milagroso.
Según se informa, los inversores retiraron hasta 1.000 millones de dólares en un solo día, lo que fue lo que obligó a la congelación en primer lugar. Las autoridades intentaban detener una estampida de reembolsos que hiciera caer los precios aún más.
La respuesta ha sido extraordinaria.
El banco central de Turquía recortó los requisitos de margen del 35% al 20% para evitar que la caída de los precios desencadenara llamadas automáticas de margen.
El fondo soberano de riqueza del país comenzó a comprar directamente acciones de primera línea solo para sostener el índice de referencia.
Se ordenó a dos de los bancos más grandes de Turquía, İşbank y el estatal Ziraat Bank, que se encargaran de la liquidación real de estos fondos congelados; un proceso que podría tardar hasta tres meses, o más si los reguladores lo extienden.
Esto no es una corrección normal.
Esto es la intervención activa de los reguladores en cada nivel: congelan dinero, compran acciones, cambian las reglas de margen y proporcionan liquidez de emergencia, solo para evitar que el mercado siga descontrolándose.
Y el problema subyacente, es decir, si los activos dentro de estos fondos congelados realmente valen lo que se valoraron, aún no se ha resuelto.
La estabilización está ocurriendo en la superficie, mientras que la pregunta real que está debajo sigue completamente abierta.
Y todo esto está ocurriendo al mismo tiempo que la lira sigue tocando nuevos mínimos históricos y el rendimiento del bono a 10 años de Turquía se sitúa por encima del 32%, lo que significa que las acciones, la divisa y el mercado de bonos están bajo presión al mismo tiempo.
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