Los ciclos de mercado suelen pasar por acumulación, subida, euforia, distribución y caída, pero no se repiten según un calendario fijo. En una subida, las historias de ganancias atraen capital nuevo, impulsan los precios y aumentan la confianza; durante una caída, la desapalancación amplifica la presión vendedora. Para juzgar el ciclo, no basta con mirar el precio: también hay que observar el volumen de operaciones, el nivel de apalancamiento, el flujo de capital y la intensidad del relato. El ciclo es un marco, no una fórmula para comprar en el fondo o escapar de la cima.