XRP cayó casi un 10% hasta 1,30 dólares durante las horas de la mañana en Asia el miércoles, el peor desempeño entre los principales, después de que el Senado no lograra avanzar la Ley de Claridad.
El proyecto de ley bajó en una votación de cloture de 49-50, el paso procedimental que exige 60 senadores para avanzar la legislación hacia el debate. Varios republicanos votaron en contra.
El éter fue el siguiente más afectado, cayendo cerca de un 5% hasta aproximadamente 2.410 dólares, mientras que Solana bajó un 5% hasta justo por encima de 97 dólares y Dogecoin cayó casi un 5%. Zcash y el HYPE de Hyperliquid cayeron cerca de un 4% cada uno, y Bitcoin se deslizó casi un 3% hasta justo por encima de los 76.000 dólares. BNB y Tron fueron los menos afectados, con caídas de alrededor del 1% cada uno.
El lenguaje de ética rompió 600 páginas de compromiso
Los negociadores produjeron más de 600 páginas de texto de compromiso. La disposición que lo rompió fue un lenguaje de ética destinado a impedir que altos funcionarios del gobierno mantuvieran intereses empresariales en cripto.
La senadora Elissa Slotkin explicó directamente su voto.
"Las disposiciones de ética de este proyecto son simplemente demasiado débiles", escribió. "El presidente Trump, sus hijos y su Gabinete están ganando miles de millones de dólares en el espacio cripto".
También dijo que la Comisión de Comercio de Futuros sobre Materias Primas carece de personal para implementar la ley y que el proyecto dejó vacíos sobre el lavado de dinero y la financiación del terrorismo.
Son tres objeciones distintas, y solo una concierne al presidente. El personal y los puntos sobre delitos financieros sobrevivirían un cambio de administración, lo que importa para si un futuro Congreso puede reactivar el marco sin cambios.
Las acciones cayeron con más fuerza que los activos que siguen
El daño se concentró en empresas que cotizan, no en tokens.
Coinbase cayó casi un 9% hasta 174,42 dólares y Circle bajó más de un 9% hasta 88,26 dólares, con Galaxy Digital a la baja 8% y Gemini 7%. Bullish y Riot Platforms perdieron 5% cada una, eToro 4% y Robinhood, MARA Holdings, CleanSpark, IREN y Core Scientific cayeron entre 3% y 4%.
Bitcoin perdió menos de 3% durante el mismo periodo.
Esa inversión es la señal más clara del día. Las acciones de cripto son la expresión apalancada de los resultados regulatorios en EE. UU.: sus modelos de negocio dependen de operar dentro de un marco legal definido, mientras que un token puede negociarse en cualquier lugar.
Siebert Financial, de Brian Vieten, ya había hecho ese punto antes de la votación, al argumentar que un fracaso podría adelantar lanzamientos de productos y trabajo de tokenización hacia 2027 y 2028 en lugar de aparcarlos. Adam Morgan McCarthy, de LO:TECH, fue más directo: "si se estanca, esperaría que las acciones de cripto devolvieran más que el BTC, dada de nuevo la beta".
Ambas tenían razón.
La atención se desplaza hacia los reguladores a los que el proyecto habría atado
La SEC ya está trabajando en su marco propuesto Reg Crypto y en las reglas para valores tokenizados, que ahora se convierte en la única vía para dar la certeza que el sector quería del Congreso.
Michael Saylor, de Strategy, tomó esa postura de inmediato: "El progreso no tiene por qué esperar al Congreso. Con CLARITY estancado, espero que la SEC, la CFTC y el Tesoro avancen con reglas bajo la legislación vigente".
Mike Novogratz, de Galaxy Digital, llegó a la misma conclusión, aunque con menos entusiasmo, al decir que tiene "fe en que la SEC y la CFTC seguirán avanzando con las reglas para el camino y, ojalá, con el tiempo el Congreso encuentre la manera de dejarlas plasmadas".
La elaboración de normas por parte de la agencia difiere de la legislación en una forma que importa aquí. Las reglas hechas bajo autoridad existente pueden deshacerse con una administración posterior, que es precisamente el problema de durabilidad que el Congreso pretendía resolver.
La objeción de personal de Slotkin también aplica. Una CFTC sin los recursos para implementar una ley no está, en principio, mejor posicionada para redactar y hacer cumplir su propio marco.
Ahora importan más dos fechas que la votación
Los comités de acción política del sector, incluidos Fairshake, tienen que decidir cómo tratar a los senadores que votaron no antes de la elección del 3 de noviembre.
Un nuevo Congreso se reúne en enero de 2027, esperado bajo un control dividido, lo que en la práctica pone fin a cualquier posibilidad de que este año avance en el Senado una legislación sobre estructura de mercado.
Esa secuenciación convierte el fracaso en una cuestión política, en lugar de legislativa. Que los senadores que lo bloquearon enfrenten consecuencias en noviembre determina qué estará dispuesto a intentar el próximo Congreso.
La Fed aterriza en un mercado que ya se vende
La Reserva Federal decide las tasas más adelante el miércoles, con los traders inclinándose hacia una subida de un cuarto de punto.
Llega a un mercado que acaba de ver colapsarse su intento legislativo y que ya está vendiendo riesgo.
Los ETF spot de Bitcoin perdieron 450 millones de dólares el martes, la mayor salida neta de un solo día desde el 25 de junio, con más de 570 millones de dólares en futuros apalancados liquidados, lo máximo desde el 22 de agosto.
Talos registró una inclinación neta del 28% a compras hacia las stablecoins antes de la reunión, frente a una inclinación promedio de venta del 8% en torno a reuniones anteriores del FOMC.
Las correlaciones de Bitcoin se han roto en el proceso. Los datos de CoinMarketCap muestran que su vínculo de corto plazo con el Dollar Index está en +0,08 frente a −0,54 durante 30 días, con la correlación con el S&P 500 cayendo a 0,43 desde 0,75 en una sola sesión.
El senior fellow de Brookings, Robin Brooks, espera que la reunión decepcione de todos modos: "No hay forma de que pueda cumplir con todas las subidas ya descontadas, así que la conferencia de prensa probablemente decepcionará a los mercados".
La decisión se da a las 2:00 p. m. ET, con la conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh 30 minutos después.