Esta mañana, el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, volvió a lanzarle órdenes al mercado:
ENA ve 0.5 dólares.
El mercado se volvió loco al instante.
ENA subió en línea recta de 0.17 dólares a 0.21 dólares, con un aumento intradía de más del 24%.
Los minoristas entraron corriendo, el chat en grupo se llenó de mensajes, y el FOMO se disparó al máximo.
¿Y luego qué?
De paso, miré su dirección.
Hace un mes, ya había preparado la posición desde la base.
Según el seguimiento on-chain de Arkham, las carteras vinculadas a Hayes compraron en total 25.33 millones de ENA a un precio promedio de ~0.09 dólares, con un gasto total de aproximadamente 5.53 millones de dólares.
Calculando por el precio de 0.21 dólares de hoy, esta posición ya tiene una ganancia no realizada de hasta 3.28 millones de dólares.
Rentabilidad sobre papel: 146%.
Lo compró a 0,09 dólares. Luego te dice que suba a 0,21 dólares, hasta 0,5 dólares.
Lo que tú ves es “todavía hay espacio del 138% en 0,5 dólares”.
Lo que él ve es que, desde 0,09 hasta 0,21, ya ganó 146% en su posición inicial; por fin alguien viene a tomar el relevo.
Esto no se llama hacer “cantar órdenes”. Esto se llama buscar un comprador final.
Un gran tiburón que compró a 0,09 no necesita esperar hasta 0,5 para ganar dinero.
Vende una tanda a 0,25 y otra a 0,30. Ya se había recuperado el costo mucho antes. El resto de las fichas son posiciones con ganancias.
Los minoristas creen que está “siguiendo el tren”. En realidad, le está generando liquidez.
Cuando un gestor de un fondo de cobertura que tiene decenas de millones de fichas baratas empieza a vender expectativas de ganancias futuras desorbitadas a minoristas, a menudo significa que está buscando una vía de salida para sus enormes ganancias flotantes.
Y ojo: después de que lo grita, ENA cae rápidamente.
¿Crees que la historia termina aquí?
Si solo ves “vender al anunciar”, te perderás lo más importante.
Primero: aún hay una mina el 5 de octubre.
La Fundación Ethena había anunciado que, el 5 de octubre de 2026, se liberarán de una sola vez las porciones de tokens bloqueados correspondientes a todos los inversores originales restantes.
De hecho, solo StablecoinX tiene aproximadamente 3.03 mil millones de ENA: cerca del 20% del suministro total.
StablecoinX dijo “no tiene intención de vender”. Pero legalmente, después del 5 de octubre, estos tokens pueden transferirse libremente.
El vacío del lado de la oferta solo podría aparecer después de mediados de octubre.
Hasta entonces, cualquier bombeo de precio puede ser una ventana de oro para que los financiadores tempranos descarguen sus ventas.
Segundo: Ethena sí está cambiando.
Una propuesta para recomprar ENA con el 95% de los ingresos netos se aprobó por unanimidad: 14,1 millones de votos a favor y 0 en contra. Si este mecanismo sale bien, la lógica de fijación del precio de ENA pasará de un “control del aire” a un descuento de flujos de caja reales.
Pero ojo: el motor de esta máquina es la tasa de financiación del contrato.
Una vez que el mercado general se vuelva bajista, la tasa de financiación pasará a negativa. El protocolo no solo no podrá ganar por el diferencial, sino que además tendrá que subsidiar para cubrir las posiciones. El monto de recompra caerá de forma abrupta; el volante se apagará de golpe.
El objetivo de Hayes de 0,5 dólares no es para hacerte soñar.
Es su propio plano de ruta de salida.
Su costo es 0,09. El tuyo es 0,21, e incluso más alto.
Puede ir descargando en partes a 0,3 y 0,4 y salir ileso.
Entras a 0,21 esperando el día en que se materialice el objetivo de 0,5.
Vigila su dirección.
No escuches lo que dice; mira lo que hace con su billetera.
Cada salida después del anuncio vale cien veces más que sus tuits.
Cuando alguien coloca su posición base a 0,09 durante un mes y luego te dice “veremos 0,5 dólares” —
¿Adivina si está ayudándote a ti o ayudándose a sí mismo?