La Ley CLARITY sobre Activos Digitales fue un amplio proyecto de ley de EE. UU. para definir reglas federales para los activos digitales y dividir las responsabilidades entre la SEC y la CFTC. Fracasó en una votación de cloture en el Senado, 49-50, muy por debajo de los 60 votos necesarios para avanzar a un debate completo, dejándola efectivamente en pausa hasta 2026.
Los informes destacan que las disposiciones de ética fueron el principal punto de choque, y que los demócratas se oponen a los límites percibidos como débiles sobre cómo el presidente Trump y otros funcionarios podrían lucrar con el cripto mientras dan forma a sus reglas. Varios republicanos también votaron en contra, dejando a los defensores de la industria sin el margen bipartidista en el que habían trabajado durante más de un año.
Con las elecciones de medio mandato cerca y el calendario más comprimido, la mayor parte de la cobertura ahora considera que el camino del proyecto este año está cerrado, incluso si, técnicamente, aún es posible una reconsideración procesal.
Cómo afectaron las liquidaciones a los mercados
Tras la votación, una firma de analítica de derivados estimó que casi 480 millones de dólares en posiciones cripto se liquidaron dentro de 24 horas, incluyendo alrededor de 363 millones en largos y 114 millones en cortos, afectando a cerca de 100.000 traders. Un informe citado ampliamente situó las liquidaciones en 24 horas cerca de esa cifra de 480 millones.
Otros conjuntos de datos del mismo periodo muestran totales aún mayores, y algunas fuentes apuntan a más de 570 millones de dólares en liquidaciones de posiciones largas, mientras los activos de Bitcoin, Ethereum y XRP altamente apalancados se cerraban forzosamente. Las reacciones inmediatas incluyeron que el Bitcoin cayera desde cerca de 80.000 dólares a menos de 75.000 dólares, mientras que el XRP cayó alrededor de un 10%, y los ETF spot de EE. UU. registraron salidas netas de aproximadamente 450 millones de dólares.
Sin embargo, los datos agregados muestran que la capitalización total del mercado cripto está en torno a 2,61 billones de dólares, aproximadamente un 1,24% más en las últimas 24 horas, mientras que el interés abierto total en derivados ronda los 461 mil millones de dólares, solo ha bajado unos pocos puntos porcentuales. Eso sugiere una fuerte liquidación de apalancamiento más que un colapso estructural.
Lo que esto significa: Este fue un episodio doloroso para los traders con demasiado apalancamiento, pero hasta ahora parece más una depuración de apuestas abarrotadas que una salida amplia del cripto.
Qué ver a continuación
Con la Ley CLARITY bloqueada, el centro de gravedad se desplaza hacia los reguladores. Las declaraciones públicas de la dirigencia de la SEC y la CFTC indican que pretenden seguir impulsando normas cripto bajo la autoridad existente, incluso sin nueva legislación. Este camino es menos permanente que una norma legal, pero aun así puede reconfigurar la estructura del mercado.
Para traders e inversores, ahora importan más tres señales que este único voto: qué tan rápido se reconstruye el apalancamiento tras el pico de liquidaciones, si los flujos de los ETF se estabilizan o continúan sangrando, y si algún proyecto de ley revisado sobre la estructura del mercado o medidas más acotadas de impuestos o de stablecoins ganan tracción en el Congreso.
El contexto macro también sigue siendo un motor paralelo, ya que este impacto legislativo llegó junto con expectativas más elevadas sobre los movimientos de la Reserva Federal en las tasas, lo que puede presionar a los activos de riesgo independientemente de las noticias específicas del cripto.
Conclusión
La derrota de la Ley CLARITY eliminó un catalizador importante a corto plazo de “claridad regulatoria” y mostró cuánto había posicionado el mercado para un resultado positivo, lo que desencadenó alrededor de medio billón de dólares en liquidaciones forzadas. Hasta ahora, sin embargo, el tamaño general del mercado y el interés abierto siguen siendo sólidos, lo que indica un reajuste del apalancamiento más que un quiebre fundamental. La siguiente fase se moldeará por la elaboración de normas de las agencias, intentos legislativos futuros y condiciones macro más amplias, más que por este único voto por sí solo.