#美联储加息是否已成定局
Creo que: una subida de 25 puntos básicos puede servir como escenario de alta probabilidad en este momento, pero aún no se puede decir que ya esté “decidido”. Lo más importante a observar es si esta subida es una acción puntual o si reabre la senda de subidas consecutivas.
Según los datos ya publicados, la Reserva Federal sí tiene motivos para seguir endureciendo la política.
En EE. UU., el IPC de agosto subió 0.4% en términos mensuales y 3.4% interanual; el IPC subyacente aumentó 0.3% mensual y 2.4% interanual. En particular, el precio de la gasolina subió 3.9% en el mes, aportando más de un tercio del incremento total. En empleo, en agosto se crearon 162,000 empleos no agrícolas y la tasa de desempleo fue de 4.1%; el salario medio por hora creció 3.1% interanual. La inflación sigue por encima del objetivo del 2%, y el empleo no muestra una desaceleración clara.
Lo que resulta aún más relevante es que en la reunión del FOMC de julio se mantuvo la tasa de fondos federales en 3.50%—3.75%, pero el resultado de la votación fue de 9 a 3: ya hay tres miembros que se inclinan por subir 25 puntos básicos. Esto indica que la presión interna “halcón” dentro del comité no es poca.
Sin embargo, las apuestas del mercado son solo probabilidades, no resultados. Incluso si esta vez se sube la tasa, si el comunicado y el gráfico de puntos (dot plot) transmiten la señal de que se trata de un ajuste único, el BTC y las acciones tecnológicas no necesariamente seguirán cayendo; al contrario, incluso si por el momento no se sube la tasa, si las declaraciones de Powell son lo bastante “halcones”, los activos de riesgo todavía podrían sufrir presión.
Mi enfoque de observación es:
BTC: antes del evento, evitar en lo posible el apalancamiento elevado y perseguir subidas con la posición completa; prestar atención al dólar, a las tasas reales y a la guía posterior a la reunión.
Acciones tecnológicas: son más sensibles a las tasas y a las valoraciones; no basta con mirar si el índice sube o baja, también hay que ver si las ganancias y el flujo de caja pueden sostener las valoraciones.
Oro: normalmente, una subida de tasas eleva las tasas reales y presime el precio del oro, pero la inflación, el riesgo geopolítico y la demanda de refugio pueden generar un efecto de compensación.
Posición general: conservar efectivo y espacio de maniobra es más importante que apostar por una “operación de datos”. Una vez que la declaración, el gráfico de puntos y la información de la rueda de prensa estén completos, recién entonces determinar si hay un cambio de tendencia.
Así que, mi juicio de referencia actual es: las expectativas de una sola subida de 25 puntos básicos ya podrían haber sido parcialmente descontadas por el mercado, pero las “subidas consecutivas” no han quedado totalmente bloqueadas por los datos.
¿Qué crees tú: será una subida única o el inicio de otra ronda de ciclo de subidas? Si finalmente se concreta la subida, entre el BTC, las acciones tecnológicas y el oro, ¿cuál crees que tendrá la mayor volatilidad?
Creo que: una subida de 25 puntos básicos puede servir como escenario de alta probabilidad en este momento, pero aún no se puede decir que ya esté “decidido”. Lo más importante a observar es si esta subida es una acción puntual o si reabre la senda de subidas consecutivas.
Según los datos ya publicados, la Reserva Federal sí tiene motivos para seguir endureciendo la política.
En EE. UU., el IPC de agosto subió 0.4% en términos mensuales y 3.4% interanual; el IPC subyacente aumentó 0.3% mensual y 2.4% interanual. En particular, el precio de la gasolina subió 3.9% en el mes, aportando más de un tercio del incremento total. En empleo, en agosto se crearon 162,000 empleos no agrícolas y la tasa de desempleo fue de 4.1%; el salario medio por hora creció 3.1% interanual. La inflación sigue por encima del objetivo del 2%, y el empleo no muestra una desaceleración clara.
Lo que resulta aún más relevante es que en la reunión del FOMC de julio se mantuvo la tasa de fondos federales en 3.50%—3.75%, pero el resultado de la votación fue de 9 a 3: ya hay tres miembros que se inclinan por subir 25 puntos básicos. Esto indica que la presión interna “halcón” dentro del comité no es poca.
Sin embargo, las apuestas del mercado son solo probabilidades, no resultados. Incluso si esta vez se sube la tasa, si el comunicado y el gráfico de puntos (dot plot) transmiten la señal de que se trata de un ajuste único, el BTC y las acciones tecnológicas no necesariamente seguirán cayendo; al contrario, incluso si por el momento no se sube la tasa, si las declaraciones de Powell son lo bastante “halcones”, los activos de riesgo todavía podrían sufrir presión.
Mi enfoque de observación es:
BTC: antes del evento, evitar en lo posible el apalancamiento elevado y perseguir subidas con la posición completa; prestar atención al dólar, a las tasas reales y a la guía posterior a la reunión.
Acciones tecnológicas: son más sensibles a las tasas y a las valoraciones; no basta con mirar si el índice sube o baja, también hay que ver si las ganancias y el flujo de caja pueden sostener las valoraciones.
Oro: normalmente, una subida de tasas eleva las tasas reales y presime el precio del oro, pero la inflación, el riesgo geopolítico y la demanda de refugio pueden generar un efecto de compensación.
Posición general: conservar efectivo y espacio de maniobra es más importante que apostar por una “operación de datos”. Una vez que la declaración, el gráfico de puntos y la información de la rueda de prensa estén completos, recién entonces determinar si hay un cambio de tendencia.
Así que, mi juicio de referencia actual es: las expectativas de una sola subida de 25 puntos básicos ya podrían haber sido parcialmente descontadas por el mercado, pero las “subidas consecutivas” no han quedado totalmente bloqueadas por los datos.
¿Qué crees tú: será una subida única o el inicio de otra ronda de ciclo de subidas? Si finalmente se concreta la subida, entre el BTC, las acciones tecnológicas y el oro, ¿cuál crees que tendrá la mayor volatilidad?