$INJ$GOOGL El mercado considera que recuperar CarPlay por parte de GM es una mala noticia para Google y cree que la tendencia de “deshacerse de CarPlay” por parte de los fabricantes de automóviles se ha revertido; además, la narrativa sobre la cuota de Android Auto en el sistema del coche ha sufrido. Pero yo creo que esto es, precisamente, una lectura equivocada del daño a $GOOGL: el verdadero perdedor son los jugadores de la “capa intermedia” que apostaron por que los fabricantes desarrollen su propio sistema de infoentretenimiento para sustituir el espejo con el móvil. Cuando GM eliminó CarPlay en su día, el motivo central era no querer ceder los datos de los usuarios y el servicio de suscripciones de alto margen a Apple. El resultado fue un doble golpe: caída en ventas y deterioro de la reputación, lo que obliga a dar marcha atrás y demuestra que la “fábrica”/fortaleza de los sistemas operativos propios de los fabricantes está mucho más débil de lo que se imaginaba. Para Google, Android Auto siempre fue una puerta de entrada de bajo coste vinculada al ecosistema Android; que GM dé marcha atrás, en realidad, consolida el camino predeterminado de “el móvil es el coche”. Lo que se debilita es la ambición de las automotrices de convertirse en plataformas. Lo más importante es que, cuando el dividend yield del S&P 500 es apenas 1,1% y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se dispara al 5%, el capital está persiguiendo con locura activos tipo plataforma capaces de generar flujos de caja estables: la combinación de publicidad + nube + conducción automática de $GOOGL encaja justo en esa estructura de “como deuda + opción”. La inclinación del mercado de opciones sobre $GOOGL sigue siendo relativamente defensiva, lo que indica que aún no se ha puesto en marcha el precio contrario al consenso. ¿Qué opinas? ¡Bienvenidos comentarios con puntos de vista diferentes en la sección de comentarios!