Oh no, ¿van a subir las tasas esta semana? ¿Bitcoin y las acciones de EE. UU. van a caer con fuerza? Veamos.
La semana pasada, una vez que salió el IPC, la incertidumbre sobre las subidas de tipos básicamente se convirtió en un hecho consumado, porque eso mismo dijo el propio Waller; no puede contradecirse, ¿verdad?
Primero, veamos qué pasó. En agosto, el IPC subyacente subió un 0,3% mes a mes. En cuanto se publicaron los datos, Goldman cambió de inmediato su postura de un día para otro: en lugar de esperar como estaba previsto, actualizó a una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre.
La lógica también fue bastante directa: el mercado ya había descontado una probabilidad del 90% de una subida de tasas. Si no se mueven ahora, podría provocar giros violentos en el mercado. Los inversores empezarían a dudar de la credibilidad de la Reserva Federal, y el mercado de bonos del Tesoro podría meterse en problemas serios. ¡Así que esto podría convertirse en una disputa de credibilidad!
Pero, sinceramente, esto también se debe en parte a Waller, porque la última vez, en su discurso, marcó una postura dura: si la inflación no baja, la Fed no ha terminado su trabajo.
Ahora la situación es esta: si de verdad los datos de inflación están aumentando, y no suben las tasas, entonces todas esas palabras difíciles que dijo solo se convertirían en una promesa vacía.
En pocas palabras, en la fijación de precios incorporada en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años, una gran parte ya no se trata únicamente de la inflación en sí. Se trata de esta pregunta: ¿la Fed realmente hará lo que dijo que haría?
Eso es lo que realmente pesa la palabra “credibilidad”.
En realidad, Shu Qin cree personalmente que la razón por la que Wall Street está dejando esto en circulación es para cambiar la lógica del mercado: para que los inversores minoristas piensen que las subidas de tasas en realidad son algo positivo, que la Fed está cumpliendo lo que prometió, y para dar una justificación al optimismo, evitando una gran caída en el mercado de valores. Tengo que admitir que me impresionan estos tipos: lo lavan todo con un ángulo tan matizado. Por supuesto, espero que ocurra el mismo resultado, porque todos queremos que el mercado suba.
Pero si lo piensas con cuidado: si las subidas de tasas ya están “grabadas en piedra”, entonces el riesgo real no es si suben o no; está en ese gráfico de puntos. ¿El gráfico de puntos implica que viene otra ronda?
Si sugiere que habrá una próxima vez, eso significa que el ciclo de endurecimiento no está ni cerca de terminar. Las tasas de interés a largo plazo seguirían subiendo, y las valoraciones de los activos de riesgo seguirían recibiendo presión. Pero si solo indica que habrá una subida más, el impacto sería limitado: tal vez las acciones no caigan mucho, e incluso podría haber una oportunidad de un rebote después.
Así que una sola carta lo cambia todo.
¿Crees que la Fed realmente subirá las tasas esta semana?