He estado pensando en esta reunión de la FOMC de septiembre más de lo que esperaba. Lo que llamó mi atención no fue solo la decisión sobre la tasa en sí, sino qué tan rápido parecieron cambiar las expectativas alrededor de ella.
El IPC básico de agosto en 0,3% intermensual hace que la imagen de la inflación se sienta menos cómoda. Al mismo tiempo, se informa que el mercado está descontando una probabilidad muy alta de una subida de 25 pb esta semana. Eso me hace preguntarme si se trata simplemente de una respuesta puntual a la inflación persistente, o si estamos viendo el inicio de un período más largo de una política monetaria más restrictiva.
Lo que más me interesa es cómo una misma decisión podría afectar a los mercados de formas muy distintas. Una subida podría presionar inicialmente a BTC y a las acciones tecnológicas porque, en general, las tasas más altas hacen que los activos de riesgo resulten menos atractivos. El oro me parece más complicado. Una inflación persistente puede respaldar la narrativa del oro, pero los rendimientos más altos y un dólar más fuerte pueden operar en la dirección contraria.
Tampoco creo que la primera reacción necesariamente cuente toda la historia. Los eventos del FOMC pueden provocar movimientos bruscos, barridos de liquidez y reversiones antes de que el mercado se asiente en una dirección. Para mí, la reacción después del anuncio puede ser más informativa que el titular en sí.
Todavía no estoy seguro de si esto es el comienzo de un ciclo de alzas más largo. Querría ver cómo evoluciona la inflación, cómo se comunica la Fed sobre sus próximos pasos y si las condiciones financieras realmente se endurecen aún más.
Por ahora, estoy observando la reacción en lugar de intentar forzar una predicción. La incertidumbre en sí es lo que hace que esta reunión del FOMC sea interesante para mí.
