En Solana, la mayor parte del USDC se usa para pagos, transferencias e interacciones DeFi: “el dinero”. En Hyperliquid, casi todo el USDC es margen para contratos perpetuos: “el dinero apostado”. El primero es agua, que fluye por tuberías. El segundo es una bala, que espera en la recámara.
Piensa en la diferencia de esa imagen.
¿Por qué Hyperliquid puede superar?
Revisé los datos: en los últimos 30 días, el volumen de operaciones de contratos perpetuos en Hyperliquid fue de 240 mil millones de dólares, el número uno. El segundo lugar fue Arbitrum, con 47.2 mil millones; Solana, con 46 mil millones. Calcula ese múltiplo: es más de cinco veces. El volumen de operaciones se concentra ahí; entonces, naturalmente el margen se acumula en ese lugar.
Además, el USDC de Hyperliquid tiene un detalle especial. Este mayo, Circle, Coinbase y Hyperliquid hicieron un acuerdo de integración. El USDC se convirtió en el único activo de cotización de Hyperliquid; Coinbase gestiona la tesorería y realiza el despliegue; Circle se encarga de la acuñación y el rescate. Y lo más importante: el 90% de los ingresos por reservas se reinvierte para recomprar HYPE.
Observa este diseño. Los usuarios depositan USDC para usarlo como margen. Los intereses generados por el USDC no van ni a Circle ni a Hyperliquid: se usan para comprar HYPE en el mercado y luego destruirlo. A cada dólar adicional de USDC, aumenta una dosis de presión potencial de compra sobre HYPE.
Esto no es una stablecoin: es un volante.
Pero hoy no quiero hablar de eso.
Lo que quiero decir es que estos datos revelan algo verdaderamente importante: la “utilidad” de las stablecoins se está fragmentando.
Antes, la gente miraba las stablecoins por el volumen total. Cuántos miles de millones de USDT, cuántos miles de millones de USDC, quién sube y quién baja. Pero ahora, si miras la distribución on-chain, aparece una tendencia: las stablecoins empiezan a separarse según su función.
En Ethereum, el USDC es el almacén del “dinero antiguo”. En Solana, el USDC es el canal de pagos. En Hyperliquid, el USDC es la ficha sobre la mesa de juego.
Esos tres se llaman USDC, pero su “velocidad de rotación” es completamente distinta. El dinero en el canal de pagos se mueve muchas veces al día. El dinero en la mesa de juego se mueve con más frecuencia, pero en una dirección única: entra y no sale, hasta el momento del liquidación o del retiro.
El USDC de Hyperliquid puede superar al de Solana, lo que significa que en ese mercado, el tamaño de “apostar” en cierto momento supera al de “usar” #hyperliquid上usdc供应量超越solana
Piensa en la diferencia de esa imagen.
¿Por qué Hyperliquid puede superar?
Revisé los datos: en los últimos 30 días, el volumen de operaciones de contratos perpetuos en Hyperliquid fue de 240 mil millones de dólares, el número uno. El segundo lugar fue Arbitrum, con 47.2 mil millones; Solana, con 46 mil millones. Calcula ese múltiplo: es más de cinco veces. El volumen de operaciones se concentra ahí; entonces, naturalmente el margen se acumula en ese lugar.
Además, el USDC de Hyperliquid tiene un detalle especial. Este mayo, Circle, Coinbase y Hyperliquid hicieron un acuerdo de integración. El USDC se convirtió en el único activo de cotización de Hyperliquid; Coinbase gestiona la tesorería y realiza el despliegue; Circle se encarga de la acuñación y el rescate. Y lo más importante: el 90% de los ingresos por reservas se reinvierte para recomprar HYPE.
Observa este diseño. Los usuarios depositan USDC para usarlo como margen. Los intereses generados por el USDC no van ni a Circle ni a Hyperliquid: se usan para comprar HYPE en el mercado y luego destruirlo. A cada dólar adicional de USDC, aumenta una dosis de presión potencial de compra sobre HYPE.
Esto no es una stablecoin: es un volante.
Pero hoy no quiero hablar de eso.
Lo que quiero decir es que estos datos revelan algo verdaderamente importante: la “utilidad” de las stablecoins se está fragmentando.
Antes, la gente miraba las stablecoins por el volumen total. Cuántos miles de millones de USDT, cuántos miles de millones de USDC, quién sube y quién baja. Pero ahora, si miras la distribución on-chain, aparece una tendencia: las stablecoins empiezan a separarse según su función.
En Ethereum, el USDC es el almacén del “dinero antiguo”. En Solana, el USDC es el canal de pagos. En Hyperliquid, el USDC es la ficha sobre la mesa de juego.
Esos tres se llaman USDC, pero su “velocidad de rotación” es completamente distinta. El dinero en el canal de pagos se mueve muchas veces al día. El dinero en la mesa de juego se mueve con más frecuencia, pero en una dirección única: entra y no sale, hasta el momento del liquidación o del retiro.
El USDC de Hyperliquid puede superar al de Solana, lo que significa que en ese mercado, el tamaño de “apostar” en cierto momento supera al de “usar” #hyperliquid上usdc供应量超越solana