La sesión del viernes fue una clase magistral de cómo se comportan realmente los mercados modernos: nadie ganó y todos se movieron. Los traders de Bitcoin sufrieron un fuerte vaivén (whipsawed), cayendo hasta cerca de los 76.000 dólares antes de recuperar más de un 3% para volver a los 79.000 — todo dentro de un solo día de negociación, provocado por un único informe de inflación que, sobre el papel, ni siquiera era tan sorprendente.
He visto suficientes días de IPC durante los últimos cinco años como para saber que “alineado con las expectativas” rara vez significa “aburrido”. El viernes volvió a demostrarnos eso.
Lo que realmente pasó con el dato de IPC
El Departamento de Estadísticas Laborales (BLS) publicó los datos de inflación de agosto, mostrando el IPC general en 3,4% interanual. El IPC subyacente —el dato que excluye alimentos y energía— subió un 0,3% mes a mes, rozando y superando la estimación de consenso del 0,2% que habían plasmado los economistas.
Es una pequeña desviación, no un desastre. Pero las pequeñas desviaciones importan cuando el mercado de bonos ya está nervioso. El rendimiento del Tesoro a 30 años se disparó hasta su nivel más alto desde 2004 antes de estabilizarse de nuevo alrededor del 5,3%, y ese tipo de movimiento tiende a repercutir directamente en activos de riesgo como Bitcoin.
La verdadera historia que se escondía dentro del informe fue la energía. Los precios de la gasolina saltaron aproximadamente un 4% durante el mes y, con el crudo WTI rondando los 100 dólares el barril en medio de las tensiones continuas entre EE. UU. e Irán, los costos energéticos hicieron gran parte del trabajo pesado en ese titular. No es la primera vez que un shock petrolero se filtra en un dato de IPC y sacude a las criptomonedas; vimos un patrón similar a mediados de 2022, cuando picos de inflación impulsados por la energía coincidieron con fuertes caídas de Bitcoin. El mecanismo es el mismo cada vez: mayores costos de energía alimentan la inflación, la inflación alimenta las expectativas de subidas de tipos y las expectativas de subidas de tipos golpean a cualquier activo que se valore en un mundo de tipos bajos.
Las probabilidades de subidas de tipos acaban de saltar — Mucho
Este es el dato que realmente debería captar tu atención: la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en la reunión del 16 de septiembre saltó al 85%, según la herramienta FedWatch de CME Group. Una semana antes, esa cifra se situaba en solo 60%.
Eso es un cambio enorme en las expectativas del mercado en una sola semana, y explica por qué los rendimientos de los bonos se movieron como lo hicieron. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, había señalado apenas unos días antes que preferiría mantener las tasas estables si la inflación mostraba “algunos signos de desinflación”. Este informe dio la señal contraria, y los traders recalcularon el precio en consecuencia.
La carta de Kobeissi resumió bien el ánimo, llamándolo un “mercado nervioso” —y, francamente, eso es una subestimación de lo que parece un movimiento de 3 puntos entre los mínimos y los máximos de la sesión en un gráfico de velas.
Mi opinión: dolor a corto plazo, pero no te sobrerreacciones
En mi opinión, esta clase de volatilidad es un síntoma de que el mercado aún intenta asentarse en la política de tipos, no una señal de un cambio estructural en la trayectoria de Bitcoin. Cada día de IPC de los últimos dos años ha producido alguna versión de esto: una caída instintiva, un reajuste apresurado de las probabilidades y luego una recuperación cuando la alarma inicial se disipa.
Lo que realmente vale la pena vigilar es si la Fed cumple el 16 de septiembre. Una subida confirmada en un entorno con el petróleo cerca de 100 dólares y los rendimientos en máximos de varias décadas sería un escenario significativamente más restrictivo que con el que los mercados han lidiado en años; y la política monetaria más estricta históricamente ha sido un viento en contra para Bitcoin, no un viento a favor. Si la Fed mantiene en cambio, espera otro rally de alivio similar al rebote del viernes.
Este es análisis de mercado basado en datos disponibles públicamente, no asesoramiento de inversión. Haz siempre tu propia investigación antes de tomar decisiones de trading.
Puntos clave
El IPC general de EE. UU. sube un 0,3% mes a mes en agosto, ligeramente por encima del 0,2% pronosticado, impulsado en gran medida por un salto de ~4% en los precios de la gasolina.
Las probabilidades de una subida de tipos para la reunión del 16 de septiembre de la Fed se dispararon del 60% al 85% en una semana.
Bitcoin cayó a 76.000 dólares antes de repuntar más de un 3% para recuperar 79.000 dólares, siguiendo las ganancias del S&P 500 y del Nasdaq.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años tocó brevemente su nivel más alto desde 2004 antes de retroceder a 5,309%.
Históricamente, los picos de inflación impulsados por la energía (como en 2022) han coincidido con debilidad de las criptomonedas a corto plazo antes de que los mercados se estabilicen.