SPX en esta caída hay algo interesante. En 15m baja 0.83%, no es mucho, pero el volumen se disparó directamente a 5 veces; el OI cayó 4.3% en una hora, el valor nocional se redujo en 360 mil dólares y el percentil extremo 99.4% está en el puesto #1 de todo el pool.

Lo más clave es que la tasa de financiación aún se mantiene en un percentil alto en el periodo reciente. Caída de precio + descenso del OI + tasa en alto es una combinación muy típica: los largos están reduciendo apalancamiento, no es una apertura de nuevas posiciones cortas. La relación compra/venta activa es 1.02; además, el diferencial de volumen aún está 1.1% en positivo, lo que indica que el lado del spot no está tan en pánico.

Mi opinión: los percentiles extremos que se han observado durante varios ciclos no se han digerido del todo; a corto plazo podría haber todavía inercia bajista. Pero si esto es principalmente liquidaciones de take-loss de largos puros, habría que esperar a que el OI se estabilice y baje la financiación para ver si es una oportunidad de “atrapar” el mercado. Perseguir una venta en corto ahora tiene una relación costo-beneficio mediocre; estar largo todavía es pronto.

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