Precio objetivo: 508 HKD. Daiwa, por un lado, reitera su recomendación de “Compra” y, por el otro, redacta los motivos con el tono de un informe médico: el negocio internacional es el nuevo motor de crecimiento y la recompra ya está en marcha.
La calificación del bróker es una cortesía antigua y caballeresca: primero te entrega un precio objetivo bonito y luego aclara entre paréntesis “según el múltiplo de beneficios a 12 meses vista”. Esa ristra de matices es la parte más honesta y más astuta de todo el informe: convierte un optimismo en una fórmula; y en la fórmula, cada variable puede cambiar en el futuro.
Lo interesante es que las dos cosas que elogia no tienen nada que ver con “crecimiento”, sino con “retorno al accionista”: la recompra y el margen de beneficio. Cuando una empresa empieza a hablar de valoración basándose en recompras, a menudo significa que el relato de crecimiento ya se terminó. No necesariamente es algo malo, pero no debería tratarse como una acción de crecimiento.
Así que si 508 HKD es o no sostenible, no depende de la velocidad de crecimiento de los pedidos internacionales, sino de de dónde sale el dinero para recomprar: del flujo de caja de las operaciones, o de dinero prestado. Eso no se puede ocultar en el siguiente estado de flujos de efectivo del trimestre.
#港股 #出行 #Consumo
La calificación del bróker es una cortesía antigua y caballeresca: primero te entrega un precio objetivo bonito y luego aclara entre paréntesis “según el múltiplo de beneficios a 12 meses vista”. Esa ristra de matices es la parte más honesta y más astuta de todo el informe: convierte un optimismo en una fórmula; y en la fórmula, cada variable puede cambiar en el futuro.
Lo interesante es que las dos cosas que elogia no tienen nada que ver con “crecimiento”, sino con “retorno al accionista”: la recompra y el margen de beneficio. Cuando una empresa empieza a hablar de valoración basándose en recompras, a menudo significa que el relato de crecimiento ya se terminó. No necesariamente es algo malo, pero no debería tratarse como una acción de crecimiento.
Así que si 508 HKD es o no sostenible, no depende de la velocidad de crecimiento de los pedidos internacionales, sino de de dónde sale el dinero para recomprar: del flujo de caja de las operaciones, o de dinero prestado. Eso no se puede ocultar en el siguiente estado de flujos de efectivo del trimestre.
#港股 #出行 #Consumo
