#日本央行加息至31年高位
Japón eleva el tipo de interés al 1,25%; lo verdaderamente importante a tener en cuenta es que el “yen barato” está desapareciendo poco a poco
El Banco de Japón aumentó el tipo de interés de política del 1% al 1,25%, llegando directamente al nivel más alto desde 1995.
Si se coloca al lado del tipo de interés de Estados Unidos, el 1,25% parece no ser gran cosa, pero para una economía que durante décadas está acostumbrada a tipos cero e incluso negativos, este cambio en realidad es bastante grande. Y más importante aún: el problema que ahora considera el Banco de Japón ya no es “cómo generar inflación”, sino cómo evitar que la inflación se vaya demasiado lejos.
Creo que lo que el mercado debería vigilar de verdad no es solo cuánto se encarecieron las hipotecas en Japón, sino un juego muy importante de los flujos de capital globales durante mucho tiempo: el carry trade del yen.
Antes, el costo de financiarse en yenes era extremadamente bajo. Muchos fondos pedían prestado en yenes y luego invertían en bonos del Tesoro de EE. UU., en acciones de EE. UU. e incluso en otros activos de riesgo con alto rendimiento. A medida que el tipo de interés en Japón sube cada vez más, esta cuenta naturalmente empieza a cambiar.
Si el tipo de interés en Japón sigue subiendo y, al mismo tiempo, el yen se aprecia claramente, entonces es posible que algunas posiciones de arbitraje comiencen a regresar. En ese momento, lo que se verá afectado no será solo el mercado de acciones de Japón, sino también la liquidez de los bonos globales, las acciones tecnológicas e incluso el mercado de las criptomonedas.
Pero esta vez también hay un fenómeno bastante interesante: **después de la subida de tasas, el yen en realidad se debilita**. Una de las razones es que dos consejeros votaron en contra del aumento, y Ueda Kazuo no dio una guía especialmente contundente de subidas de tasas consecutivas.
Así que el 1,25% en sí no es el punto final.
Lo realmente importante es si el Banco de Japón seguirá aumentando las tasas en adelante.
Durante décadas, Japón ha sido una de las fuentes de fondos más baratas del mundo.
Si este “grifo de liquidez global” empieza a apretarse poco a poco, el impacto que genere podría ser mucho mayor que el de una sola subida de 25 puntos básicos.
Japón eleva el tipo de interés al 1,25%; lo verdaderamente importante a tener en cuenta es que el “yen barato” está desapareciendo poco a poco
El Banco de Japón aumentó el tipo de interés de política del 1% al 1,25%, llegando directamente al nivel más alto desde 1995.
Si se coloca al lado del tipo de interés de Estados Unidos, el 1,25% parece no ser gran cosa, pero para una economía que durante décadas está acostumbrada a tipos cero e incluso negativos, este cambio en realidad es bastante grande. Y más importante aún: el problema que ahora considera el Banco de Japón ya no es “cómo generar inflación”, sino cómo evitar que la inflación se vaya demasiado lejos.
Creo que lo que el mercado debería vigilar de verdad no es solo cuánto se encarecieron las hipotecas en Japón, sino un juego muy importante de los flujos de capital globales durante mucho tiempo: el carry trade del yen.
Antes, el costo de financiarse en yenes era extremadamente bajo. Muchos fondos pedían prestado en yenes y luego invertían en bonos del Tesoro de EE. UU., en acciones de EE. UU. e incluso en otros activos de riesgo con alto rendimiento. A medida que el tipo de interés en Japón sube cada vez más, esta cuenta naturalmente empieza a cambiar.
Si el tipo de interés en Japón sigue subiendo y, al mismo tiempo, el yen se aprecia claramente, entonces es posible que algunas posiciones de arbitraje comiencen a regresar. En ese momento, lo que se verá afectado no será solo el mercado de acciones de Japón, sino también la liquidez de los bonos globales, las acciones tecnológicas e incluso el mercado de las criptomonedas.
Pero esta vez también hay un fenómeno bastante interesante: **después de la subida de tasas, el yen en realidad se debilita**. Una de las razones es que dos consejeros votaron en contra del aumento, y Ueda Kazuo no dio una guía especialmente contundente de subidas de tasas consecutivas.
Así que el 1,25% en sí no es el punto final.
Lo realmente importante es si el Banco de Japón seguirá aumentando las tasas en adelante.
Durante décadas, Japón ha sido una de las fuentes de fondos más baratas del mundo.
Si este “grifo de liquidez global” empieza a apretarse poco a poco, el impacto que genere podría ser mucho mayor que el de una sola subida de 25 puntos básicos.
