Si la Ley CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act, H.R. 3633) se aprueba y se promulga, crearía el primer marco federal integral de EE. UU. para los mercados de activos digitales (cripto).
Ya ha sido aprobada por la Cámara (294–134 en julio de 2025) y avanzó a través de comisiones del Senado; una votación clave de cloture en el Senado sobre la moción para proceder está programada alrededor del 15 de septiembre de 2026.
Efectos principales
Clasificación clara de los activos digitales: Los tokens generalmente entrarían en categorías como materias primas digitales (la mayoría de las principales, como Bitcoin, y potencialmente Ethereum, Solana, XRP bajo ciertas condiciones), activos de valores/contrato de inversión (supervisión de la SEC), o stablecoins de pago permitidas. Esto pone fin a gran parte de la ambigüedad de larga data entre la SEC y la CFTC.
División de jurisdicción: La CFTC obtiene la autoridad principal sobre los mercados spot de materias primas digitales (bolsas, corredores, dealers). La SEC mantiene la autoridad sobre valores y ciertas actividades relacionadas. Las stablecoins en gran medida quedan bajo reguladores bancarios (construyendo sobre la ley previa), con facultades contra el fraude retenidas por la SEC/CFTC.
Nuevo registro y reglas para plataformas: Las bolsas de materias primas digitales, los corredores y los dealers deben registrarse ante la CFTC. Los requisitos incluyen monitoreo de operaciones, mantenimiento de registros, segregación de activos de clientes (para evitar la mezcla de fondos tipo FTX), obligaciones contra el lavado de dinero (BSA) y protecciones al consumidor (p. ej., límites sobre trading de afiliados y conflictos de interés).
Protecciones para desarrolladores y no custodios: Los desarrolladores de software no custodios, los mineros y los validadores obtienen salvaguardas más claras contra el registro como transmisores de dinero y ciertas regulaciones.
Ruta de formación de capital: Ofertas exentas más fáciles (hasta ciertos límites) y reglas de divulgación para proyectos que construyen hacia la descentralización/cadenas de bloques maduras.
Disposiciones sobre ética: Restricciones a funcionarios federales (incluido el presidente, el vicepresidente y otros) para emitir, patrocinar o mantener intereses significativos en activos digitales, con requisitos de desinversión o fideicomisos ciegos y funciones de aplicación por parte de los fiscales generales estatales (más sanciones civiles).
Otros elementos: Salvaguardas sobre recompensas/rendimientos de stablecoins para proteger los depósitos bancarios, cierta preeminencia sobre normas estatales en conflicto para los activos cubiertos, y la continuidad de la aplicabilidad de las protecciones estatales al consumidor en los lugares correspondientes.
Cronograma después de la aprobación
La aprobación no cambia instantáneamente las reglas del día a día. Las agencias obtienen plazos legales para la elaboración de normas:
Procesos acelerados de registro de la CFTC en un plazo de ~180 días.
Muchas disposiciones fundamentales entran en vigor alrededor de 270 días.
Reglas conjuntas de la SEC/CFTC (p. ej., márgenes de cartera) y promulgación completa de normas en ~360 días.
La claridad operativa real y el pleno cumplimiento probablemente llegarían en 2027 o más tarde. El proyecto de ley aún debe ser aprobado por el Senado (requiere 60 votos para cloture debido a las reglas del filibuster), cualquier acuerdo final de la Cámara sobre la versión del Senado y la firma presidencial.
Impactos más amplios
Industria e inversores: Mayor certeza jurídica podría incentivar más capital institucional, reglas de cotización/trading más claras, protecciones más sólidas para el consumidor y menor riesgo de ejecución por demanda. Las empresas estadounidenses podrían enfrentar menos presión para reubicarse en el extranjero.
Mercados: Los tokens clasificados como materias primas operarían bajo una supervisión tipo CFTC en lugar de las reglas puras de valores de la SEC. Se espera que esto beneficie a los activos descentralizados ya establecidos, mientras que regula a los intermediarios.
Limitaciones: No reescribe el tratamiento fiscal de las criptomonedas, no regula plenamente todo DeFi, ni elimina todo riesgo regulatorio. Las agencias conservan un poder significativo para emitir normas, y futuros congresos o administraciones podrían enmendarlo.
La aprobación de la Ley CLARITY reemplazaría gran parte del mosaico actual de medidas coercitivas y decisiones judiciales con un régimen estatutario de estructura de mercado centrado en la supervisión de la CFTC de los productos digitales, límites más claros para la SEC, registro para las plataformas y salvaguardas para consumidores/ética; aun así, la implementación total tomaría muchos meses.