$R2 $UB $AR Trump amenaza con “si no bajan las tasas, se detiene el comercio con los países con superávit”, parece una locura, pero en realidad es un discurso firme hacia la Reserva Federal y los votantes bajo la presión electoral, aunque con una operatividad muy baja. Tras asumir el cargo, Wosh abandona la guía prospectiva al estilo de Powell y se orienta hacia la “ambigüedad constructiva” estilo Greenspan: por un lado, mantiene la independencia de la Reserva Federal y, por otro, conserva margen para un giro de política. En la actualidad, la economía de Estados Unidos no está simplemente sobrecalentada ni en recesión, sino fragmentada: el empleo, el PIB y las inversiones en IA sostienen el alza de tasas, mientras que la deuda, el sector inmobiliario, las PYME y el crédito de los hogares exigen recortes. Por ello, en el FOMC de septiembre lo más probable es que no haga nada. El verdadero problema no es si la Reserva Federal sube o baja las tasas, sino que la ruta de “cosecha” del dólar a la que Estados Unidos se ha apoyado durante años ya no funciona. Desde 2000, los mercados emergentes han reforzado sus reservas, los pagos en moneda local y la cobertura con derivados; China, a través de CIPS, el financiamiento multilateral y el otorgamiento de préstamos mediante inversiones, ofrece alternativas fuera del sistema de dólares, lo que dificulta que Estados Unidos fabrique una gran “cosecha” de activos baratos. Además, la deuda estadounidense ya supera los 40 billones, la carga por intereses es pesada, la participación de la industria manufacturera cae y solo puede atraer capital con nuevas narrativas como la IA; pero el auge de la potencia de cómputo y de los grandes modelos en China, a su vez, reduce su capacidad de obtener ganancias extraordinarias. La conclusión es: independientemente de que la Reserva Federal suba tasas, las baje o se mantenga en la ambigüedad, solo se aliviarán síntomas; la espiral de la deuda de Estados Unidos y la decadencia de la capacidad global de “cosecha”, es el verdadero callejón sin salida a mediano y largo plazo. Las amenazas de Trump y la ambigüedad de Wosh son, ambos, un espectáculo político y de políticas dentro de este atolladero.#AnthropicCEO呼吁放缓AI发展 #ZcashNU7投票9月14日结束