James Check, fundador y analista principal de Checkonchain, dijo que Bitcoin ya podría haber establecido su mínimo del ciclo después de atravesar dos eventos de capitulación, argumentando que los cambios en el comportamiento de los tenedores indican que el mercado ya ha absorbido gran parte de su presión vendedora.
Bitcoin (BTC) alcanzó un récord de apenas más de $126.000 en octubre de 2025 y cotizaba alrededor de $77.400 en el momento de redactarse este texto, casi un 39% por debajo de su máximo. Algunos traders esperan que el BTC establezca otro mínimo en octubre de 2026 basándose en su ciclo histórico de cuatro años. En julio, el analista Benjamin Cowen dijo que los datos sobre la duración del ciclo y el calendario de las elecciones legislativas de EE. UU. apuntaban a una ventana de mínimos en el cuarto trimestre.
En una entrevista en el programa Proof of Thesis de Cointelegraph, Check describió la caída de febrero de Bitcoin hacia 60.000 dólares como una “capitulación de dolor por precio”, cuando los inversores que compraron cerca de la cima vendieron con pérdidas sustanciales. Identificó una segunda “capitulación de dolor por tiempo” alrededor de 58.000 dólares en junio y julio, después de meses de acción lateral en el precio que llevaron a los tenedores a preguntarse si Bitcoin se recuperaría.
“¿Cuál es la diferencia entre 58.000 y 59.000 o 60.000 dólares? Nada”, dijo Check a Cointelegraph. “Son los seis meses que los separan. Esa es la diferencia real”. Su evaluación desafía las expectativas de un mínimo de octubre, sugiriendo que las señales de capitulación asociadas con el punto más bajo de un mercado bajista aparecieron meses antes.
Check dijo que aproximadamente 300.000 millones de dólares de la base de costo de Bitcoin estaban concentrados entre 58.000 y 70.000 dólares, mientras que cerca de 4 millones de BTC pasaron de una pérdida no realizada a beneficio durante la recuperación posterior. Añadió que los tenedores a largo plazo ahora controlan aproximadamente el 80% de la riqueza en Bitcoin y es más probable que esperen precios sustancialmente más altos que vender después de un rebote a corto plazo.
El ciclo de cuatro años de Bitcoin engaña a los traders
Check dijo que anclarse al ciclo de cuatro años es un error porque no existe una razón mecánica para que se repita.
“Pregúntate: ‘Bueno, ¿y ahora qué hago?’ mucho antes de que se rompa tu brújula”, dijo Check a Cointelegraph. “Es como un reloj averiado. Acertará dos veces al día. Solo asume que está roto y busca algo mejor.”
Check dijo que las fechas de ciclos anteriores no explican por qué los inversores capitulan. Dijo que, en su lugar, los traders deberían examinar la base de costo, las pérdidas no realizadas y realizadas, la rentabilidad de los tenedores y si los inversores con experiencia están acumulando o distribuyendo sus monedas.
Dijo que las fechas del calendario solo deberían aportar contexto después de que aparezca evidencia de agotamiento del mercado o de capitulación. “Busca la evidencia, no el calendario”, dijo Check.
El investigador de Grayscale también ve un mínimo en 58.000
El director de investigación de Grayscale, Zach Pandl, llegó a una conclusión similar en una entrevista reciente en Trade Secrets de Cointelegraph. “Estoy dispuesto a arriesgar mi cuello y hacer una suposición: que los precios tocaron fondo en 58.000 dólares al final de junio”, le dijo Pandl a Cointelegraph.
Pandl dijo que la caída produjo menos desesperación que en los anteriores mercados bajistas de Bitcoin, pero siguió a un mercado alcista que también generó menos euforia, lo que podría dar lugar a un descenso más contenido.
También señaló la capacidad de Bitcoin para resistir acontecimientos adversos sin seguir cayendo. “Cuando el precio de una clase de activo, ya sea cripto o cualquier otra cosa, deja de bajar ante malas noticias, normalmente es una señal de que está sobrevendido”, dijo Pandl.
La evidencia onchain sigue siendo contradictoria. Los datos de HODL Waves mostraron que la oferta de Bitcoin mantenida durante entre uno y siete días aumentó solo del 1,97% el 1 de julio al 2,35% el 5 de julio, algo que el analista Willy Woo interpretó como una respuesta inusualmente moderada por parte de quienes compran en las caídas.
Sin embargo, los datos de CryptoQuant mostraron que los tenedores a corto plazo se habían mantenido parcialmente en terreno positivo durante 30 días consecutivos, la racha más larga de 2026 y un patrón que la firma de análisis dijo que ha caracterizado recuperaciones anteriores del mercado de Bitcoin.
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