Citadel Securities ha instado a la SEC y a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) a mantener los contratos por eventos y los derivados perpetuos vinculados a empresas públicas bajo la supervisión de la SEC, argumentando que los centros están usando el proceso de aprobación más rápido de la CFTC para eludir las normas sobre valores.
El creador de mercado presentó una carta de comentarios ante ambas agencias el 9 de septiembre, en respuesta a una solicitud conjunta de comentarios sobre contratos por eventos, y dijo que los productos vinculados a empresas públicas de EE. UU. pertenecen al sistema regulatorio y de supervisión de la SEC. La carta, escrita por Stephen John Berger, director global de políticas gubernamentales y regulatorias de Citadel, está publicada en el sitio web de la SEC como parte del archivo de comentarios.
La queja central de Citadel es la brecha entre los dos procesos de aprobación de las agencias. Según las normas de la CFTC, los centros registrados pueden auto-certificar un producto nuevo como conforme y potencialmente comenzar a operar con él al día hábil siguiente, sin comentarios del público. Los centros regulados por la SEC, en general, tienen que demostrar el cumplimiento, recibir comentarios públicos y obtener una aprobación afirmativa de la SEC antes de que comience la negociación. La carta advierte que las plataformas de negociación podrían apoyarse en esa vía de auto-certificación para eludir la jurisdicción de la SEC sobre los productos vinculados a acciones.
“Un centro de negociación no debería poder elegir de manera efectiva su regulador para un producto vinculado a acciones basándose en la caracterización unilateral que haga de dicho producto”, dijo Berger en la carta.
Se refirió a los contratos de indicadores clave de rendimiento, cuyos pagos dependen de si una empresa alcanza una métrica específica, como ejemplo. Según la carta, algunos mercados designados de contratos registrados ante la CFTC han auto-certificado este tipo de contratos para operar bajo la jurisdicción de la CFTC. Citadel sostiene que son swaps basados en valores y, por tanto, caen bajo la autoridad de la SEC. La carta también señala que los instrumentos conllevan riesgos novedosos de uso de información privilegiada, que abarcan no solo si se cumple una métrica, sino también cómo el emisor la informa.
En los derivados perpetuos, contratos tipo futuros sin fecha de vencimiento que son comunes en los mercados cripto, la firma dijo que las versiones vinculadas a acciones podrían empujar la actividad de negociación fuera del marco existente de supervisión y protección a los inversores de la SEC. Pidió a ambas agencias que reafirmaran la jurisdicción de la SEC sobre los productos vinculados a acciones, que impidieran que la auto-certificación se use para eludirla, que aclararan con prontitud el tratamiento de los contratos por eventos y los derivados perpetuos, y que se comprometieran con la revisión oportuna de las presentaciones de nuevos productos.
“Los nuevos productos deberían tener éxito por sus méritos individuales, en lugar de aprovechar las diferencias entre los marcos regulatorios de la SEC y la CFTC”, agrega la carta.
Ninguna de las dos agencias ha respondido públicamente a la carta, y no hay una fecha de decisión adjunta al proceso de comentarios conjunto.