Según la evaluación de un informe de investigación reciente de Barclays, en la rueda de prensa de la semana pasada el gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, emitió señales bidireccionales que combinan un tono tanto halcón como paloma. Barclays señaló que, a día de hoy, aún no se ha llegado a un consenso claro sobre el momento específico de la próxima subida de tipos por parte del Banco de Japón; se prevé que los responsables de la política impulsen los incrementos en enero y julio del próximo año, y que el objetivo final del tipo de interés pueda situarse en el 1.75%. Además, a medida que en julio de 2027 finalice el mandato de los dos comisionados con postura más halcona, el comité de política podría recibir sucesores con un perfil más paloma.
El ritmo de esta política más lento ha aliviado de forma notable la preocupación previa sobre una posible liquidación en pánico del yen en las operaciones de carry trade (préstamo en una divisa y colocación en otra). En comparación con los temores del mercado a una contracción monetaria agresiva, la flexibilidad mostrada por el Banco de Japón implica que la senda de subidas de tipos se alargará considerablemente; la pendiente de la contracción de la liquidez será mucho más suave de lo esperado, proporcionando a los activos de riesgo una ventana de respiro extremadamente valiosa.
Desde la perspectiva del trading macro, la presión por una apreciación extrema del yen se ha despejado temporalmente. El índice del dólar y el diferencial de tipos entre EE. UU. y Japón se mantendrán en un rango de fluctuación relativamente controlado. Esta incertidumbre de la política, en la práctica, inhibe una intensificación excesiva del sentimiento de aversión al riesgo: la curva de rendimientos de los bonos globales se estabiliza gradualmente y los fondos de arbitraje entre mercados pueden seguir permaneciendo en renta variable y en activos de alta beta. En conjunto, el entorno financiero sigue siendo favorable para posiciones largas.
Para el mercado de las criptomonedas, el retraso del riesgo de liquidación del carry trade es un beneficio sustancial. A medida que disminuyen los choques de liquidez macro, la presión vendedora en la zona de soporte clave representada por $BTC se reduce significativamente y la tasa de financiación y la estructura de apalancamiento on-chain ya han regresado a niveles saludables. En el plano técnico, la desaparición del pánico está sentando las bases para una nueva ronda de rebote estructural; hay probabilidades de que el capital regrese y empuje a los activos principales a superar resistencias por encima.
#BankOfJapan #InterestRates #CryptoLiquidity
El ritmo de esta política más lento ha aliviado de forma notable la preocupación previa sobre una posible liquidación en pánico del yen en las operaciones de carry trade (préstamo en una divisa y colocación en otra). En comparación con los temores del mercado a una contracción monetaria agresiva, la flexibilidad mostrada por el Banco de Japón implica que la senda de subidas de tipos se alargará considerablemente; la pendiente de la contracción de la liquidez será mucho más suave de lo esperado, proporcionando a los activos de riesgo una ventana de respiro extremadamente valiosa.
Desde la perspectiva del trading macro, la presión por una apreciación extrema del yen se ha despejado temporalmente. El índice del dólar y el diferencial de tipos entre EE. UU. y Japón se mantendrán en un rango de fluctuación relativamente controlado. Esta incertidumbre de la política, en la práctica, inhibe una intensificación excesiva del sentimiento de aversión al riesgo: la curva de rendimientos de los bonos globales se estabiliza gradualmente y los fondos de arbitraje entre mercados pueden seguir permaneciendo en renta variable y en activos de alta beta. En conjunto, el entorno financiero sigue siendo favorable para posiciones largas.
Para el mercado de las criptomonedas, el retraso del riesgo de liquidación del carry trade es un beneficio sustancial. A medida que disminuyen los choques de liquidez macro, la presión vendedora en la zona de soporte clave representada por $BTC se reduce significativamente y la tasa de financiación y la estructura de apalancamiento on-chain ya han regresado a niveles saludables. En el plano técnico, la desaparición del pánico está sentando las bases para una nueva ronda de rebote estructural; hay probabilidades de que el capital regrese y empuje a los activos principales a superar resistencias por encima.
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