El Senado de Estados Unidos no logró avanzar el martes la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, cerrando por ahora la mejor oportunidad de la industria cripto este año en materia de legislación sobre la estructura del mercado, que llevaba años esperando desde que se lanzaron los primeros fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado.
Los inversores en Bitcoin habían estado contando con el proyecto de ley como un catalizador real. Su fracaso dejó a la industria enfrentándose a la misma incertidumbre regulatoria que la legislación pretendía resolver, justo cuando también estaba llegando otro obstáculo más inmediato: un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal.
Los partidarios presentaron el proyecto de ley como un marco largamente atrasado, dividiendo la supervisión de los activos digitales entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros sobre Materias Primas (CFTC), y finalmente diciendo a la industria qué reglas aplican y cuándo.
Los críticos lo calificaron como algo cercano a un “regalo”, argumentando que sus disposiciones éticas dejaban demasiado espacio para que funcionarios, incluidas las propias iniciativas cripto de la familia Trump, se beneficien de la industria que estarían regulando. La votación de cloture en la cámara quedó corta, 49 a 50, diez votos menos de los 60 necesarios solo para abrir el debate en el pleno.
Bitcoin cayó 3,28% hasta 75.620,40 dólares el 15 de septiembre en las horas posteriores a que fallara esa votación, deslizándose desde un precio de apertura de 78.188,50 hasta un mínimo de la sesión de 75.025,50. Desde entonces ha recuperado algo de terreno, subiendo 0,76% el 16 de septiembre y otro 0,61% el 17 de septiembre hasta 76.653,80.
La moneda va ahora encaminada a romper una racha ganadora de dos meses. La caída de septiembre es de 2,83%, con bitcoin en 76.349 dólares, después de las subidas de 24,96% en agosto y 7,24% en julio. El retroceso sigue a un máximo de septiembre de 82.178,60 dólares, alcanzado antes de la retirada hacia los 75.000.
Si ampliamos la lente, el panorama se ve peor. Bitcoin cae 12,86% en lo que va del año y 29,47% en los últimos 12 meses, frente a 87.614 al inicio de 2026 y 108.247 un año atrás. El máximo histórico de 126.186 dólares, fijado en octubre de 2025, llegó tras una rotación hacia activos escasos cuando los inversores crecieron nerviosos por la degradación monetaria. Ese impulso se ha revertido con fuerza desde entonces.
Una subida que la Fed no llamará un hecho aislado
La presión vendedora se estaba acumulando incluso antes de que la decisión de la Fed llegara. Bitcoin perdió más del 3% el día en que el Senado bloqueó el proyecto de ley, y parte de esa debilidad se explica directamente por lo que venía la tarde siguiente. Las tasas más altas tienden a apagar el atractivo de un activo como bitcoin, que no paga rendimiento y depende en gran medida del apetito por riesgo para atraer capital fresco.
El Comité Federal de Mercado Abierto entregó ese entorno de tasas más altas el miércoles, al subir la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos a un rango objetivo de 3,75% a 4%, su primer aumento desde 2023. De los 18 responsables de política, 16 anotaron en sus proyecciones al menos otra subida antes de fin de año, y cuatro de ellos ven espacio para una segunda. Dos piensan que el movimiento del miércoles ya hizo el trabajo.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, defendió la decisión en su conferencia de prensa y dijo a los reporteros que la inflación había estado “demasiado alta ... durante demasiado tiempo”, y que las condiciones financieras amplias no eran lo bastante restrictivas como para justificar quedarse quieto. No dio orientación sobre lo que viene después, diciendo que no se fijaría en ningún dato en particular.
Esa reticencia a comprometerse va en ambos sentidos. Warsh enmarcó el movimiento del miércoles como retirar solo una parte de la postura acomodaticia de la Fed, no toda, y por eso nadie en las mesas de trading lo está llamando un “one-and-done”. Los mercados de futuros ya descuentan un endurecimiento más fuerte del que sugiere la mediana de puntos de la Fed, y bancos como Goldman Sachs, que acertó con el aumento de septiembre con anticipación, no descartan otro movimiento antes de fin de año.
