1.309 Bitcoin por un dólar. Ese fue el primer precio que alguien le puso alguna vez.

En octubre de 2009, un sitio llamado New Liberty Standard publicó un tipo de cambio para Bitcoin. 1 USD equivalía a 1.309,03 BTC. Nadie estaba realmente operando con ese número. No había un libro de órdenes y no había compradores en fila frente a vendedores. El tipo de cambio provenía de algo mucho más simple: cuánto costaba la electricidad para minar una moneda en un ordenador promedio de ese momento.

Siéntate con eso un segundo. La primera etiqueta de precio que alguna vez se puso al Bitcoin salió de una hoja de cálculo, no de un mercado. Alguien sumó una factura de electricidad y la dividió por la cantidad de monedas que salieron al otro lado.

Compáralo con cómo se fija el precio hoy. 75,652 dólares se mueven porque millones de personas, fondos y algoritmos están incorporando a la valoración las reducciones a la mitad (halvings), los flujos de los ETF, las decisiones sobre tasas y cualquier titular que acabe de aparecer. En 2009 no existía esa “multitud” para poner precio a todo eso, porque casi no había gente alrededor para operar.

Esa era de precios basados en costos no duró mucho. Siete meses después, en mayo de 2010, alguien pagó 10,000 BTC por dos pizzas. Dos personas acordaron que un bien del mundo real valía cierta cantidad de monedas, sin ninguna matemática de electricidad involucrada. Ese intercambio, y no el número de la New Liberty Standard, es mucho más cercano al lugar donde empezó realmente el descubrimiento de precios.

Mt. Gox abrió en julio de 2010 y le dio a Bitcoin su primer libro de órdenes propiamente dicho. A partir de ese momento, el precio dejó de calcularse y empezó a discutirse y disputarse, que es exactamente lo que hace un mercado.

Aquí está la parte que la mayoría de la gente se salta cuando cuenta esta historia. Los mineros que fijaban precios de Bitcoin en 2009 no eran “tempranos” porque viesen venir un activo global. Eran tempranos principalmente porque casi nadie más quería las monedas en absoluto. La fijación de precios basada en costos tiende a aparecer justo cuando la demanda está cerca de cero. En el momento en que entran compradores reales, el costo deja de importar y toma el control la creencia (belief).

Ese patrón no terminó con Bitcoin. Cada token que se lanzó más tarde “casi nada” pasó por alguna versión de esa misma fase: se valoraba en función de lo que costaba producir o cultivar, en lugar de lo que alguien realmente quería pagar. El cambio de costos a creencia suele ser donde empiezan los movimientos más grandes del ciclo, y también es donde la mayoría de la gente todavía no está prestando atención.

Puedes ver la misma historia desarrollarse hoy con tokens más nuevos como Aster. La liquidez inicial es delgada, ocurren oscilaciones de precio salvajes con operaciones pequeñas y el primer precio cotizado rara vez refleja lo que el activo vale en realidad cuando aparece el volumen real. La fase basada en costos ahora solo “se ve” diferente: son recompensas de minería y programas de incentivos en lugar de facturas de electricidad, pero la dinámica subyacente no ha cambiado mucho.

Así que 1,309 BTC por dólar tiene menos que ver con un precio “barato” y más con un mercado que aún no existía, valorado con el único método disponible en ese momento: aritmética, no la multitud de compradores y vendedores.

Bitcoin pasó de valorarse mediante un cálculo de electricidad a valorarse mediante todo el planeta en unos quince años. Cada activo que alguna vez importó hizo alguna versión de ese mismo salto, de precios basados en costos a precios de mercado abiertos, en algún punto de su historia.

¿Qué monedas estás siguiendo ahora que todavía se sienten valoradas en función del costo o el esfuerzo, más que de la demanda real?

Opinión personal, no asesoramiento. Haz tu propia investigación.

#Bitcoin #BTC