Lo que recientemente vale la pena prestar realmente atención en el mercado puede no ser solo el BTC en sí, sino tres líneas detrás de él:
Precio del petróleo → inflación → tipos de interés → liquidez → BTC
En cuanto cambia esta cadena, por lo general es más importante que las meras fluctuaciones del análisis técnico.
Actualmente, el mercado se enfrenta a una combinación macroeconómica bastante especial:
El precio del petróleo vuelve a situarse en un nivel alto; los rendimientos de la deuda de EE. UU. se fortalecen con claridad; aumentan las preocupaciones del mercado sobre una inflación persistente; y, al mismo tiempo, la trayectoria de tipos de la Reserva Federal se vuelve más sensible.
Recientemente, el Brent del petróleo crudo llegó a superar una vez los 100 dólares, y su máximo estuvo cerca de los 109 dólares; al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años superó en un momento el 5%, alcanzando su nivel más alto desde 2007. (MarketWatch)
¿Por qué el precio del petróleo afecta al BTC?
Porque el precio del petróleo por sí mismo no es la variable central que determina directamente si el BTC sube o baja.
lo verdaderamente importante es:
Sube el precio del petróleo → suben las expectativas de inflación → bajan las expectativas de recorte de tasas / suben las expectativas de subidas de tasas → suben los rendimientos de los Bonos del Tesoro → se fortalece el dólar y el rendimiento de los activos sin riesgo → se presiona a los activos de riesgo.
y en este momento, el BTC todavía tiene un rasgo bastante claro de activo de riesgo.
Por eso, cuando la liquidez está relativamente ajustada, incluso si la lógica a largo plazo del BTC no ha cambiado, en el corto plazo puede verse presionado por las condiciones de liquidez y de flujo de capital a nivel macro.
En el periodo reciente, el mercado ya ha mostrado señales de esta transmisión: mientras sube el precio del petróleo, también aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el BTC presenta una marcada volatilidad. Reuters señaló recientemente que el mercado está prestando de nuevo atención a cómo influyen en el BTC la inflación, los rendimientos de los bonos y la política de la Reserva Federal. (Reuters)
Pero aquí también hay otro problema que suele pasarse por alto.
Que suba el precio del petróleo no significa, de forma simple, “petróleo sube = BTC baja”.
Si al final el aumento del precio del petróleo solo fuera un choque de oferta de corto plazo y la inflación no siguiera propagándose, entonces después de que el mercado digiera esta ronda de impacto, el BTC podría volver a la lógica dominada por la liquidez y el flujo de fondos.
Al revés: si el precio del petróleo se mantiene en niveles altos y además sigue impulsando la inflación subyacente y las expectativas de inflación, entonces el problema se vuelve más complejo:
Para la Reserva Federal, será más difícil virar rápidamente hacia la flexibilización; los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo podrían mantenerse en niveles elevados. La liquidez en dólares se vería presionada y también se vería afectado el margen de valoración del BTC.
Así que ahora lo que realmente hay que observar no es:
“Sube el precio del petróleo: ¿BTC necesariamente baja?”
sino:
Después de que suba el precio del petróleo, ¿la inflación se seguirá propagando?
¿Los rendimientos de los Bonos del Tesoro siguen subiendo?
¿Han cambiado las expectativas de política de la Reserva Federal?
Estas tres variables son la ruta principal por la que el precio del petróleo afecta al BTC.
Desde la perspectiva del mercado actual, en EE. UU. el CPI de agosto interanual alcanzó 3.4%, y los precios de la energía son claramente uno de los factores impulsores; además, la reciente recalibración del mercado sobre la trayectoria de políticas de la Reserva Federal ha hecho que el BTC sea más sensible a los datos macro. (The Block)
Por eso, en adelante, lo que de verdad merece la pena vigilar en el BTC no es solo el soporte y la resistencia en el gráfico de velas.
el petróleo mira la inflación,
Los Bonos del Tesoro miran las tasas de interés.
el dólar mira la liquidez,
El BTC depende de hacia dónde termine yendo el dinero.
Mientras el entorno macro no haya cambiado por completo, la cotización probablemente seguirá mostrando una serie de idas y vueltas bastante evidentes.
Para operar, la noticia solo es una apariencia.
En realidad, lo que determina la continuidad de la tendencia suele ser:
la liquidez.