Cómo Bitcoin realmente recibió la noticia
Aquí es donde la historia bajista simple se complica. Bitcoin no cayó tras el anuncio de la Fed. Se negoció cerca de 76.150 dólares en la sesión posterior, con una subida de alrededor de 0,76%, pasando de unos 75.350 dólares a más de 76.100 dólares y tocando brevemente 76.464,80 dólares en los minutos posteriores a la publicación.
La capitalización general del mercado cripto se mantuvo en 2,7 billones de dólares, un 1% más en el día, con 93.600 millones de dólares en volumen de operaciones. La dominancia de bitcoin está en 56,8%, con ether en 11%, una división inusual para un ciclo de subidas, que normalmente pesa sobre ambos a la vez.
Bajo esa calma, el posicionamiento contaba una historia más cauta. Los ETF estadounidenses al contado de bitcoin redujeron aproximadamente 746 millones de dólares en salidas netas combinadas entre el 15 y el 16 de septiembre: 450,33 millones el día de la fallida votación del Senado y luego otros 295,98 millones el día en que la Fed subió las tasas. El precio apenas se movió. El dinero, aun así, salió.
El dólar cuenta una historia relacionada. El Índice del Dólar se mantuvo por encima de 100 el miércoles tras una fuerte ganancia en la sesión anterior, cerca de un máximo de siete semanas, subiendo 0,64% hasta 100,25. Eso marca un avance de 1,52% en cuatro sesiones, por encima de 99,12 del 11 de septiembre, ya que los mercados descontaron y luego asimilaron el movimiento de la Fed.
Nada de esto favorece a bitcoin en dos frentes a la vez. Las tasas más altas reducen la liquidez de la que dependen los activos de riesgo. Mientras tanto, un dólar más fuerte ofrece al capital un lugar más defensivo que un activo especulativo que compite por los mismos flujos.
Un buen repunte que nunca terminó de pagarse del todo
La cripto había estado disfrutando de una rara racha de buenas noticias antes de todo esto. El renovado entusiasmo por la estrategia de “debasement” (degradación del valor), impulsado por el anuncio de recompra del secretario del Tesoro Scott Bessent, provocó un rebote de alrededor de 30% en cuestión de días. Antes de ese anuncio, bitcoin había pasado meses en la penumbra, perdiendo el soporte de los compradores institucionales durante el camino.
Ese rally elevó las esperanzas de una carrera sostenida hasta fin de año. Nunca cerró por completo las pérdidas de 2026, y la votación fallida del martes le quitó el viento de encima.
Si la Ley de Claridad alguna vez supera el Senado ahora es verdaderamente incierto. Los mercados de predicción le dan pocas probabilidades de aprobarse este año: Polymarket asigna un 7% de probabilidad de que la Ley de Claridad (H.R.3633) se firme en 2026. Aun así, los propios vínculos financieros del presidente Trump con la industria y la continua aceptación de su administración de los activos digitales en general sugieren que seguirá siendo probable algún apoyo de política desde Washington, independientemente del destino de este proyecto en particular.
Las consecuencias se extendieron mucho más allá del propio bitcoin. Acciones relacionadas con cripto, incluidas Coinbase Global y Circle Internet Group, cayeron junto con él tras la votación del martes, en un momento en el que el interés minorista en el sector ya venía disminuyendo, y con las tasas más altas y la liquidez más ajustada pesando en el sentimiento de forma más amplia.
Los flujos detrás del precio
Antes de la votación, el panorama de flujos se veía considerablemente más brillante. Los ETF estadounidenses al contado de bitcoin atrajeron en agosto un máximo de 2026 de 3,52 mil millones de dólares, mientras bitcoin se disparaba. Una racha de tres semanas de entradas por más de 3 mil millones desde mediados de agosto continuó hasta comienzos de septiembre.
Ese impulso se revirtió rápido. Las salidas, por un total de 462,7 millones de dólares, llegaron en cuatro sesiones del 8 al 11 de septiembre, seguidas de un rebote parcial de 159,9 millones el 14 de septiembre. La votación del martes borró entonces toda la ganancia restante del mes en una sola sesión.
Bloomberg Intelligence calcula que las entradas acumuladas a fondos estadounidenses al contado de bitcoin, desde su lanzamiento en enero de 2024, suman 55 mil millones de dólares, por debajo de un máximo de 63 mil millones.
