DefiLlama anunció el lanzamiento de su nueva pestaña REAL Ranking el 16 de septiembre, proporcionando una alternativa al ranking de intercambios, que se basaba principalmente en el volumen reportado.
Al momento de redactar este texto, el ranking en vivo mostraba 59 intercambios diferentes, clasificados en función de sus reservas, ejecución, actividad y liquidez. Esto ofrece a los traders y a las instituciones una forma de estimar cuánto de la actividad del mercado de un intercambio en particular realmente puede verificarse.
Esto ocurre en un momento en el que la competencia entre plataformas de negociación ya se ha desplazado más allá de las tasas de rotación. Los exchanges descentralizados están en aumento, las plataformas reguladas implementan operaciones 24/7 en derivados de cripto y los reguladores aún están trabajando para resolver los problemas que surgen de la discrepancia entre jurisdicciones. Con el lanzamiento de su pestaña REAL Ranking, DefiLlama plantea una pregunta más pertinente: más allá de en qué plataforma ocupa el primer lugar, ¿qué indicadores son confiables?
Por qué el volumen es la cifra que un centro puede “imprimir”
REAL se compone de una mezcla de cuatro pilares puntuados entre 0 y 100. La contribución de cada pilar a la puntuación REAL final es la siguiente: Reservas 30%, Ejecución 30%, Actividad 20% y Liquidez 20%. Según DefiLlama, el volumen es muy fácil de inflar por una sede de intercambio, mientras que las reservas se pueden comprobar ya sea on-chain o mediante cifras presentadas; la ejecución se verifica usando sus datos de operaciones, y la liquidez disponible se puede comprobar directamente.
Esta preocupación está respaldada por investigación académica publicada a principios de este mes en la revista International Review of Financial Analysis. Los investigadores usaron datos de negociación de BTC, ETH, LTC y XRP de 2020 a 2022 y encontraron que el wash trading puede socavar la integridad de los exchanges y tener un efecto distorsionador en las afirmaciones de liquidez. También observaron que el wash trading tiende a aumentar en momentos de volatilidad.
Binance lidera, pero los niveles no se cruzan entre tipos
En una instantánea de la pestaña del ranking REAL de DeFiLlama del 16 de septiembre, Binance obtuvo el primer puesto con una puntuación REAL de nivel S de 86. Coinbase siguió con 79, OKX con 77, Hyperliquid con 74, mientras que la puntuación de Kraken y Bybit llegó a 73.
Ranking REAL de DefiLlama: Binance lidera las puntuaciones de exchanges cripto
DefiLlama advierte que las puntuaciones de intercambio centralizado (CEX) y de intercambio descentralizado (DEX) no se pueden comparar directamente. Aunque ambos aparecen en el ranking general, la metodología ajusta la forma en que se tratan ciertos insumos según el tipo de intercambio. Por lo tanto, DefiLlama dice que los CEX y los DEX deben compararse dentro de sus propias categorías en lugar de tratar sus puntuaciones REAL sin procesar como equivalentes.
El ranking Q3 2026 de Kaiko revela en qué medida importa la metodología para las clasificaciones. Su ranking de spot centralizado tiene a Crypto.com en primer lugar, seguido por Coinbase, Kraken, Bitstamp, Robinhood y OKX, con Binance entrando en el séptimo puesto. Mientras Kaiko observa gobernanza, seguridad, negocio, liquidez, tecnología y calidad de los datos, REAL observa reservas, ejecución, actividad y liquidez. Por lo tanto, ambos rankings están abordando preguntas diferentes.
DefiLlama vs. Kaiko Q3 2026: rankings de exchanges cripto comparados
La participación de los DEX crece, especialmente en los perps
En el momento en que se accedió al panel en vivo de exchanges de DeFiLlama, indicaba que había alrededor de 257 mil millones de dólares en volumen de 24 horas—231.4 mil millones de los cuales tuvieron lugar en CEX y 25.5 mil millones en DEX.
Pero la diferencia es mucho menor cuando se trata de derivados. El volumen perpetuo en dólares de los DEX fue de aproximadamente 25,2 mil millones de dólares frente a 187,8 mil millones de los CEX, mientras que en el segmento spot los volúmenes fueron solo 343 millones de dólares frente a 40,2 mil millones, respectivamente.
El informe de negociación de 2026 proporcionado por CoinGecko muestra la tendencia de largo plazo en la negociación. Los DEX alcanzaron un pico del 24,5% del volumen spot en junio de 2025 y se han mantenido por encima del 10% desde enero de 2025. La proporción DEX a CEX del volumen de los perpetuos se ha incrementado cinco veces hasta el 10% en enero de 2026.
Según su informe de perpetuos, los 12 principales DEX de perpetuos han logrado aumentar su volumen mensual promedio a 611,57 mil millones de dólares en los primeros cuatro meses de 2026 desde 531,65 mil millones de dólares en 2025. Además, su participación en el interés abierto perpetuo alcanzó el 13,5% para el 30 de abril.
Además, Cryptopolitan ha reportado un máximo histórico de 24,16% del volumen spot de DEX a CEX en julio, que es una razón direccional más que una medida de participación global de mercado.
El concurso ahora incluye sedes reguladas de TradFi
CME Group lanzó la negociación 24/7 de futuros y opciones de criptomonedas el 29 de mayo. Más de 7.200 contratos, que representan aproximadamente 50 millones de dólares en valor nocional, se negociaron durante el primer fin de semana. El despliegue lleva los derivados cripto regulados al mismo ciclo de negociación siempre activo que los mercados nativos de cripto.
JB Mackenzie, vicepresidente y gerente general de Futuros e Internacional en Robinhood Markets, enmarcó la importancia en el anuncio de lanzamiento de CME Group:
“Crypto es una clase de activos 24/7… Este lanzamiento cierra la brecha del fin de semana entre los derivados tradicionales y los mercados al contado.”— JB Mackenzie, vicepresidente y gerente general de Futuros e Internacional, Robinhood Markets
El panorama regulatorio sigue fragmentado. Una nota conjunta de octubre de 2025 de FSB-IOSCO señaló una implementación desigual, riesgos de arbitraje regulatorio y brechas de aplicación. La “plomería” del mercado también llega más allá de las criptomonedas: un documento de trabajo del BIS de marzo de 2026 encontró que más del 70% de las conversiones de fiat a stablecoin se originaron en monedas no denominadas en dólares estadounidenses, con efectos indirectos medibles en los mercados tradicionales de FX.
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