Esta semana, el mercado cripto recibió dos “avisos de estado crítico”.
Primera parte: la Reserva Federal anunció su primer aumento de tasas desde 2023: 25 puntos básicos, llevando la tasa a un rango de 3.75%-4.00%.
Segunda parte: el Senado rechazó (con 49:50) la . La “batalla a vida o muerte” del sector cripto de EE. UU. ha muerto oficialmente; la siguiente ventana podría no llegar hasta 2030.
Según el guion, el Bitcoin debería desplomarse.
Al final, el BTC pasó de 76.400 dólares hasta 81.702 dólares de forma seguida, con una subida explosiva del 5.65% en un solo día.
En las últimas 24 horas, las liquidaciones de posiciones cortas representaron más del 70%.
¿Dos avisos de estado crítico y, aun así, cómo terminaron siendo el toque de concentración para los alcistas?
Como todos ya conocen esa mala noticia, deja de ser mala noticia.
Primero, veamos la subida de tipos.
El mercado ya descuenta aproximadamente un 90% de probabilidad. El mercado de swaps de tipos ya se ha “comido” esta subida. Lo verdaderamente clave es el gráfico de puntos: a finales de 2026 y de 2027, la mediana de los tipos es 4,1%, lo que significa que, tras esta subida, el ciclo de endurecimiento prácticamente llega a su fin.
El veredicto del director de investigación de Grayscale, Zach Pandl, es el más directo: esto es un “ajuste a mitad de ciclo”, no una inversión del ciclo. Las una o dos subidas de tipos esperadas para 2026 no es muy probable que provoquen una reasignación masiva de capitales. Esto no tiene nada que ver con la ronda de subidas violentas de 2022.
Dicho en palabras simples: lo peor ya pasó.
Ahora veamos el proyecto CLARITY.
Muchos piensan que el rechazo del proyecto era una mala noticia importante. Pero mira los datos: Bitcoin subió de 57.950 dólares el 1 de julio a superar los 80.000 dólares el 4 de septiembre; en el mismo periodo, en Polymarket la probabilidad de que CLARITY se apruebe este año se desplomó del 39% al 14%.
El precio de las monedas sube, pero las expectativas legislativas bajan.
Si el mercado alcista dependiera realmente de CLARITY, ¿cómo explicas esta divergencia?
Matt Hougan, responsable de inversiones de Bitwise, dijo: desde que en 2024 se aprobaron los ETF spot de Bitcoin y hasta que en marzo de 2026 la SEC y la CFTC confirmaron su condición de producto, Bitcoin ya tenía la posición regulatoria que necesitaba. El proyecto solo lo deja por escrito en la ley, aumentando la “permanencia”. Si no se aprueba, solo faltaría una capa de seguro; no es sacar el clavo que sostiene la base.
Entonces, ¿qué es lo que realmente empuja el precio hacia arriba?
Posicionamiento.
En las últimas 48 horas, 192 millones de dólares en posiciones apalancadas se han liquidado forzosamente, de los cuales las posiciones cortas representaron 183 millones. Los cortos de BTC aportaron 119 millones de dólares de liquidaciones en una sola hora.
Esto no es “subir”; es “subir pisando los cadáveres de los cortos”.
Después de que BTC superara los 81.000 dólares, aún queda una intensidad de liquidaciones de aproximadamente 1.235 millones de dólares en torno a los 85.227 dólares, esperando a ejecutarse.
Cuando los cortos están abarrotados hasta el máximo, el mercado se moverá en dirección contraria.
El rebote de hoy no cambió la lógica; cambió la posición (el posicionamiento).
Pero tampoco te apresures a gritar que volvió el mercado alcista.
La prueba de presión real será la semana que viene.
El Departamento del Tesoro de EE. UU. va a subastar bonos por 183 mil millones de dólares seguidos: 69 mil millones a 2 años, 70 mil millones a 5 años y 44 mil millones a 7 años. Si la demanda en el tramo largo no es sólida, primero serán los tipos reales los que se desplomen contra activos de alto riesgo como las criptomonedas.
El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, dará tres discursos esta semana; el viernes además está la previsión final de inflación a un año de la Universidad de Michigan. Cualquier señal hawkish podría volver a impulsar esta subida en forma de “short squeeze”.
En lo geopolítico, Trump se reunirá con países del Golfo durante su visita a la Asamblea General de la ONU; cada vez está más cerca la “decisión importante” sobre la política hacia Irán. De nuevo han sonado las alarmas antiaéreas en la capital de Arabia Saudita.
Que se hayan agotado las malas noticias no significa que ya hayan llegado las buenas. Solo significa que —por ahora— ya no alcanzan las malas noticias.