Resumen de la conferencia de prensa de Powell: ¡un aumento de tasas agresivo diferente más allá del diagrama de puntos!
La intervención de hoy de Powell se puede resumir de forma sencilla como un aumento de tasas más agresivo que lo habitual: acción de política agresiva + valoración agresiva de la inflación + debilitamiento de la guía prospectiva
Acción de política agresiva: #美联储加息是否已成定局
Después de que el diagrama de puntos mostrara una postura más agresiva, Powell lo consolidó aún más, especialmente porque Powell considera que la economía se encuentra en una fase de expansión, el empleo mantiene resiliencia, la inflación sigue alta y, en general, la mayoría de los miembros considera que el entorno financiero no es lo suficientemente restrictivo; sin duda, esto refuerza aún más la visión agresiva del diagrama de puntos
Valoración agresiva de la inflación:
Waller cree que la tasa de inflación es demasiado alta y que se mantendrá el tiempo suficiente. Considera que muchos indicadores de inflación indexada han permanecido por encima del 3% durante 6 a 12 meses, y que la observación de la inflación no consiste únicamente en mirar la CPI o el PCE de un solo mes, sino también la tendencia de la inflación en un periodo de 6 meses. Además, hay que evaluar otros datos, como ventas minoristas, el PPI, el empleo, las condiciones financieras, etc. Esto, sin duda, eleva el umbral para pausar futuras subidas de tasas o volver a recortar tasas.
Debilitar la guía prospectiva:
Sigue consolidando su política de debilitar la guía prospectiva. Aunque el gráfico de puntos apunta a otra subida de tasas en 2026, Waller no aclaró explícitamente esa ruta. Es una forma de aliviar la presión al mercado a corto plazo. Por supuesto, para debilitar las expectativas de subidas en octubre o diciembre, en el futuro se necesitarán mejores datos de inflación.
Si resumimos el discurso de Waller de esta noche en una frase, sería: tono hawkish en dirección, camino poco claro. Evidentemente, Waller quiere que el mercado pase de operar con la Reserva Federal a operar con los datos. Esa también fue su postura de política desde el principio.
Si se compara con el gráfico de puntos, el contenido del discurso de Waller se suaviza un poco; sin embargo, en términos de expectativas futuras sobre la política de la Reserva Federal guiadas por datos económicos, sin duda aumenta el umbral. Antes, cuando los datos de inflación de un solo mes se debilitaban o se fortalecían, o cuando los datos de empleo se debilitaban o se fortalecían, podían cambiar los ajustes de las expectativas del mercado sobre la política de la Reserva Federal. Pero bajo la influencia de Waller, el efecto de ese tipo de datos se reduce considerablemente. Se reduce el papel de la información de un solo mes, ¡se necesitan más datos consecutivos y que muestren tendencia!
Puntos adicionales a tener en cuenta:
El discurso de Waller de esta noche también deja ver otro punto oculto: Waller indicó que varios miembros creen que las condiciones financieras actuales no muestran una restricción evidente, lo cual contradice la expectativa principal del mercado en este momento.
Las expectativas predominantes actuales del mercado, con el fuerte repunte de los rendimientos del mercado de bonos que está reprimiendo las condiciones financieras, hacen que estas pasen a una fase relativamente restrictiva; sin embargo, Waller no parece admitirlo.
Además, la explicación de Waller sobre las tasas altas en el mercado de bonos es que se debe a que la economía está fuerte + competencia de capital + geopolítica. Esta justificación es bastante forzada, pero sugiere que Waller no quiere que el mercado piense que el cambio de política de la Reserva Federal está relacionado con el control de tasas.