La SEC acaba de crear una prueba de cinco años para los mercados bursátiles en cadena.
El 17 de septiembre, la SEC concedió un alivio temporal y condicionado que permite a los Centros de Valores Tokenizados calificados negociar ciertas acciones tokenizadas de NMS mediante grupos de liquidez de AMM con acceso restringido (permissioned). El marco también ofrece alivio condicionado a ciertos proveedores de liquidez.
Lo que me interesa es la estructura del experimento.
Esto no es una aprobación general para que las acciones entren en DeFi abierto. Los centros elegibles enfrentan límites de símbolos y de volumen. Las acciones tokenizadas deben otorgar a sus titulares los mismos derechos y privilegios que la acción tradicional equivalente, mientras que los emisores pueden objetar cuando un tercero no afiliado tokeniza sus valores. Los contratos inteligentes también deben ser públicos, auditables y desplegados en un libro mayor público sin permisos (permissionless).
Eso crea una tensión interesante.
Las vías de liquidación y de propiedad pueden moverse en la cadena, pero la estructura del mercado sigue estando fuertemente restringida. Así que, en esencia, la SEC está probando si la infraestructura blockchain puede mejorar partes del trading de acciones sin eliminar los controles regulatorios sobre los valores subyacentes.
Y la expiración de cinco años importa. Es un experimento de mercado en vivo, no una reforma permanente de la estructura del mercado.
La pregunta más difícil es la adopción. ¿Participarán los emisores? ¿Desarrollará liquidez a pesar de los límites? ¿Y pueden estos centros demostrar que la infraestructura en cadena ofrece suficiente valor operativo como para justificar una nueva estructura de mercado?
El impacto a largo plazo dependerá de si la alineación de incentivos se mantiene a escala.
El 17 de septiembre, la SEC concedió un alivio temporal y condicionado que permite a los Centros de Valores Tokenizados calificados negociar ciertas acciones tokenizadas de NMS mediante grupos de liquidez de AMM con acceso restringido (permissioned). El marco también ofrece alivio condicionado a ciertos proveedores de liquidez.
Lo que me interesa es la estructura del experimento.
Esto no es una aprobación general para que las acciones entren en DeFi abierto. Los centros elegibles enfrentan límites de símbolos y de volumen. Las acciones tokenizadas deben otorgar a sus titulares los mismos derechos y privilegios que la acción tradicional equivalente, mientras que los emisores pueden objetar cuando un tercero no afiliado tokeniza sus valores. Los contratos inteligentes también deben ser públicos, auditables y desplegados en un libro mayor público sin permisos (permissionless).
Eso crea una tensión interesante.
Las vías de liquidación y de propiedad pueden moverse en la cadena, pero la estructura del mercado sigue estando fuertemente restringida. Así que, en esencia, la SEC está probando si la infraestructura blockchain puede mejorar partes del trading de acciones sin eliminar los controles regulatorios sobre los valores subyacentes.
Y la expiración de cinco años importa. Es un experimento de mercado en vivo, no una reforma permanente de la estructura del mercado.
La pregunta más difícil es la adopción. ¿Participarán los emisores? ¿Desarrollará liquidez a pesar de los límites? ¿Y pueden estos centros demostrar que la infraestructura en cadena ofrece suficiente valor operativo como para justificar una nueva estructura de mercado?
El impacto a largo plazo dependerá de si la alineación de incentivos se mantiene a escala.