Ese descenso del 3% el día de la votación es un recordatorio de cuánto se estaba apoyando el mercado en ese único catalizador. Para ser justos, bitcoin ha resistido peores. Entre 2017 y 2020, la moneda pasó más de 1.100 días sin marcar un nuevo máximo histórico. La sequía actual, que data del pico de octubre de 2025, está en 346 días y contando.
A dónde va el gráfico desde aquí
La próxima prueba real está en 81.600 dólares, una zona definida por los máximos recientes del mes y el principal obstáculo entre aquí y cualquier cosa más constructiva. Una ruptura limpia por encima de ese nivel ayudaría bastante a restablecer una inclinación genuinamente alcista y podría abrir la puerta a una tendencia alcista más constante hacia el cuarto trimestre. El soporte actualmente se sostiene alrededor de 76.098 dólares.
Las medias móviles no ofrecen demasiado consuelo por el momento. Nueve de las señales de Bitcoin apuntan a vender frente a solo tres compras al miércoles. Las medias de cinco y diez días se inclinan a la baja, y, más revelador aún, también lo hacen las líneas de 100 días y 200 días, evidencia de que la tendencia a mayor plazo ya se ha dado vuelta. Solo la media de 20 días indica compra en este momento, mientras que la de 50 días se quedó en medio.
La cesta más amplia de indicadores técnicos lee básicamente igual: cinco señales de venta, dos lecturas neutrales y una sola compra. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) está en neutral, en 50,7. El oscilador estocástico marca sobrecompra en 94,7, mientras que el Stochastic RSI marca sobreventa en 12,1; una contradicción que dice más sobre el ruido de corto plazo que sobre hacia dónde va la tendencia subyacente. La única resistencia que se inclina por el lado alcista es el MACD, que sigue en zona de compra en 1.182,4.
Un pronóstico de fin de año sin consenso que quede
Los objetivos de fin de año de Wall Street para bitcoin se han movido exactamente en una sola dirección en 2026, y no es al alza. Cada banco importante que revisó su pronóstico este año lo recortó al menos una vez. Ninguno lo ha subido. La mayoría de estos objetivos preceden a la subida del miércoles, porque ningún banco importante había publicado una nota revisada al jueves por la mañana.
Objetivo de fin de año 2026 del pronosticador
Citigroup: 82.000 dólares; recortó dos veces desde 143.000. Standard Chartered (Kendrick): 100.000 dólares; recortó dos veces desde 300.000; señaló una posible caída a 50.000 dólares en el camino. Bernstein: 125.000 dólares; recortó una vez, desde 150.000, ahora aplica a mediados de 2027; Fundstrat (Tom Lee): 200.000 a 250.000 dólares, sin cambios desde enero.
Desde entonces, Kendrick ha sugerido, en comentarios de agosto pasado, que su propio pronóstico de 100.000 dólares podría ser demasiado conservador si se extiende el rebote actual, aunque Standard Chartered no ha movido formalmente la cifra. Tom Lee sigue siendo el claro “outlier”, sin moverse a través de todo el retroceso; eso lo deja como el contrarian que sale vindicado por una “melt-up” en el cuarto trimestre, o como el siguiente pronóstico en la fila para ser retractado.
Lo que el mercado mismo está descontando, en lugar de lo que llama cualquier banco en particular, puede ser una señal más honesta. El contrato de fin de año de Kalshi, a 15 de septiembre, fijó el cierre del 31 de diciembre de bitcoin cerca de 81.000 dólares, un avance moderado desde aquí en vez de un “moonshot” de Wall Street. Polymarket le da a bitcoin un 51% de probabilidad de tocar 90.000 dólares en algún momento antes de fin de año, y solo un 26% de llegar a 100.000 dólares.
Un sondeo de 11 modelos de IA, publicado el 6 de septiembre, agrupó la mayoría entre 84.500 y 105.480 dólares para un cierre del 31 de diciembre, con una mediana de 96.500 dólares. Uno de los 11 vinculó su pronóstico explícitamente a la preocupación de que una política de la Reserva Federal más restrictiva de lo esperado impediría que bitcoin recupere su récord de octubre.
Entre un Senado que no puede aprobar su propio proyecto de ley cripto y un presidente de la Fed que no dirá que ya terminó, bitcoin tiene que exponer su caso por la vía difícil, punto por punto, en la base de la disputa diaria.