La caída de Bitcoin hacia los 76.000 dólares refleja una combinación de debilidad técnica, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., preocupaciones fiscales y un apalancamiento de mercado relativamente escaso. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha alcanzado aproximadamente el 5,04%, su nivel más alto desde julio de 2007, lo que crea un retorno “libre de riesgo” competidor significativo para los inversores y ejerce presión adicional sobre activos que no generan rendimiento, como Bitcoin. Al mismo tiempo, la recuperación de Bitcoin del lunes por encima de la media móvil exponencial de 50 semanas cerca de los 77.430 ha fallado; el precio volvió a caer por debajo de ese nivel y de la zona de soporte de 77.100 dólares, donde la demanda spot había absorbido previamente la presión vendedora. Bitcoin también permanece por debajo de la media móvil simple de 50 semanas cerca de los 81.081, mientras que una oferta sustancial se concentra entre 80.000 y 82.000 dólares, haciendo de esta área una zona de resistencia importante. El caso alcista más amplio depende de si el aumento de los rendimientos del Tesoro se debe principalmente a preocupaciones de sostenibilidad fiscal en lugar de un crecimiento económico sólido; sin embargo, la caída actual de Bitcoin sugiere que los inversores todavía responden de forma negativa al entorno de mayores rendimientos. Mientras tanto, el apalancamiento en el mercado de derivados sigue siendo relativamente bajo: las tasas de financiación están cerca de cero, las primas en futuros por debajo del 5% y el interés abierto contenido. Esto reduce la probabilidad de un gran evento de liquidación forzada, pero también deja al mercado sin un apoyo sólido impulsado por el apalancamiento, haciendo que Bitcoin sea más sensible a titulares macroeconómicos. En general, la estructura inmediata del mercado sigue siendo frágil: una recuperación sostenida por encima de los 77.100–77.430 dólares ayudaría a recuperar la confianza, mientras que la debilidad continuada por debajo de esta región podría aumentar la probabilidad de más caídas. Los factores clave a vigilar son el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años, las expectativas de la Reserva Federal, los desarrollos fiscales y de deuda, la capacidad de Bitcoin para recuperar la región de 77.000–80.000 dólares, y los cambios en la posición en futuros y la demanda spot.

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