La Ley CLARITY no logró la votación de cloture en el Senado por 49-50: siete negociadores demócratas, que pasaron meses en el texto, votaron en contra, alegando que las disposiciones de ética son demasiado superficiales para abordar los 1,2B de dólares de ingreso en cripto de Trump. XRP cayó 10%, Coinbase bajó 9%, Circle perdió 9%. Bitcoin cayó por debajo de 3%: las acciones sufrieron el peor golpe, como se esperaba. Los ETF perdieron 450M de dólares el martes, la mayor salida desde el 25 de junio, con 570M en futuros liquidados. Las correlaciones de Bitcoin se han roto: el vínculo con el dólar se invirtió, pasando de -0,54 a +0,08; la correlación con el S&P se redujo a la mitad hasta 0,43 en una sola sesión. La Fed decide hoy a las 2pm ET con un 92,7% de probabilidades de alza: Robin Brooks, de Brookings: "No hay forma de que Warsh pueda cumplir con todas las subidas ya descontadas, así que la conferencia de prensa probablemente decepcionará".
El S&P cayó después de que cinco de los últimos siete primeros aumentos de tipos ocurrieran, promediando 2,83% en seis semanas
CME FedWatch muestra 92,7% de probabilidades de una subida de 25 pb hoy, elevando el objetivo a 3,75%-4,00%. CryptoQuant, con Axel Adler Jr., señaló el récord histórico: entre los siete primeros aumentos desde 1988, el S&P cayó seis semanas después en cinco ocasiones, con un promedio de -2,83%. Siete episodios es una muestra pequeña — dos generaron ganancias — pero el mecanismo es coherente: los cambios de régimen tardan semanas en volver a fijar precio. El mercado ya ha descontado en gran medida esta subida; el riesgo es lo que viene después en el gráfico de puntos (dot plot). Los mercados de predicción están 5-6 puntos por debajo de CME, en parte porque los mercados de tasas agregan la demanda de cobertura junto con las perspectivas direccionales, inflando la probabilidad implícita. Con 92,7%, mantener (no subir) es el shock mayor: Joel Kruger de LMAX ve “un mayor potencial de un movimiento desproporcionado en activos de riesgo hacia arriba si la Fed no logra entregar”. Talos registró un sesgo neto de compra de 28% hacia stablecoins antes de la reunión, frente a un sesgo neto de venta promedio de 8% alrededor de FOMC anteriores. La convicción de compra de bitcoin bajó a 3% desde 10%, y la de ether a 9% desde 23%.
La correlación de bitcoin con el dólar se desploma a +0,08 desde -0,54 a medida que la regulación toma el control
Las correlaciones de ventana corta de bitcoin se rompieron en una sola sesión: el vínculo con el dólar pasó de -0,54 a +0,08 (cambio de signo — el mecanismo dejó de operar, no solo se aflojó), el S&P 500 de 0,75 a 0,43, Nasdaq de 0,60 a 0,30 y el oro de 0,69 a 0,28. Alice Liu de CMC: “la cobertura beta que funcionó el lunes hoy es poco fiable, y la reacción de hoy del FOMC podría verse superada por el seguimiento regulatorio”. El fracaso de la Ley CLARITY lo explica: un resultado regulatorio específico de una clase de activo la desacopla de la macro, que es el comportamiento esperado, pero llega el día anterior a una decisión de FOMC que normalmente dominaría. El canal que sigue funcionando pase lo que pase: la volatilidad de los rendimientos. Movimientos bruscos en el 10 años ajustan las condiciones financieras más fuerte a través de financiación y liquidez, no por correlación direccional. El 10 años en 5,04% y el 30 años en 5,40% — ambos en máximos de varias décadas — son las variables a vigilar después de la decisión.
Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. perdieron 450 millones de dólares el martes — el peor día individual desde el 25 de junio — después de que el Senado no avanzara la Ley CLARITY en una votación de 49-50. Se liquidaron 570 millones de dólares en futuros apalancados, lo más desde el 22 de agosto. El interés abierto subió a 688.000 BTC desde 676.000 mientras los precios caían: una caída del precio con el interés abierto al alza lee como que los traders suman apuestas bajistas, no como que estén cerrando posiciones largas. Las CVD negativas a 24 horas para XRP, ETH, TRX, DOGE, XLM y SHIB confirman una venta agresiva de derivados. Las señales de opciones son mixtas: la inclinación (skew) sube a favor de puts mientras el volumen se concentra en calls; los tenedores cubren el spot mientras los especuladores se posicionan para un rebote. Arbitrum ganó 16% tras el pronóstico de Standard Chartered de que alcanzará 10 dólares para 2030, citando ingresos de Robinhood Chain y el crecimiento de activos tokenizados; objetivo de corto plazo: 0,50 dólares para fin de año. Se mantuvo la privacidad: Zcash +6,9%, Dash +2,9%.
XRP cayó 10% a 1,30 dólares — el peor desempeño entre los grandes — después de que fallara la Ley CLARITY 49-50. Ether -5%, Solana -5%, Dogecoin -5%, Bitcoin -3%. Pero las acciones cripto cayeron más fuerte que los tokens: Coinbase -9%, Circle -9%, Galaxy Digital -8%, Gemini -7%, Bullish y Riot -5%. La senadora Elissa Slotkin explicó directamente su voto en contra: disposiciones de ética “demasiado débiles”, la familia Trump “ganando miles de millones en cripto”, que la CFTC no tiene personal para implementarlo, y vacíos en lavado de dinero y financiamiento terrorista — tres objeciones separadas, solo una específica para Trump. La elaboración de normas de la agencia (SEC Reg Crypto, marco de la CFTC) se convierte ahora en la única vía cercana para obtener claridad, con el problema de la durabilidad que el Congreso pretendía resolver sin resolverse: las reglas hechas bajo la autoridad existente pueden deshacerse con la próxima administración. Los PAC Fairshake ahora enfrentan decisiones sobre senadores que votaron no antes del 3 de noviembre. Un nuevo Congreso se reúne en enero de 2027 bajo el control dividido esperado.
La rotación diaria promedio de Corea del Sur cayó a 20,6T won (15.000 millones de dólares) en septiembre: el nivel más bajo de 2026 y menos de la mitad del pico de mayo-junio, a medida que se apaga el entusiasmo por la IA en su mercado minorista más concentrado. El índice se recuperó desde los mínimos de julio, pero no puede sostenerse por encima de 7.000; una rotación a la baja mientras el precio se recupera describe un mercado que funciona con una participación más reducida y con menos profundidad para absorber un shock. La experiencia de Corea de julio — una caída del 22% por dudas sobre el ROI de la IA — ahora llega a los mercados globales con retraso, con la llamada de desaceleración de la IA de Amodei enviando a SK Hynix -6%, Philly Semi -5,9% y Micron/SanDisk -7%+ en una sola sesión. El contrapunto de JPMorgan: la fijación de precios de contratos de neocloud subió a 15–20 dólares/MW desde 10–15, un aumento de entre un tercio y la mitad en poder de fijación de precios que compensa el debate de margen que estaba faltando. Los mineros de bitcoin que pivotaron hacia computación de IA quedaron rezagados frente al rally del bitcoin de agosto (+22%) con un +1,8% mediano, y luego absorbieron toda la beta de IA a la baja. El flujo minorista coreano es históricamente una fuente significativa de demanda cripto: una rotación en mínimos de 2026 sugiere que ese segmento está menos activo en ambos mercados.
