La probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en 25 puntos básicos en septiembre se disparó de repente hasta el 78%; la semana pasada ese número aún no llegaba a la mitad. Y justo en este momento, de madrugada en la provincia de Hormuzgán, Irán, se reportaron múltiples explosiones de origen desconocido. El riesgo geopolítico se suma a las expectativas de alza de tipos, por lo que la presión sobre el BTC es inevitable. Pero lo verdaderamente importante no es el alza de tipos en sí, sino la “línea oscura” que todavía no ha sido asimilada por el mercado. Si se confirma la tendencia al alza de la inflación, es posible que haya más de una subida de tipos en lo que resta del año, y entonces todos los modelos de fijación de precios tendrán que recalcularse. Más sutil aún: el proyecto de ley CLARITY se vota el martes, y en el frente regulatorio ambos partidos siguen trabando negociaciones sobre disposiciones éticas. Golpe macro y regulatorio a la vez; este tipo de combinación es la más agotadora. ¿Crees que estas expectativas de alza de tipos ya se han descontado (price in), o todavía no ha explotado un riesgo aún mayor?