El modo de fijar el precio del oro cambió. Antes se miraba cuándo la Reserva Federal bajaría las tasas; ahora se observa si el mercado todavía cree en la Reserva Federal. El enfoque está en el rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo.
Aquí se interpreta la subida de tasas como una compensación frente a la inflación: cuánto se come el dinero la inflación, tanto es lo que hay que recuperarlo con los intereses. Lo que marca la dirección no es si se suben o no las tasas esta vez, sino si el rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo se mantiene estable.
En la madrugada del 17 de septiembre, hora de Pekín, la Reserva Federal subió la tasa de interés en 25 puntos básicos hasta un rango de 3.75% a 4.00%. La medida se aprobó por unanimidad con 12 votos, la primera alza en más de tres años. El diagrama de puntos muestra que aún habrá otra subida durante el año. Volver a llevar la inflación al 2% se espera hasta 2029. El índice del dólar subió hasta 100.33, el rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 años volvió a 5.02% y el de 2 años subió a 4.73%. El oro al contado cayó un 0.70% hasta 4264 dólares; durante la sesión llegó a caer alrededor de un 3% en su nivel más profundo. La plata cayó un 0.68% y se situó en 63.42 dólares. El Dow Jones bajó 1.21%, el S&P 500 cayó 0.45% y el Nasdaq cerró prácticamente sin cambios.
A principios de agosto, la evaluación era que la Reserva Federal probablemente no movería la tasa de interés; ese supuesto previo ahora ha sido refutado. El mercado ya estaba preparado para una subida de tasas en sí, lo inesperado es que el diagrama de puntos es más estricto.
Al ponerlo en el contexto del mercado: la criptomoneda es lo que más sufre cuando se aprieta la liquidez. Una subida de tasas equivale a retirar parte de la liquidez del mercado. Ese mismo día, el bitcoin aún subió 0.62%, volviendo cerca de 76,000 dólares, principalmente sostenido por su propio capital. En la bolsa, lo primero que se presionó fueron las valoraciones: el Dow fue el que más cayó. En cambio, los semiconductores subieron a contracorriente; el dinero busca productos con resultados más sólidos. El oro y la plata miran los intereses reales que quedan después de descontar la inflación. La plata, además, tiene una capa extra de demanda industrial: cuando las órdenes se debilitan, cae más rápido que el oro.
A partir de ahora, hay que vigilar dos señales. Si el rendimiento de los bonos del largo plazo se mantiene e incluso cae, parte del oro que se adelantó en la carrera anterior debería devolverse; si sigue subiendo, entonces las características de refugio del oro volverán a tomar la delantera. Si el dólar continúa por encima de 100, la liquidez para mercados emergentes y activos cripto se tensará aún más.