Cuando empiece a subir, no mires solo la dirección: primero mira el coste de ejecución.

BTC vuelve a situarse por encima de los 77.000 dólares, ETH también se está recuperando y SOL muestra una subida más marcada en las últimas 24 horas. Cuando el precio se calienta, los traders de futuros son los que más fácilmente caen en un cierto estado: primero se define la dirección, primero se aumenta la posición y el resto lo deja en manos del stop loss.

Pero creo que ahí está precisamente lo más peligroso. Cuando el mercado se recupera, la verdadera diferencia en los resultados de las operaciones no necesariamente es si estás alcista o bajista, sino desde dónde se ejecutó exactamente tu Perp, con qué coste se ejecutó y si al salir podrás salir sin problemas.

Del mismo modo, un long con un valor nominal de 10.000 USD no tiene el mismo costo según el mercado donde se ejecute. La profundidad del libro de órdenes no es igual; el deslizamiento al llenar la orden tampoco; el momento de la liquidación de la tasa de financiación cambia, y por lo tanto el costo real después de mantener la posición durante unas horas también cambia. Las comisiones, el precio de referencia (marcado), las reglas de activación, el colchón de la liquidación forzosa y la profundidad de salida pueden convertir una operación “en la dirección correcta” en una orden poco agradable.

Muchos miran solo dos cosas antes de abrir una posición: las velas (K line) y el multiplicador de apalancamiento. El problema es que las velas te dicen la dirección y el multiplicador cuánto la amplifica, pero ninguno te dice en qué venue esta operación encaja mejor.

Especialmente hoy, con este tipo de reparación del mercado: el sentimiento no es tan extremo, pero la gente que persigue operaciones podría aumentar. Que la liquidez “parezca” suficiente no significa que lo sea en cada lugar; que la tasa de financiación “parezca” aceptable no significa que siga siendo rentable si el tiempo de mantener la posición se alarga; que el precio “parezca” parecido no significa que el disparo del stop loss, la desviación del precio marcado y el deslizamiento al salir también sean parecidos.

Yo prefiero descomponer la operación en dos niveles de juicio: el primero es la dirección del activo, el segundo es la posición de ejecución. La mayoría de las discusiones se quedan en el primer nivel, por eso la gente debate una y otra vez si “BTC puede o no subir”, si “ETH debería compensar” o si “SOL va demasiado rápido”. Pero cuando de verdad se coloca la orden, es el segundo nivel el que determina qué tan fluida es la operación.

Dicho con un toque de anticonsenso: al abrir Perp ahora, no faltan entradas; lo que falta es comparar las entradas antes de abrir. Los traders no deberían depender de la trayectoria de una entrada específica; deberían ser sensibles a la calidad de ejecución de cada operación.

Si una orden solo es una prueba con una posición pequeña, las diferencias de costo quizá no sean tan impactantes; pero cuando la posición aumenta, la volatilidad acelera, el stop loss se vuelve más estricto y el tiempo de mantenimiento es mayor, las diferencias de profundidad, tarifas, deslizamiento y reglas se amplifican a la vez. Crees que estás operando la dirección, pero en realidad estás operando el entorno de ejecución.

Por eso cambio los movimientos antes de abrir así: primero elige el activo; luego compara la profundidad, la tasa de financiación, las comisiones, el deslizamiento, las reglas de activación y las condiciones de salida en distintos venue; y recién al final decides hacia dónde va esta operación.

Esa es también la razón por la que miro los agregadores de Perp. En un caso como Perpex/PerpEX, si se hace bien, el valor no está en agregar un botón más, sino en llevar a una misma interfaz de decisión las condiciones de ejecución que antes estaban dispersas en diferentes lugares. Para los traders, menos apertura ciega y una comparación más, muchas veces es más importante que adivinar una sola vela (K).

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