El gestor de activos VanEck ha criticado la estructura de compensación ejecutiva de Metaplanet, argumentando que los esfuerzos recientes de la empresa tesorera de Bitcoin por frenar la dilución de los accionistas aún no logran alinear adecuadamente la gestión con los inversores.
En un informe del viernes que examinó la compensación ejecutiva en las 10 mayores empresas tesoreras de activos digitales, VanEck calificó la estructura de compensación de Metaplanet como “Mala”, convirtiéndola en la única empresa que cayó en la categoría más baja. VanEck citó un plan de acciones equivalente al 14,7% de las acciones totalmente diluidas y una exposición de los directivos del 8,2%.
VanEck dijo que la exposición de los directivos de Metaplanet es de aproximadamente 10 veces el 0,8% promedio de las otras nueve empresas analizadas, mientras que su plan general de acciones es casi cuatro veces el promedio del grupo de referencia.
En comparación, Strategy, el mayor titular corporativo de Bitcoin (BTC), tiene un plan de acciones equivalente al 2% de las acciones totalmente diluidas y una exposición de directivos del 0,5%. VanEck calificó su estructura de compensación como “Buena”, señalando que su reserva de acciones es fija y que los incrementos del plan requieren una votación de los accionistas.
Metaplanet es una empresa japonesa de tesorería de Bitcoin que actualmente ocupa el tercer lugar entre los mayores tenedores corporativos de Bitcoin que cotizan públicamente, con 43.000 BTC, según BitcoinTreasuries.net.
Top 10 empresas de tesorería de Bitcoin. Fuente: BitcoinTreasuries.NET
Compras de Bitcoin ampliaron el fondo de opciones para ejecutivos
VanEck dijo que la disparidad se debe en parte a la antigua estructura de compensación de Metaplanet, que permitió que su fondo de opciones se ampliara automáticamente a medida que la empresa emitía acciones para financiar compras de Bitcoin. El mecanismo hizo que el fondo creciera de 46 millones de acciones a 319,5 millones, añadiendo aproximadamente 273 millones de acciones potenciales.
En ese momento, la expansión generó críticas de algunos accionistas de Metaplanet, quienes pidieron a la empresa cancelar las acciones potenciales adicionales creadas por el mecanismo de ajuste.
En medio de las críticas, Metaplanet puso fin al mecanismo automático de ajuste en agosto y redujo el fondo general en un 41% en septiembre, de 319,5 millones a 188,2 millones de acciones. No obstante, VanEck dijo que los cambios aún “quedan muy por debajo de lo esperado”.
Compensación en acciones de Metaplanet frente a sus pares. Fuente: VanEck Research
El informe del viernes pidió que Metaplanet revirtiera la expansión de aproximadamente 273 millones de acciones creada por la cláusula de ajuste y reemplazara los derechos restantes por un plan de compensación aprobado por los accionistas. VanEck señaló por separado que, a menos que se recuperen concesiones anteriores, gran parte de la dilución ya se ha producido.
VanEck también recomendó vincular la compensación ejecutiva a una métrica como Bitcoin por acción totalmente diluida y adoptar una política de plazos de concesión por escrito.
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