Según el último informe del *Wall Street Journal*, el mercado en general prevé que el Banco de Japón (BOJ) suba los tipos en 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de esta semana. Esto podría convertirse en la acción más rápida de todo este ciclo de endurecimiento. En la actualidad, el mercado ya ha incorporado casi por completo esa expectativa. Además, la inflación subyacente de Japón se encuentra cerca del 2%; la subida de los precios de la energía, junto con la volatilidad del tipo de cambio del yen, ha incrementado de forma notable la urgencia que siente el comité para controlar la presión sobre los precios.
Este giro ha atraído la atención global principalmente porque el Banco de Japón ha desempeñado durante mucho tiempo un papel especial como “reservorio” de liquidez para el sistema mundial. Antes, el mercado se había acostumbrado a un entorno de yenes extremadamente laxo y con tipos muy bajos. Sin embargo, en el complejo contexto de un cambio de rumbo en la política de la Reserva Federal, si el BOJ acelera el ritmo del endurecimiento, podría hacer que el capital global reevalúe de nuevo las estrategias de carry trade del pasado.
Desde la perspectiva de los mercados financieros macro tradicionales, las expectativas de alza de tipos empujan al alza el rendimiento de los bonos del Estado japoneses y, en cierta medida, proporcionan soporte al tipo de cambio del yen. Si en el futuro la guía prospectiva resulta más “hawkish” de lo esperado, no solo podría provocar ajustes en cadena en los rendimientos de los bonos a nivel global, sino también causar que parte de los flujos de fondos asignados entre mercados regresen al país, generando una prueba de volatilidad en el corto plazo para los activos no denominados en divisas principales.
En el caso del mercado cripto, los cambios en el entorno de liquidez macro siempre merecen un seguimiento objetivo. El riesgo de cierre del carry trade del yen ya ha afectado en varias ocasiones, en el corto plazo, la preferencia por la liquidez de activos de alto riesgo. No obstante, el mercado ya ha descontado con suficiente antelación el alza de tipos. El rumbo final dependerá, en última instancia, de cómo el comunicado oficial posterior a la decisión oriente el camino a seguir; por ahora, lo mejor es mantenerse en observación. $BTC
#BankOfJapan #InterestRates #GlobalMacro
Este giro ha atraído la atención global principalmente porque el Banco de Japón ha desempeñado durante mucho tiempo un papel especial como “reservorio” de liquidez para el sistema mundial. Antes, el mercado se había acostumbrado a un entorno de yenes extremadamente laxo y con tipos muy bajos. Sin embargo, en el complejo contexto de un cambio de rumbo en la política de la Reserva Federal, si el BOJ acelera el ritmo del endurecimiento, podría hacer que el capital global reevalúe de nuevo las estrategias de carry trade del pasado.
Desde la perspectiva de los mercados financieros macro tradicionales, las expectativas de alza de tipos empujan al alza el rendimiento de los bonos del Estado japoneses y, en cierta medida, proporcionan soporte al tipo de cambio del yen. Si en el futuro la guía prospectiva resulta más “hawkish” de lo esperado, no solo podría provocar ajustes en cadena en los rendimientos de los bonos a nivel global, sino también causar que parte de los flujos de fondos asignados entre mercados regresen al país, generando una prueba de volatilidad en el corto plazo para los activos no denominados en divisas principales.
En el caso del mercado cripto, los cambios en el entorno de liquidez macro siempre merecen un seguimiento objetivo. El riesgo de cierre del carry trade del yen ya ha afectado en varias ocasiones, en el corto plazo, la preferencia por la liquidez de activos de alto riesgo. No obstante, el mercado ya ha descontado con suficiente antelación el alza de tipos. El rumbo final dependerá, en última instancia, de cómo el comunicado oficial posterior a la decisión oriente el camino a seguir; por ahora, lo mejor es mantenerse en observación. $BTC
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