#美联储加息是否已成定局
La verdad: al llegar hoy a esta altura, el debate del mercado ya no es “si la Reserva Federal subirá las tasas”, sino cuántas veces más lo hará después de esta ocasión.
La fijación de precios de los futuros de tipos de interés más reciente muestra que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed esta semana ya se ha empujado por encima del 92%; en la última encuesta de Reuters, el 85% de los economistas prevé que la Fed subirá la tasa de entre 3.50%-3.75% a 3.75%-4.00%. Hace apenas unos días, la gente aún discutía si se debía mantener sin cambios; ahora, las expectativas han completado prácticamente un giro de 180 grados.
¿Por qué cambió tan rápido? La clave sigue siendo la inflación. El CPI de EE. UU. de agosto interanual fue 3.4%, el CPI subyacente mensual fue 0.3%; y además, la situación en Medio Oriente ha empujado el precio del petróleo nuevamente a niveles altos, con lo que los costos energéticos están presionando la inflación por segunda vez. Más directo aún es el mercado de bonos: el rendimiento de los Treasuries a 10 años ya ha escalado hasta alrededor del 5%, marcando el nivel más alto desde 2007.
Por eso pienso que, incluso si esta vez suben 25 puntos básicos, lo que realmente definirá la dirección del mercado no serán esos 25 pb en sí, sino si Powell insinuará que “esto es solo la primera descarga”.
Si el gráfico de puntos sigue revisándose al alza y todavía hay margen para nuevas subidas hacia fin de año, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían seguir presionando al oro, a las acciones estadounidenses y también a activos de riesgo como el BTC; en cambio, si se trata solo de una subida defensiva y se liberan señales para observar lo que viene, el mercado podría incluso mostrar una “mala noticia que ya se materializa”.
Ahora, lo que más preocupa no es la subida en sí.
Lo que más preocupa es que el mercado crea que ya incorporó el peor escenario, y que la Reserva Federal le diga: “El ciclo de subidas acaba de reiniciarse”.
Este es, realmente, el gran espectáculo de la semana.
La verdad: al llegar hoy a esta altura, el debate del mercado ya no es “si la Reserva Federal subirá las tasas”, sino cuántas veces más lo hará después de esta ocasión.
La fijación de precios de los futuros de tipos de interés más reciente muestra que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed esta semana ya se ha empujado por encima del 92%; en la última encuesta de Reuters, el 85% de los economistas prevé que la Fed subirá la tasa de entre 3.50%-3.75% a 3.75%-4.00%. Hace apenas unos días, la gente aún discutía si se debía mantener sin cambios; ahora, las expectativas han completado prácticamente un giro de 180 grados.
¿Por qué cambió tan rápido? La clave sigue siendo la inflación. El CPI de EE. UU. de agosto interanual fue 3.4%, el CPI subyacente mensual fue 0.3%; y además, la situación en Medio Oriente ha empujado el precio del petróleo nuevamente a niveles altos, con lo que los costos energéticos están presionando la inflación por segunda vez. Más directo aún es el mercado de bonos: el rendimiento de los Treasuries a 10 años ya ha escalado hasta alrededor del 5%, marcando el nivel más alto desde 2007.
Por eso pienso que, incluso si esta vez suben 25 puntos básicos, lo que realmente definirá la dirección del mercado no serán esos 25 pb en sí, sino si Powell insinuará que “esto es solo la primera descarga”.
Si el gráfico de puntos sigue revisándose al alza y todavía hay margen para nuevas subidas hacia fin de año, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían seguir presionando al oro, a las acciones estadounidenses y también a activos de riesgo como el BTC; en cambio, si se trata solo de una subida defensiva y se liberan señales para observar lo que viene, el mercado podría incluso mostrar una “mala noticia que ya se materializa”.
Ahora, lo que más preocupa no es la subida en sí.
Lo que más preocupa es que el mercado crea que ya incorporó el peor escenario, y que la Reserva Federal le diga: “El ciclo de subidas acaba de reiniciarse”.
Este es, realmente, el gran espectáculo de la semana.
