Se acabó: ¿esta semana habrá subidas de tipos? ¿Bitcoin y las acciones estadounidenses caerán con fuerza? Ven y míralo ya.
La semana pasada, cuando se publicó el IPC, quedó básicamente sellada la incertidumbre sobre más subidas, porque eso mismo lo dijo “Vus” (el propio Wosh): no puede ir en contra de sí mismo y contradecirse.
Primero, veamos qué pasó. En agosto, el IPC subyacente intermensual aumentó un 0,3%. Apenas salió el dato, Goldman Sachs cambió de opinión toda la noche: de “mantenerse en pausa” pasó directamente a ajustar al alza y anticipar una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre.
La razón también fue muy clara: el mercado ya había fijado una probabilidad del 90% para nuevas subidas. Si en ese momento no se hiciera nada, en cambio provocaría una volatilidad brusca; el mercado dudaría de la credibilidad de la Reserva Federal y el mercado de bonos del Tesoro podría meterse en un lío, así que esto podría convertirse en una “batalla de credibilidad”.
En realidad, esto también tiene que ver con Wosh, porque la última vez, en un discurso, soltó palabras duras: si la inflación no baja, el trabajo de la Reserva Federal no ha terminado.
Así que ahora, ¿qué pasa? La inflación de verdad se disparó. Si no se sube, ¿no quedarían esas palabras anteriores como una promesa vacía?
Dicho de otra manera: ahora, en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años, una parte considerable del precio ya no refleja solo la inflación en sí, sino este punto: ¿la Reserva Federal de verdad hará lo que dijo que iba a hacer?
Esa es la verdadera “carga” de la credibilidad.
De hecho, en opinión de Shu Qin, lo que en Wall Street están haciendo con este tipo de comentarios es cambiar la lógica del mercado: quieren que los inversores minoristas crean que subir tipos en realidad es algo bueno; así la Reserva Federal “cumpliría” y eso daría razones para ser alcista, evitando una caída fuerte del mercado de valores. Tengo que admitirlo: qué “cachorros” son… incluso blanquean de forma tan estratégica. Pero también es lo que yo espero, porque al final todos queremos que suba.
En realidad, si lo piensas bien: si subir tipos ya está decidido, el riesgo real no está en si suben o no, sino en esa parrilla de puntos. La parrilla, ¿dará a entender que habrá otra subida después?
Si sugiere que todavía hay una más, entonces significa que el ciclo de restricción ni mucho menos ha terminado: las tasas de largo plazo seguirían disparándose y la valoración de los activos de riesgo seguiría recibiendo presión. Pero si solo emiten la señal de que será una única subida, el impacto sería limitado: quizá no caiga mucho e incluso podría haber oportunidades de rebote más adelante.
Así que, una diferencia de una sola palabra… un abismo.
Entonces, ¿tú crees que la Reserva Federal de verdad subirá tipos esta semana?
La semana pasada, cuando se publicó el IPC, quedó básicamente sellada la incertidumbre sobre más subidas, porque eso mismo lo dijo “Vus” (el propio Wosh): no puede ir en contra de sí mismo y contradecirse.
Primero, veamos qué pasó. En agosto, el IPC subyacente intermensual aumentó un 0,3%. Apenas salió el dato, Goldman Sachs cambió de opinión toda la noche: de “mantenerse en pausa” pasó directamente a ajustar al alza y anticipar una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre.
La razón también fue muy clara: el mercado ya había fijado una probabilidad del 90% para nuevas subidas. Si en ese momento no se hiciera nada, en cambio provocaría una volatilidad brusca; el mercado dudaría de la credibilidad de la Reserva Federal y el mercado de bonos del Tesoro podría meterse en un lío, así que esto podría convertirse en una “batalla de credibilidad”.
En realidad, esto también tiene que ver con Wosh, porque la última vez, en un discurso, soltó palabras duras: si la inflación no baja, el trabajo de la Reserva Federal no ha terminado.
Así que ahora, ¿qué pasa? La inflación de verdad se disparó. Si no se sube, ¿no quedarían esas palabras anteriores como una promesa vacía?
Dicho de otra manera: ahora, en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años, una parte considerable del precio ya no refleja solo la inflación en sí, sino este punto: ¿la Reserva Federal de verdad hará lo que dijo que iba a hacer?
Esa es la verdadera “carga” de la credibilidad.
De hecho, en opinión de Shu Qin, lo que en Wall Street están haciendo con este tipo de comentarios es cambiar la lógica del mercado: quieren que los inversores minoristas crean que subir tipos en realidad es algo bueno; así la Reserva Federal “cumpliría” y eso daría razones para ser alcista, evitando una caída fuerte del mercado de valores. Tengo que admitirlo: qué “cachorros” son… incluso blanquean de forma tan estratégica. Pero también es lo que yo espero, porque al final todos queremos que suba.
En realidad, si lo piensas bien: si subir tipos ya está decidido, el riesgo real no está en si suben o no, sino en esa parrilla de puntos. La parrilla, ¿dará a entender que habrá otra subida después?
Si sugiere que todavía hay una más, entonces significa que el ciclo de restricción ni mucho menos ha terminado: las tasas de largo plazo seguirían disparándose y la valoración de los activos de riesgo seguiría recibiendo presión. Pero si solo emiten la señal de que será una única subida, el impacto sería limitado: quizá no caiga mucho e incluso podría haber oportunidades de rebote más adelante.
Así que, una diferencia de una sola palabra… un abismo.
Entonces, ¿tú crees que la Reserva Federal de verdad subirá tipos esta semana?
