Los mercados por fin despertaron. Las expectativas de NGDP subieron — lo cual está bien hasta que miras cómo a los bonos les están pegando una paliza total. No solo un retroceso; de verdad es feo. Esa es la historia real.

Las acciones se llevaron la peor parte. Cuando las tasas se mueven así, los múltiplos se comprimen y entran flujos de aversión al riesgo. Una limitación macro clásica. No es momento de perseguir.