La “prueba de estrés” de la presión de liquidez de BTC acaba de empezar...
De marzo de 1988 a mayo de 1989, la Reserva Federal subió los tipos de forma consecutiva 16 veces, acumulando 331 puntos básicos. En aquel entonces, nadie sabía cuántas subidas más harían antes de detenerse.
Más de 30 años después, el informe más reciente de Citibank re-vinculó el entorno macroactual a ese periodo histórico: la similitud ha aumentado claramente.
En agosto, el PPI interanual fue de 5,4%, 0,7 puntos porcentuales más que el mes anterior, por encima de lo previsto. El IPC subyacente mes a mes fue de 0,3%, por encima del 0,2% esperado, registrando el mayor aumento mensual desde abril.
Detalles clave: la vivienda subió 0,3%, los servicios de telecomunicaciones subieron 2,3%, los billetes de avión subieron 2,7% y los servicios de telefonía móvil saltaron un 5,94% en un solo mes, marcando un récord histórico.
Esto no es solo que la energía lleve el peso. La ola de subidas de precios se está extendiendo a ámbitos más amplios.
El CME FedWatch muestra que la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre ya llega al 86.5%. Goldman Sachs cambia directamente su postura: de “mantenerse” a anticipar una subida. El economista jefe de KPMG lo resume en una frase: “El problema ya no es si ellos subirán tipos, sino cuánto tienen que subirlos para contener la inflación”.
Pero lo verdaderamente interesante es otra voz.
Vale la pena meditar el punto de vista del estratega de LMAX, Joel Krueger: “La mayor parte del riesgo alcista de los halcones ya está reflejado en el precio”.
Dicho en palabras simples: el hecho de que la subida de tasas se materialice en sí mismo puede, incluso, abrir una ventana de rebote por la reducción de la “prima por incertidumbre”.
Es como cuando antes de un examen estás tan ansioso que te consume; y cuando termina, en realidad respiras aliviado. En el momento más temible, a menudo no es cuando se revela el resultado, sino durante el tiempo de espera.
El índice de miedo y codicia de la encriptación marca actualmente 69, aún dentro de la zona de “codicia”. El sentimiento del mercado no se ha desplomado; solo está indeciso.
Pero no te emociones demasiado pronto.
El informe de Citic señala una señal clave: si el shock energético persiste, un endurecimiento de las condiciones financieras y la ampliación de los diferenciales crediticios podrían convertirse en una cadena de transmisión hacia un escenario de estanflación.
El petróleo Brent se ha disparado a más de 109 dólares por barril debido a la situación en Medio Oriente.
¿Qué es la estanflación? El crecimiento económico se estanca y la inflación sigue al alza. Para el mercado cripto, este es el peor escenario: no tienes la certeza de un activo refugio ni el impulso alcista de un activo de riesgo.
La lección de 1988 no es “subir tasas mata la corrida alcista”.
Es más bien “nadie sabe cuántas veces más subirán para que se detenga”.
Mira ahora al propio Bitcoin.
El BTC/USD está actualmente cerca de 77,800 dólares, probando repetidamente el nivel clave de 76,380. Este precio corresponde al retroceso de Fibonacci del 38.2% del rango entre el mínimo de junio (57,766 dólares) y el máximo de agosto (82,130 dólares).
En la última operación, el BTC llegó a tocar 76,480 dólares y luego volvió a posicionarse por encima, lo que indica que la demanda compradora sigue activa cerca del nivel de soporte.
Pero las pruebas frecuentes están erosionando el soporte.
Tras la publicación del dato de CPI, el BTC clavó un pinchazo hasta 76,046 dólares. Se liquidó por completo una gran posición larga de BTC de un valor de 70 millones de dólares, con una pérdida de 1.6 millones. Si no hubiera sido liquidada, esta posición habría podido obtener una ganancia de 830,000 dólares.
En las últimas 24 horas, se liquidaron en toda la red 278 millones de dólares; las posiciones largas se liquidaron por 196 millones. El mercado está votando “expectativas de restricción” con oro y plata.
El margen de operación actual del BTC es extremadamente pequeño.
Si cae por debajo de 76,380 dólares, el siguiente punto a vigilar es 72,820 dólares; si la caída se intensifica, el rango de soporte de 69,950 a 71,170 dólares se vuelve importante.
Que 76,380 se mantenga o no es diez veces más importante que si suben o no las tasas de interés.
Porque la subida de tasas es una variable conocida: el mercado ya ha descontado el 86.5%. Pero si se rompe 76,380, lo que se desencadena es una reacción en cadena de liquidaciones de liquidez: eso es, de verdad, una “prueba de presión por restricción”.
En 1988, después de que la Reserva Federal subiera las tasas 16 veces, la economía se frenó y recién entonces la política pasó a un enfoque más laxo.
En 2026, esta es la primera vez.
¿Crees que 76,380 dólares aguantarán para cuántas veces más?