La SEC da luz verde a una prueba de tokenización de acciones en cadena en EE. UU.; no todos los “tokens de acciones” pueden entrar
Este cambio ofrece una ruta de prueba más clara para el comercio de acciones tokenizadas en la cadena de EE. UU., pero no supone un sello para todos los “tokens de acciones”. Antes de comprar este tipo de productos, quienes estén interesados deben verificar qué derechos reciben, en lugar de fijarse solo en el nombre del token y el código de la acción.
El 17 de septiembre, la SEC de EE. UU. publicó una “exención por innovación” que permite que los lugares que cumplan las condiciones negocien tokens que tokenizan acciones estadounidenses mediante contratos inteligentes y pools de liquidez, sin necesidad de registrarse en una bolsa de valores nacional. La exención vence cinco años después de su publicación; es un arreglo sujeto a condiciones, no una apertura permanente.
El requisito más crucial es que los derechos no se reduzcan: los tokens deben conservar los derechos de las acciones tradicionales de la misma categoría, incluidos los derechos correspondientes a dividendos y voto. CoinDesk, en el mismo reporte, señala que los productos sintéticos que solo siguen el precio de las acciones y no ofrecen la participación correspondiente no están dentro de este alcance. Esto no equivale a que los productos sintéticos existentes queden prohibidos de manera general por las nuevas normas, ni significa que automáticamente obtengan reconocimiento.
Otra interpretación fácil de malentender: la capa subyacente puede ser una cadena pública y sin permisos, pero el acceso a la negociación aún debe revisarse para confirmar la elegibilidad de los participantes. Hay límites en la cantidad de tipos de productos y en el volumen de operaciones; cuando la acción subyacente se suspende, la negociación en la cadena también debe suspenderse. Si un tercero tokeniza una acción, además debe notificarlo de antemano a la empresa emisora y darle una oportunidad de oponerse. “Operar en cadena” no significa que cualquiera pueda comprar o vender en cualquier momento.
Para quienes siguen RWA, el avance sustancial es que el mecanismo de negociación tiene un canal que puede probarse; si los tokens del proyecto se benefician o no dependerá de la adopción real y de cómo se transmita el valor, y no se puede deducir una demanda adicional solo a partir de una exención.
En la próxima semana, primero habrá que revisar los anuncios operativos, la elegibilidad de los usuarios y la explicación de los derechos de los accionistas; luego, dar seguimiento a la negociación real y a la ejecución de las suspensiones. Si estos arreglos se pueden verificar y se mantienen funcionando, entonces se puede ajustar al alza la expectativa de implementación; si el producto solo ofrece exposición al precio, o si los derechos no coinciden con las condiciones de acceso, no se puede usar esta exención como aval.
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Este cambio ofrece una ruta de prueba más clara para el comercio de acciones tokenizadas en la cadena de EE. UU., pero no supone un sello para todos los “tokens de acciones”. Antes de comprar este tipo de productos, quienes estén interesados deben verificar qué derechos reciben, en lugar de fijarse solo en el nombre del token y el código de la acción.
El 17 de septiembre, la SEC de EE. UU. publicó una “exención por innovación” que permite que los lugares que cumplan las condiciones negocien tokens que tokenizan acciones estadounidenses mediante contratos inteligentes y pools de liquidez, sin necesidad de registrarse en una bolsa de valores nacional. La exención vence cinco años después de su publicación; es un arreglo sujeto a condiciones, no una apertura permanente.
El requisito más crucial es que los derechos no se reduzcan: los tokens deben conservar los derechos de las acciones tradicionales de la misma categoría, incluidos los derechos correspondientes a dividendos y voto. CoinDesk, en el mismo reporte, señala que los productos sintéticos que solo siguen el precio de las acciones y no ofrecen la participación correspondiente no están dentro de este alcance. Esto no equivale a que los productos sintéticos existentes queden prohibidos de manera general por las nuevas normas, ni significa que automáticamente obtengan reconocimiento.
Otra interpretación fácil de malentender: la capa subyacente puede ser una cadena pública y sin permisos, pero el acceso a la negociación aún debe revisarse para confirmar la elegibilidad de los participantes. Hay límites en la cantidad de tipos de productos y en el volumen de operaciones; cuando la acción subyacente se suspende, la negociación en la cadena también debe suspenderse. Si un tercero tokeniza una acción, además debe notificarlo de antemano a la empresa emisora y darle una oportunidad de oponerse. “Operar en cadena” no significa que cualquiera pueda comprar o vender en cualquier momento.
Para quienes siguen RWA, el avance sustancial es que el mecanismo de negociación tiene un canal que puede probarse; si los tokens del proyecto se benefician o no dependerá de la adopción real y de cómo se transmita el valor, y no se puede deducir una demanda adicional solo a partir de una exención.
En la próxima semana, primero habrá que revisar los anuncios operativos, la elegibilidad de los usuarios y la explicación de los derechos de los accionistas; luego, dar seguimiento a la negociación real y a la ejecución de las suspensiones. Si estos arreglos se pueden verificar y se mantienen funcionando, entonces se puede ajustar al alza la expectativa de implementación; si el producto solo ofrece exposición al precio, o si los derechos no coinciden con las condiciones de acceso, no se puede usar esta exención como aval.
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