5,04%. El bono a 10 años acaba de registrar su mayor rendimiento desde julio de 2007. El de 30 años está en el 5,40%, también un dato de 2007. El tramo largo no esperó al miércoles.
En este canal durante semanas: la historia nunca fue la subida, sino el bono largo que se reajusta en silencio el costo del dinero. Hoy dejó de ser silencioso.
Aquí está el detalle que más importa. El mercado descuenta un 94% de probabilidades de la subida de mañana — y la curva se EMPINÓ hacia eso, con el 10 años subiendo más rápido que el 2 años. Una subida debería calmar el tramo largo. No lo está haciendo. Porque el tramo largo ya no está negociando al ritmo de la Fed: está negociando la oferta de deuda, la trayectoria fiscal y un auge de capex de IA financiado con la misma reserva de capital. Solo una de esas cosas termina cuando termina el ciclo de endurecimiento.
Cuatro presiones a la vez — rendimientos del 5%, Brent en 107 dólares, una subida descontada y dudas sobre la IA — y el problema real es lo que falta: cada compensación que normalmente amortigua a una de ellas. Los shocks energéticos suelen venir con crecimiento. Los rendimientos al alza suelen venir con optimismo en resultados. Ninguno está en la mesa.
El miércoles se dirige al dinero a un día. El daño se está haciendo en el extremo lejano de la curva, donde la jurisdicción de la Fed apenas llega. #rates #Fed
En este canal durante semanas: la historia nunca fue la subida, sino el bono largo que se reajusta en silencio el costo del dinero. Hoy dejó de ser silencioso.
Aquí está el detalle que más importa. El mercado descuenta un 94% de probabilidades de la subida de mañana — y la curva se EMPINÓ hacia eso, con el 10 años subiendo más rápido que el 2 años. Una subida debería calmar el tramo largo. No lo está haciendo. Porque el tramo largo ya no está negociando al ritmo de la Fed: está negociando la oferta de deuda, la trayectoria fiscal y un auge de capex de IA financiado con la misma reserva de capital. Solo una de esas cosas termina cuando termina el ciclo de endurecimiento.
Cuatro presiones a la vez — rendimientos del 5%, Brent en 107 dólares, una subida descontada y dudas sobre la IA — y el problema real es lo que falta: cada compensación que normalmente amortigua a una de ellas. Los shocks energéticos suelen venir con crecimiento. Los rendimientos al alza suelen venir con optimismo en resultados. Ninguno está en la mesa.
El miércoles se dirige al dinero a un día. El daño se está haciendo en el extremo lejano de la curva, donde la jurisdicción de la Fed apenas llega. #rates #Fed
