Por primera vez desde 2006, tres grandes bancos centrales se preparan para endurecer la política monetaria simultáneamente:
BCE: aumentó las tasas el 10 de septiembre, situando la tasa de depósito en 2,50%
Fed: los mercados de futuros fijan una probabilidad cercana al 90% de una subida de tasas (decisión el miércoles)
BOJ: decisión el viernes
El endurecimiento de 2006 comenzó el 10 de mayo, con pérdidas que se acumularon rápidamente. Pero el S&P 500 aun así terminó ese año con una subida del 15,79%; el verdadero desplome llegó solo dos años después, impulsado por la deuda de hipotecas subprime.
En agosto de 2024, el BOJ subió tasas, el yen se disparó, el TOPIX cayó un 12% en un solo día y Bitcoin cayó hasta un 20%. Las acciones japonesas cayeron un 8,4% durante un mes.
Bitcoin se mantiene por encima de los 79.000 dólares tras la subida del yen del 3,7% en tres sesiones. Los precios ya se han reajustado a la baja un 33% durante el último año, cotizando en 77.871 dólares en el momento de la redacción.
Los ETF de Bitcoin de EE. UU. atrajeron 3.520 millones de dólares en agosto, superando con creces los 5.300 millones retirados durante los siete meses anteriores. Ese dinero no proviene de presión financiera financiada en yenes; no la obligará a salir automáticamente. Las entradas diarias de ETF continuas esta semana podrían ayudar a amortiguar el impacto de las decisiones sobre tasas.
El escenario de “tres bancos centrales endureciendo la política al mismo tiempo” es un riesgo macro real, pero no significa que Bitcoin vaya a colapsar de inmediato. En 2006 se vio que los mercados pueden absorber el primer endurecimiento y aun así crecer, antes de enfrentar las consecuencias reales más adelante.
La diferencia clave esta vez: las entradas a los ETF provienen de inversores institucionales, no de operaciones de carry con yen. Eso significa que la presión vendedora por un yen en alza será menor que en agosto de 2024.
Pero no te confíes. Si la Fed sube las tasas y el BOJ también las ajusta, el capital global fluirá hacia activos refugio. Es posible que Bitcoin no caiga de inmediato, pero la presión irá en aumento.
¿Qué crees que podría absorber este choque macro gracias a las entradas de ETF, o es esto el inicio de una corrección más profunda?
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