#美联储加息25基点美股收跌
Ayer por la noche, esta vela, en mi opinión, no va tanto sobre “cuánto caen las acciones estadounidenses”, sino sobre que el mercado por fin confirmó una cosa: es posible que el ciclo de tipos altos aún no haya terminado.
La Reserva Federal subió la tasa en 25 puntos básicos el 16 de septiembre, elevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%—4.00%, lo que constituye la primera alza desde 2023. Y lo que incomoda aún más al mercado es que esta vez no se trata simplemente de “subir una vez y ya”; el diagrama de puntos muestra que la mayoría de los funcionarios prevé que podría haber otra subida durante el año. Tras conocerse la noticia, el Dow cayó alrededor de 1.2%, el S&P 500 bajó cerca de 0.4%—0.5% y el Nasdaq se mantuvo prácticamente plano; al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años subió hasta alrededor de 4.7% y el de 10 años llegó a tocar 5% en un momento.
La lógica detrás de esto es en realidad bastante directa. La Reserva Federal se enfrenta ahora a una combinación algo incómoda: la economía no está lo suficientemente débil como para justificar recortes, pero la inflación tampoco se ha frenado de verdad; además, con los precios del petróleo y los riesgos geopolíticos, el margen para recortar tasas se reduce de nuevo. Para el mercado accionario, esto significa que el tipo de descuento de los flujos de caja futuros es más alto; en particular, la presión será más evidente en las small caps, en el sector inmobiliario y en las empresas con alta deuda, más que en las grandes tecnológicas. El mercado no teme únicamente esos 25 puntos básicos, sino que teme que los tipos vuelvan a entrar en un ciclo alcista.
Lo que también es digno de destacar es que esta vez se está cargando la presión sobre acciones y bonos al mismo tiempo. Antes, todos solían tratar a los bonos como un refugio, pero cuando suben de nuevo las expectativas de alza de tasas, el precio de los bonos también se ve presionado al alza por los rendimientos. En un entorno así, el dinero se vuelve más exigente: no es “si hay o no una historia de crecimiento”, sino “si esa historia vale la pena comprarse con un costo de capital más alto”.
Por eso creo que lo realmente importante a partir de ahora no es solo si la próxima vez la Reserva Federal seguirá subiendo tasas, sino cuándo el mercado vuelva a creer: que la inflación ya está controlada y que los tipos pueden quedarse aquí.
Antes de que se cierre esa respuesta, es muy probable que las acciones estadounidenses sigan tironeándose entre “resiliencia de las ganancias” y “presión por tasas altas”.
25 puntos básicos no parecen mucho, pero lo que cambia es la fijación del precio del futuro en el mercado. $BTC
Ayer por la noche, esta vela, en mi opinión, no va tanto sobre “cuánto caen las acciones estadounidenses”, sino sobre que el mercado por fin confirmó una cosa: es posible que el ciclo de tipos altos aún no haya terminado.
La Reserva Federal subió la tasa en 25 puntos básicos el 16 de septiembre, elevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%—4.00%, lo que constituye la primera alza desde 2023. Y lo que incomoda aún más al mercado es que esta vez no se trata simplemente de “subir una vez y ya”; el diagrama de puntos muestra que la mayoría de los funcionarios prevé que podría haber otra subida durante el año. Tras conocerse la noticia, el Dow cayó alrededor de 1.2%, el S&P 500 bajó cerca de 0.4%—0.5% y el Nasdaq se mantuvo prácticamente plano; al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años subió hasta alrededor de 4.7% y el de 10 años llegó a tocar 5% en un momento.
La lógica detrás de esto es en realidad bastante directa. La Reserva Federal se enfrenta ahora a una combinación algo incómoda: la economía no está lo suficientemente débil como para justificar recortes, pero la inflación tampoco se ha frenado de verdad; además, con los precios del petróleo y los riesgos geopolíticos, el margen para recortar tasas se reduce de nuevo. Para el mercado accionario, esto significa que el tipo de descuento de los flujos de caja futuros es más alto; en particular, la presión será más evidente en las small caps, en el sector inmobiliario y en las empresas con alta deuda, más que en las grandes tecnológicas. El mercado no teme únicamente esos 25 puntos básicos, sino que teme que los tipos vuelvan a entrar en un ciclo alcista.
Lo que también es digno de destacar es que esta vez se está cargando la presión sobre acciones y bonos al mismo tiempo. Antes, todos solían tratar a los bonos como un refugio, pero cuando suben de nuevo las expectativas de alza de tasas, el precio de los bonos también se ve presionado al alza por los rendimientos. En un entorno así, el dinero se vuelve más exigente: no es “si hay o no una historia de crecimiento”, sino “si esa historia vale la pena comprarse con un costo de capital más alto”.
Por eso creo que lo realmente importante a partir de ahora no es solo si la próxima vez la Reserva Federal seguirá subiendo tasas, sino cuándo el mercado vuelva a creer: que la inflación ya está controlada y que los tipos pueden quedarse aquí.
Antes de que se cierre esa respuesta, es muy probable que las acciones estadounidenses sigan tironeándose entre “resiliencia de las ganancias” y “presión por tasas altas”.
25 puntos básicos no parecen mucho, pero lo que cambia es la fijación del precio del futuro en el mercado. $BTC
